觀點小結：PTA

核心觀點：中性 PTA供需雙弱，隨著新裝置投產落地，預期PXN壓縮。TA11月緊平衡，12月累庫不高現(xiàn)貨端偏強，關注TA新裝置投產落地后收基差行情。

【資料圖】

現(xiàn)貨：中性 現(xiàn)貨市場商談一般，基差弱勢，本周主港貨在01+130有成交，下周主港貨在01+100~110附近商談。

裝置變動：謹慎偏強 福化降負，大化225、bp110停車，主流供應商延長檢修，11月PTA供應偏緊，12月小幅累庫。

下游需求：偏空 訂單偏弱，織造、聚酯負荷加速下滑，宏觀防控政策放松后信心或有小幅提振。

供需平衡：謹慎偏空 隨著檢修停車增多，PTA12月累庫環(huán)比下降明顯。PTA向PX負反饋，PX供需緩解，利潤壓縮。

加工利潤：中性 產業(yè)鏈利潤低位，基本面驅動仍向下，PXN預計先壓縮。

觀點小結：乙二醇

核心觀點：中性 新裝置出料中，年底前累庫相對確定性，需求走弱驅動偏向下，EG逢高拋空。近期受移倉影響，盤面持穩(wěn)變化不大，關注港口庫存累庫的持續(xù)性。

現(xiàn)貨：謹慎偏空 市場商談偏淡。目前現(xiàn)貨基差在01合約貼水25-35元/噸附近，商談3920-3930元/噸，下午幾單3915-3930元/噸成交。

裝置變動：偏空 天業(yè)重啟，陜煤榆林滿負荷，盛虹出料，供應端增量較多。

進口：謹慎偏多 變動不大，沙特、北美后續(xù)均有檢修，10-12月進口預估55萬噸。

下游需求：偏空 終端訂單偏弱，織造、聚酯負荷下降，后續(xù)或進一步走弱，關注封控正常放松后下游實際動作。

供需平衡：謹慎偏空 新裝置出料12月累庫壓力加大，邊際走弱。23年Q1累庫壓力較大。

加工利潤：偏多 成本下跌，利潤虧損小幅緩解，但主流工藝虧損仍然嚴重。

（文章來源：天風期貨）

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