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焦煤利多出盡，交易邏輯回歸產(chǎn)業(yè)層面。隨著先前的宏觀情緒逐步被市場消化，疊加近期防疫政策再度有趨嚴(yán)的表現(xiàn)，市場交易的邏輯將再次回歸到產(chǎn)業(yè)層面。主產(chǎn)區(qū)焦煤供應(yīng)在經(jīng)歷了疫情以及環(huán)保限產(chǎn)的擾動之后，目前已恢復(fù)至原先正常生產(chǎn)水平，疊加海外蒙煤通關(guān)量持續(xù)攀升，煉焦煤市場供應(yīng)維持寬松態(tài)勢。反觀需求端，由于需求的長期低迷導(dǎo)致利潤改善空間有限，未來仍然是需要警惕下游經(jīng)濟(jì)性減產(chǎn)發(fā)生的可能。總體而言，在供應(yīng)端的擾動逐步消退之后，需求端的發(fā)力情況將決定后續(xù)價格的漲跌幅度，在需求暫未出現(xiàn)明朗好轉(zhuǎn)跡象之前，我們認(rèn)為焦煤價格仍將以偏弱運(yùn)行的思路對待。

（文章來源：國泰君安期貨）

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