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菜油高估值可能被修正。近期國內(nèi)菜油走勢較為獨立，顯著強于豆油和棕櫚油，主要原因有：現(xiàn)貨基差較高，臨近交割月有較強的基差修復(fù)動能；加拿大菜籽到貨較之前預(yù)期推遲兩周以上；菜油期貨持倉較小，價格波動更大。后期我們判斷菜油和豆油、棕櫚油的價差可能縮小，驅(qū)動力主要來自以下幾個方面：一是全球油籽油料種植利潤較好，供應(yīng)前景普遍改善；二是加拿大、澳大利亞、歐盟2022/23年度的菜籽產(chǎn)量增加；三是國內(nèi)前期訂購的菜籽11月下旬陸續(xù)到港；第四，過高的菜油價格可能對下游消費形成抑制，更有利于豆油和棕櫚油的消費替代。豆菜棕油價差消費的時間點可能是12月中下旬以后，短期內(nèi)菜油偏強格局難以緩解。

（文章來源：國泰君安期貨）

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