【資料圖】

核心觀點：偏空 棕櫚油產(chǎn)地季節(jié)性減產(chǎn)不及預期，天氣驅(qū)動短期減弱；印尼政策、生柴調(diào)整的利多驅(qū)動交易完畢。配合國內(nèi)極高的庫存，以及12月初較好的進口利潤以及需求預期的弱化，棕櫚油供應(yīng)尚維持寬松，且缺乏價格驅(qū)動，預計棕櫚油價格短期偏弱震蕩。

供需政策：偏多 印尼出口參考價定為871.9美元，稅收提升；印尼國內(nèi)散油價格升至14100印尼盾，略超出14000的限價，但預計印尼政府不會出臺過分激進的限價措施；印尼B35基本落地，棕櫚油需求增量基本符合預期。

產(chǎn)地供給：中性 馬來進入減產(chǎn)季，11月產(chǎn)量向好同比出現(xiàn)增長，預計12月同比依舊增產(chǎn)，庫存雖將迎來拐點但去庫過程相對緩慢。印尼10月產(chǎn)量向好，同比大幅增產(chǎn)，庫存降至歷史低位但推測該數(shù)據(jù)失真。預計東南亞整體供給維持平衡狀態(tài)。

印度需求：偏空 印度進入油脂消費淡季，棕櫚與進口利潤倒掛進而抑制進口，兩者綜合下預計后期印度消費暫無亮點。

國內(nèi)需求：偏空 12月較好的棕櫚油進口利潤將加劇國內(nèi)累庫，且疫情導致消費預期崩盤，進一步削弱短期需求。

生柴影響：中性 RVO調(diào)整幅度不及市場預期；印尼B35基本落地，關(guān)注馬來B20推進情況。

天氣：中性 11月IOD負相位收斂回正常區(qū)間。

（文章來源：天風期貨）

關(guān)鍵詞： 躊躇不前