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近期鄭糖持續(xù)上漲，基差由正轉(zhuǎn)負(fù)。9月合約交割完成后，市場(chǎng)由現(xiàn)實(shí)定價(jià)轉(zhuǎn)為預(yù)期定價(jià)?；诎臀魑锪髌o與印度出口收縮，原糖價(jià)格持續(xù)走高，配額外進(jìn)口深度虧損，相對(duì)估值偏低驅(qū)動(dòng)鄭糖走強(qiáng)，基差由正轉(zhuǎn)負(fù)。預(yù)期定價(jià)階段，我們認(rèn)為進(jìn)口政策在邊際上只會(huì)更緊，相對(duì)估值低是鄭糖走強(qiáng)深深的護(hù)城河，長(zhǎng)期看好鄭糖估值修復(fù)行情。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）

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