(相關(guān)資料圖)

觀點(diǎn)：全年維持供需過剩格局，且近端在新增投產(chǎn)及需求疲軟背景下，預(yù)計(jì)累庫較多，近月單邊逢高做空、月差以反套為主。

展望：2023年低利潤下上下游增量繼續(xù)保持低增速，上游投產(chǎn)壓力相對偏大且集中于近端。而成本端向下支撐較足，低利潤情況仍將延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤較難從煤炭端下移，預(yù)計(jì)上下游存量產(chǎn)能淘汰力度將增加，存量裝置的開工不確定性進(jìn)一步增加。國內(nèi)需求在增量不大的情況下，預(yù)計(jì)全年隨宏觀先弱后強(qiáng)，但修復(fù)力度相對有限，而海外需求的持續(xù)走弱預(yù)計(jì)會傳導(dǎo)到進(jìn)口增量及進(jìn)口成本的下移。

策略：05合約前近月單邊逢高做空，月差以反套為主，PP-3MA以做擴(kuò)為主；做多需等待內(nèi)地庫存壓力釋放或港口MTO回歸。

估值：近端庫存壓力較大，且煤炭進(jìn)入淡季，后續(xù)供需壓力有所緩解，預(yù)計(jì)05合約前價(jià)格區(qū)間在2200-2800元/噸。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)大幅波動(dòng)等

（文章來源：天風(fēng)期貨）

關(guān)鍵詞： 弱肉強(qiáng)食