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2022年對玻璃純堿市場影響最大的因素是疫情和房地產(chǎn)行業(yè)下行。自2020年“三道紅線”以來，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了一個去杠桿過程，隨后的購房限貸等政策，使得房地產(chǎn)銷售大幅下降，負債過高的房企資金面急劇惡化，暴雷不斷，行業(yè)施工受到較為嚴重的影響，以至于年中爆發(fā)集體斷貸事件，事件之后各地政府積極應(yīng)對推進保交樓，但保交樓一直受到疫情和資金的影響，落實進度較慢，房地產(chǎn)竣工端商品壓力較大，玻璃價格持續(xù)下跌至成本線以下，純堿價格也在玻璃弱預(yù)期的壓力下大幅波動。

2023年對玻璃純堿市場影響最大的兩個因素將逐步好轉(zhuǎn)。在市場持續(xù)悲觀的情況下，國家推出各種強力政策以扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，疫情方面，各地防疫政策趨于寬松，國內(nèi)將迎來疫情快速蔓延的沖擊，最終相信我們能學(xué)會和病毒長期共存，經(jīng)濟活力將從疫情的陰霾中逐步恢復(fù)。房地產(chǎn)方面，政策穩(wěn)樓市的“三支箭”，從信貸、債券、股權(quán)三個融資渠道幫助房企化解風(fēng)險，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，重點支持保交樓以恢復(fù)市場信心。

玻璃：從房地產(chǎn)開發(fā)周期看，過去的行業(yè)高周轉(zhuǎn)模式積累了大量的待竣工樓盤，從時間上推算，2022年仍處在一個高竣工周期內(nèi)，所以在房地產(chǎn)市場如此悲觀的情況下，玻璃需求并沒有快速下降，國內(nèi)表需下降2%左右，部分需求被推遲。2023年在房地產(chǎn)保交樓政策和防疫放松的雙重利好下，我們對于需求不過度悲觀，玻璃的高庫存非常態(tài)化，終將得到有效去化，價格上漲利潤修復(fù)，關(guān)注保交樓落實進度。

純堿：2022年浮法玻璃處于悲觀預(yù)期中，有部分生產(chǎn)線選擇冷修，純堿也被市場悲觀預(yù)期壓制，而在全球能源危機等因素推動下，光伏裝機和出口大幅增加，光伏玻璃產(chǎn)能不斷增加，對重堿的消耗增量大于浮法玻璃的減量，重堿剛需不降反升，并且彌補了輕堿需求的不足，純堿整體需求仍保持強勢。2023年，房地產(chǎn)和疫情預(yù)期好轉(zhuǎn)，浮法玻璃減產(chǎn)預(yù)期減弱，光伏行業(yè)硅料卡脖子問題得到解決，光伏裝機預(yù)期維持高增長，光伏玻璃產(chǎn)能繼續(xù)擴張，經(jīng)濟或觸底回暖，輕堿需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，整體純堿需求保持增長態(tài)勢。根據(jù)純堿超過600萬噸產(chǎn)能投放的節(jié)奏推演，2023年上半年純堿仍保持緊平衡格局，價格有望繼續(xù)上漲，下半年供需逐步趨于寬松。

策略建議：

玻璃利潤修復(fù)，純堿先漲后跌。

風(fēng)險提示：

新冠病毒變異影響經(jīng)濟活力，保交樓落實不及預(yù)期。

（文章來源：混沌天成期貨）

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè)