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內(nèi)容摘要：

自今年3月俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯成品油出口下降，加之全球煉廠產(chǎn)能的缺失，導(dǎo)致歐洲和美國(guó)汽、柴油價(jià)格飆升。在美國(guó)和全球范圍內(nèi)，柴油價(jià)格的上漲是一系列因素的結(jié)果，包括全球庫(kù)存緊張、歐洲煉廠罷工、以及對(duì)柴油作為取暖燃料的季節(jié)性需求開(kāi)始出現(xiàn)等。消費(fèi)的增加和產(chǎn)量的減少加劇了庫(kù)存的壓力。

不過(guò)近一個(gè)月以來(lái)，美國(guó)整體柴油緊張的局面有所緩解。從短期來(lái)看，年底一般為美國(guó)原油庫(kù)存去庫(kù)的時(shí)間段，而在當(dāng)前煉廠維持高開(kāi)工率的背景下，美國(guó)柴油整體或?qū)⒗^續(xù)小幅建庫(kù)的節(jié)奏，但地區(qū)性的緊缺情況仍然不容忽視。

作為歐洲最主要的外部柴油供應(yīng)國(guó)，俄羅斯自身柴油出口受限。這導(dǎo)致歐洲市場(chǎng)“柴油荒”的現(xiàn)象從今年3月開(kāi)始就格外嚴(yán)重。按照IEA的測(cè)算，當(dāng)原油和成品油禁運(yùn)分別在12月和2月全面生效時(shí)，歐盟仍需要補(bǔ)充110萬(wàn)桶/日的原油和100萬(wàn)桶/日的柴油、石腦油以及燃料油等成品油。

然而可以看出最近歐洲柴油基本面已出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)松跡象，ICE Gasoil近月已轉(zhuǎn)為貼水結(jié)構(gòu)，這主要由于當(dāng)前歐洲貿(mào)易商正加緊趕在禁運(yùn)生效前大量購(gòu)買(mǎi)、囤積俄羅斯柴油。但是這并不能顯示歐洲地區(qū)的柴油供應(yīng)已經(jīng)高枕無(wú)憂(yōu)，歐盟對(duì)俄油禁運(yùn)制裁生效之后，當(dāng)前俄羅斯對(duì)歐洲50萬(wàn)桶/日的柴油出口仍然存在風(fēng)險(xiǎn)。此外，煉廠產(chǎn)能的缺失依然是歐洲柴油市場(chǎng)的潛在隱患之一。

（文章來(lái)源：光大期貨）

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