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受弱現(xiàn)實(shí)和悲觀預(yù)期影響，近期玻璃期貨價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)，反彈較為乏力。360萬噸的天量庫(kù)存對(duì)現(xiàn)貨和近月合約壓制明顯，客觀來看，短期玻璃價(jià)格難言樂觀。但若將投資周期拉長(zhǎng)，玻璃中期價(jià)格并不悲觀。

一方面，悲觀預(yù)期和持續(xù)虧損導(dǎo)致玻璃冷修進(jìn)度超預(yù)期，春節(jié)前后為傳統(tǒng)淡季，玻璃冷修有望延續(xù)，日熔量仍有下降空間。按照目前玻璃終端需求測(cè)算，我們預(yù)計(jì)玻璃日熔量降至150000-15500T/D后，供應(yīng)壓力將明顯緩解，庫(kù)存有望出現(xiàn)下降。另一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)利好頻發(fā)，政策支持不斷加碼，民營(yíng)房企資金緊張問題有望暫時(shí)緩解，行業(yè)企穩(wěn)概率較大。近期的政策核心目的是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，主要目標(biāo)是“保交樓”，玻璃作為竣工端的期貨品種，有望受益于系列救市政策?？紤]到政策落地和傳導(dǎo)至玻璃需求仍需數(shù)月時(shí)間，我們預(yù)計(jì)玻璃現(xiàn)貨和01合約多頭行情難以出現(xiàn)，05合約存在一定的博弈空間。

綜上，我們認(rèn)為隨著玻璃供應(yīng)持續(xù)下降、需求邊際改善，玻璃中期價(jià)格存一定反彈空間，春節(jié)后是值得關(guān)注的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。操作策略層面，我們建議投資者可考慮反套操作，采取多5空1策略，建議在價(jià)差20-30附近介入。此外，投資者可待FG2305合約回調(diào)至前低1350附近布局多單，并嚴(yán)格止損。

（文章來源：中信建投期貨）

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