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上周銅價先抑后揚(yáng)，震蕩幅度明顯加大。周初，銅價持續(xù)表現(xiàn)偏弱，驗(yàn)證5日均線壓力后下跌力度曾一度增加，并最低觸及63820元，周后期明顯修復(fù)。倫銅全周表現(xiàn)相對滬銅偏強(qiáng)。

宏觀方面，國際貨幣基金組織總裁對全球經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期叩開了2023年的大門，其表示，由于美國、歐洲等全球經(jīng)濟(jì)增長的“主要引擎”經(jīng)濟(jì)活動在“同時放緩”， 今年全球三分之一的經(jīng)濟(jì)體將受到經(jīng)濟(jì)衰退沖擊。美國12月Markit制造業(yè)PMI終值維持在初值46.2的水平不變，創(chuàng)2020年5月以來新低，加之美聯(lián)儲鷹派會議紀(jì)要，美元持續(xù)震蕩，且波動幅度加劇。最新一期美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策者確認(rèn)需要放慢加息的步伐，可是并沒有流露2023年要降息的想法，令市場降息預(yù)期受到打擊。不過由于市場對此次會議紀(jì)要理解存在分歧，市場利空效果并未明顯持續(xù)。周五公布的美國就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，美國12月非農(nóng)就業(yè)人口增長22.3萬人，雖然高于預(yù)期值增長20.3萬人，但為2020年12月負(fù)增長以來的最低水平，同時平均時薪增速顯著下降，為2021年8月以來最低，勞動參與率意外上升，失業(yè)率下降，維持在近50年來的低位。投資者對美聯(lián)儲加息預(yù)期下降，市場亦產(chǎn)生強(qiáng)烈反應(yīng)，美元大跌1.22%并對銅價構(gòu)成推動作用。

產(chǎn)業(yè)方面，元旦剛過，春節(jié)將至，銅價所面臨的基本面相對清淡。礦石品位下降仍然對部分銅精礦主產(chǎn)國礦石供應(yīng)帶來影響，智利11月銅產(chǎn)量同比下降5.5%至45.92萬噸，國內(nèi)進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)雖然從11月末開始呈現(xiàn)較為清晰的下降走勢，但就全球整體銅精礦供應(yīng)來說，壓力依然不大。年末下游生產(chǎn)季節(jié)性減弱，12月電線電纜企業(yè)開工率為69.61%，SMM預(yù)計(jì)1月開工率將繼續(xù)走弱；由于今年春節(jié)偏早，銅材企業(yè)也多開始放緩生產(chǎn)節(jié)奏，并多有提前放假計(jì)劃，基本面并無明顯價格作用，整體表現(xiàn)平穩(wěn)清淡。

美聯(lián)儲加息路徑已經(jīng)基本內(nèi)化價格，美聯(lián)儲貨幣政策對銅價擾動有限，春節(jié)臨近使基本面持續(xù)清淡，銅價預(yù)計(jì)仍將延續(xù)震蕩走勢。

(范芮為國元期貨首席分析師)

（文章來源：第一財經(jīng)）

關(guān)鍵詞： 全球經(jīng)濟(jì) 5日均線