概述

【資料圖】

我國(guó)是世界上最大的商品漿消費(fèi)國(guó)和全球紙漿第一大凈進(jìn)口國(guó)，商品漿對(duì)外依存度高，2018年11月27日紙漿期貨在上期所掛牌上市，為我國(guó)造紙業(yè)引來(lái)了管理原料成本的衍生品工具。本文主要從紙漿的分類，供需現(xiàn)狀和下游需求三個(gè)方面介紹紙漿。

A

紙漿的分類

紙漿是以植物纖維為原料，經(jīng)不同加工方式加工制成的纖維狀物質(zhì)。按照原材料分類可以將紙漿分為木漿，非木漿和廢紙漿。按照樹(shù)種，可以分為針葉漿與闊葉漿。按照制作方式可以分為化學(xué)漿，機(jī)械漿和化學(xué)機(jī)械漿。按照品相可以分為漂白漿，半漂白漿和未漂白漿。上期所上市的紙漿期貨所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨是漂白硫酸鹽針葉木漿。

資料來(lái)源：中財(cái)期貨投資咨詢總部

1.1 按照原料分類

原料決定成紙的屬性特點(diǎn)，生產(chǎn)紙張既可以選擇某種適宜的紙漿，也可以選擇幾種不同原料的紙漿按適當(dāng)比例調(diào)和。按照原材料可以將紙漿分為木漿，非木漿和廢紙漿，其中木漿根據(jù)樹(shù)種可以分為針葉漿和闊葉漿。針葉樹(shù)多生長(zhǎng)于中高緯度地區(qū)，如北美、北歐、俄羅斯、智利等地區(qū)，其生長(zhǎng)周期長(zhǎng)(20-25年)、紙柔韌性好，抗張強(qiáng)度較好，印刷性能好。闊葉樹(shù)葉狀多呈闊寬狀，多生長(zhǎng)于中低緯度地區(qū)，如美國(guó)南部、巴西、智利和印度尼西亞等地區(qū)，其生長(zhǎng)周期短(3-5年)、紙松厚度高，折痕淺，包裝性能好，國(guó)際上造紙的原料主要為木材。

除了木漿之外，我國(guó)還使用竹漿，棉漿等非木漿與木漿搭配，生產(chǎn)各種紙張。中國(guó)是世界上以非木材纖維為原料制漿造紙歷史最悠久的國(guó)家，東漢蔡倫發(fā)明造紙時(shí)，使用漁網(wǎng)、破布、樹(shù)皮纖維等植物混合造紙。由于我國(guó)林木資源較少，我國(guó)正在積極尋找可替代的植物纖維。

廢紙是我國(guó)造紙工業(yè)最大的纖維來(lái)源，廢紙漿是生產(chǎn)包裝用紙的主要原材料，由于國(guó)內(nèi)造紙?jiān)鲜且阅静臑橹?，輔之以棉，麻等非木漿，導(dǎo)致回收的廢紙漿再利用率偏低，而歐美國(guó)家廢紙的木纖維含量高，是制造高品質(zhì)再生紙不可多得的好原料。但進(jìn)口廢紙也會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的環(huán)境污染問(wèn)題，2021年“禁廢令”實(shí)行，廢紙進(jìn)口量自2017年的2571.66萬(wàn)噸銳減至2021年的53.75萬(wàn)噸。“禁廢令”下外廢進(jìn)口明顯下降，促進(jìn)國(guó)內(nèi)廢紙回收率提高，隨著國(guó)內(nèi)廢紙回收體系的不斷完善，技術(shù)的不斷創(chuàng)新，未來(lái)的國(guó)產(chǎn)廢紙也可以大有作為。

資料來(lái)源：中財(cái)期貨投資咨詢總部

1.2 按照工藝分類

工藝決定屬性特點(diǎn)的再現(xiàn)程度，造紙就是利用化學(xué)、機(jī)械工藝方法，將纖維物質(zhì)提出并聚合的過(guò)程。紙漿的工業(yè)制造流程主要包括原料采貯和削片、蒸煮、洗滌、篩選、漂白、烘干、切片和打包等工序。目前全球主流造紙工藝仍然以化學(xué)漿為主，化學(xué)機(jī)械漿為輔，根據(jù)不同的工藝，所產(chǎn)生的紙漿得率以及用途也不一樣?；瘜W(xué)漿主要用于印刷紙，復(fù)印紙等書(shū)本用紙，化機(jī)漿主要用于包裝紙，機(jī)械漿主要用于報(bào)紙。

資料來(lái)源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)，上海期貨交易所，中財(cái)期貨投資咨詢總部

資料來(lái)源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)，中財(cái)期貨投資咨詢總部

B

紙漿的供需狀況

根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2020年，全球森林總面積達(dá)到40.6億公頃，森林覆蓋了全球近1/3的土地，換句話說(shuō)，全球人均森林面積達(dá)到約0.52公頃。世界一半以上(54%)的森林僅分布在五個(gè)國(guó)家：俄羅斯聯(lián)邦、巴西、加拿大、美國(guó)與中國(guó)。而2020年全球紙漿總生產(chǎn)量在1.9億噸左右，其中北美洲6719.1萬(wàn)噸，歐洲4696.6萬(wàn)噸，大洋洲298.7萬(wàn)噸，非洲144.5萬(wàn)噸，紙漿產(chǎn)量最大的五個(gè)國(guó)家是美國(guó)(5095.6萬(wàn)噸)、巴西(1975.5萬(wàn)噸)、中國(guó)(1892.7萬(wàn)噸)、加拿大(1623.5萬(wàn)噸)和芬蘭(1160萬(wàn)噸)。

我國(guó)是世界上最大的商品漿消費(fèi)國(guó)，也是是全球紙漿第一大凈進(jìn)口國(guó)，商品漿對(duì)外依存度高。據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)調(diào)查資料，2021年全國(guó)紙漿生產(chǎn)總量8177萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)10.83%，其中木漿1809萬(wàn)噸，廢紙漿5814萬(wàn)噸，非木漿554萬(wàn)噸。而2021年全國(guó)紙漿消耗總量11010萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)7.94%，這其中的巨大缺口非常依賴進(jìn)口。

資料來(lái)源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)，中財(cái)期貨投資咨詢總部

從全球木漿的貿(mào)易流向來(lái)看，巴西、加拿大、美國(guó)等是最主要的貿(mào)易流出國(guó)，其中巴西，加拿大的主要的流向是亞洲，其次是歐洲。加拿大一直是我國(guó)最大的木漿進(jìn)口來(lái)源國(guó)，我國(guó)約28%的針葉木漿和2%的闊葉木漿進(jìn)口來(lái)自加拿大。而巴西是我國(guó)闊葉木漿進(jìn)口主要來(lái)源，而巴西出口到中國(guó)的闊葉漿量占其總闊葉漿量的46%。

隨著近兩年國(guó)內(nèi)頭部紙企“林漿紙一體化”項(xiàng)目取得進(jìn)展，自2020年紙漿進(jìn)口量達(dá)到3063萬(wàn)噸的峰值后，開(kāi)始逐年下降。從進(jìn)口木漿種類上看，我國(guó)闊葉漿進(jìn)口量占比最大約42%，其次是針葉漿約30%，本色漿和化機(jī)漿進(jìn)口占比較小。盡管闊葉漿進(jìn)口量遠(yuǎn)大于其他漿種，但考慮到闊葉漿產(chǎn)能集中度高，特別是巴西的闊葉漿產(chǎn)能占世界闊葉漿產(chǎn)能的30%，壟斷性較強(qiáng)的原因，上期所放棄了將漂闊作為交易標(biāo)的。

資料來(lái)源：海關(guān)總署，中財(cái)期貨投資咨詢總部

C

紙漿的下游需求

我國(guó)紙漿需求主要分為三個(gè)領(lǐng)域，分別為包裝用紙，文化用紙和生活用紙。據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021年全國(guó)紙及紙板產(chǎn)量12105萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)7.50%，紙制品產(chǎn)量7739萬(wàn)噸，較上年增長(zhǎng)12.81%。從產(chǎn)量分布來(lái)看，主要集中在沿海地區(qū)，其中山東、廣東、江蘇的產(chǎn)量最高。

作為紙漿最大需求領(lǐng)域，包裝用紙與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)聯(lián)度高，應(yīng)用于快遞，食品，飲料等包裝。根據(jù)用途不同，包裝紙主要分為箱板紙，瓦楞紙和白板紙，其中箱板紙和瓦楞紙主要原料來(lái)自于廢紙漿，而白板紙主要原料則是木漿。從2018年開(kāi)始我國(guó)包裝用紙的需求開(kāi)始穩(wěn)步增長(zhǎng)，環(huán)保政策趨于嚴(yán)格也為包裝紙的需求打開(kāi)了成長(zhǎng)空間，由于塑料的不可降解性易對(duì)環(huán)境造成破環(huán)，隨著禁塑令的頒布實(shí)施，塑料制品用量下降，以原生木漿為主要原料的包裝盒成為主要的替代品。截止2021年，箱紙板生產(chǎn)量2805萬(wàn)噸，2012~2021年生產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率3.38%，瓦楞原紙生產(chǎn)量2685萬(wàn)噸，2012~2021年生產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率3.21%。

資料來(lái)源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)，中財(cái)期貨投資咨詢總部

文化用紙主要原料是木漿，根據(jù)材質(zhì)不用，可以分為雙膠紙和銅版紙，主要用于教輔教材，宣傳彩頁(yè)，社會(huì)出版等用途。其中教輔教材在雙膠紙和銅版紙下游占比分別為43%和22%，因此文化紙的需求具有小周期波動(dòng)的特點(diǎn)，分別在3-5月和9-11月迎來(lái)學(xué)生教輔教材的印刷旺季。近些年受到電子閱讀的沖擊，特別是2020年疫情期間，期刊讀物需求明顯下降。

資料來(lái)源：國(guó)盛證券研究所，中財(cái)期貨投資咨詢總部

生活用紙的主要原材料是紙漿，其中包括木漿、草漿、蔗漿、棉漿等。生活用紙作為必選消費(fèi)品，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人民生活水平提高及消費(fèi)升級(jí)，我國(guó)生活用紙行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。2021年生活用紙生產(chǎn)量1105萬(wàn)噸，消費(fèi)量1046萬(wàn)噸，2012~2021年生產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率3.95%，消費(fèi)量年均增長(zhǎng)率4.06%。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)生活用紙中衛(wèi)生卷紙的規(guī)模占比最大約59%，其次是面巾紙約32%。、隨著居民消費(fèi)水平的不斷提升、衛(wèi)生意識(shí)提高，預(yù)計(jì)未來(lái)生活用紙?jiān)趲眯l(wèi)生紙方面消費(fèi)將減少，面巾紙的消費(fèi)將增加。

資料來(lái)源：中國(guó)造紙協(xié)會(huì)，中財(cái)期貨投資咨詢總部

（文章來(lái)源：中財(cái)期貨）

關(guān)鍵詞：