春節(jié)將至，提前恭祝大家在新的一年里平安順?biāo)?、喜樂安康?/p>
本文旨在交流生豬期貨近期走勢預(yù)判和操作建議，供大家參考。
(資料圖)
在2022年12月12日專題報告《生豬期現(xiàn)聯(lián)動飛流直下空單進(jìn)入止盈區(qū)間》中提示“LH2301、2303合約前期空單進(jìn)入止盈區(qū)間，2303合約反彈做空思路不變”。此后，LH2303合約止跌反彈，12月26日形成反彈高點(diǎn)。元旦前最后一個交易日2022年12月30日早評中品種觀點(diǎn)及操作建議中提示“期貨盤面中線空頭趨勢不改，維持逢高沽空思路不變，關(guān)注資金持倉變化。操作建議：2303合約維持逢高沽空思路不變，上方壓力位16800-17000.”元旦過后，維持節(jié)前觀點(diǎn)不變，操作上建議2303合約節(jié)前空單繼續(xù)持有。
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2023年一季度生豬市場供強(qiáng)需弱格局仍將持續(xù)。
元旦過后，隨著部分地區(qū)疫情高峰已過，疫情沖擊逐漸減弱，北方地區(qū)家庭消費(fèi)和餐飲消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。然而，當(dāng)前距離春節(jié)僅10天時間，節(jié)前養(yǎng)殖端出欄壓力加大。集團(tuán)場加大出欄節(jié)奏，散戶及二次育肥剩余大體重豬源持續(xù)出欄，全國生豬交易均重自11月中旬起持續(xù)回落，預(yù)計仍有進(jìn)一步下降空間，市場供給增加預(yù)期不減。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1月份全國中大型樣本養(yǎng)殖企業(yè)生豬日均出欄計劃量環(huán)比增加24.72%。同時，春節(jié)臨近終端消費(fèi)增量有限，預(yù)計春節(jié)前生豬市場供需寬松格局延續(xù)。
春節(jié)后，進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，下游消費(fèi)將明顯回落，同時部分節(jié)前供給壓力仍待釋放，待養(yǎng)殖端減重完成，生豬交易均重止跌持續(xù)回升后，預(yù)計供需寬松將重新回歸供需相對平衡。根據(jù)2022年同期數(shù)據(jù)來看，生豬交易均重農(nóng)歷初十達(dá)到最低點(diǎn)，農(nóng)歷三月初八二次探底后對應(yīng)生豬形成價格底部后震蕩走高。
期貨方面：期貨盤面擠升水預(yù)期不改，尤其四川地區(qū)當(dāng)前豬價跌至14.18元/公斤，疊加交割升水邏輯壓制，近月合約中線空頭趨勢持續(xù)，2303合約前二十資金持倉多空雙增，下行階段仍未結(jié)束。
操作建議：2303合約前期空單繼續(xù)持有，關(guān)注14500、14000支撐效果，14000以下進(jìn)入止盈區(qū)間。
風(fēng)險因素：豬瘟疫病、豬肉收儲
(全部內(nèi)容詳見正文)
春節(jié)將至，在這里提前恭祝大家在新的一年里平安順?biāo)?、喜樂安康?/p>
本文旨在交流生豬期貨近期走勢預(yù)判和操作建議，供大家參考。
在2022年12月12日專題報告《生豬期現(xiàn)聯(lián)動飛流直下空單進(jìn)入止盈區(qū)間》中提示“LH2301、2303合約前期空單進(jìn)入止盈區(qū)間，2303合約反彈做空思路不變”。此后，LH2303合約止跌反彈，12月26日形成反彈高點(diǎn)。元旦前最后一個交易日2022年12月30日早評中品種觀點(diǎn)及操作建議中提示“期貨盤面中線空頭趨勢不改，維持逢高沽空思路不變，關(guān)注資金持倉變化。操作建議：2303合約維持逢高沽空思路不變，上方壓力位16800-17000.”
元旦過后，維持節(jié)前觀點(diǎn)不變，操作上建議2303合約節(jié)前空單繼續(xù)持有。
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1月9日發(fā)改委發(fā)布：1月3日-6日，全國平均豬糧比價為5.93∶1，進(jìn)入過度下跌三級預(yù)警區(qū)間。此后，全國豬價繼續(xù)下跌，收儲預(yù)期影響市場情緒，生豬期貨看漲情緒升溫。然而，豬糧比連續(xù)三周處于5:1-6:1觸發(fā)過度下跌二級預(yù)警，有關(guān)部門視情況展開收儲，從時間上開，若豬價持續(xù)低于17.76元/公斤，觸發(fā)二級預(yù)警春節(jié)后大概率將視情況展開收儲；從價格上看，豬糧比低于5:1，即豬價低于14.8元/公斤，觸發(fā)一級預(yù)警，中央和地方將全面展開收儲，考慮到官方數(shù)據(jù)公布時間相對滯后，及大型屠宰場節(jié)前入庫有一定難度，全面收儲也是在春節(jié)后啟動較為合理。綜上，收儲預(yù)期在春節(jié)前對盤面影響有限。
階段性供需關(guān)系仍是影響豬價的關(guān)鍵驅(qū)動因素，以下對階段供需形勢進(jìn)行分析：
2023年一季度生豬市場供強(qiáng)需弱格局仍將持續(xù)。
從能繁母豬存欄來看，2022年能繁母豬存欄4月達(dá)到年內(nèi)最低點(diǎn)4177萬頭，5月開始環(huán)比連續(xù)回升七個月至11月4388萬頭，理論上對應(yīng)生豬供給從2023年3月開始環(huán)比增加。然而，2022年四季度生豬市場供給如期增加，消費(fèi)承接力度明顯不足，導(dǎo)致供給壓力前移。
供給方面，2022年9月前后大量二次育肥入場導(dǎo)致階段性供給后移，疊加養(yǎng)殖端季節(jié)性出欄增加，春節(jié)前生豬市場供給增加幅度超市場預(yù)期。消費(fèi)方面，四季度新冠疫情沖擊導(dǎo)致需求旺季消費(fèi)預(yù)期落空。11月底，疫情防控轉(zhuǎn)向前全國多地餐飲行業(yè)暫停堂食；12月初疫情防控轉(zhuǎn)向后，但疫情高峰沖擊下餐飲行業(yè)恢復(fù)緩慢，家庭消費(fèi)亦弱于預(yù)期，尤其南方季節(jié)性腌臘灌腸消費(fèi)草草收場。
元旦過后，隨著部分地區(qū)疫情高峰已過，疫情沖擊逐漸減弱，北方地區(qū)家庭消費(fèi)和餐飲消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)。然而，當(dāng)前距離春節(jié)也僅有10天時間，節(jié)前養(yǎng)殖端出欄壓力加大。集團(tuán)場加大出欄節(jié)奏，散戶及二次育肥剩余大體重豬源持續(xù)出欄，全國生豬交易均重自11月中旬起持續(xù)回落，預(yù)計仍有進(jìn)一步下降空間，市場供給增加預(yù)期不減。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，1月份全國中大型樣本養(yǎng)殖企業(yè)生豬日均出欄計劃量環(huán)比增加24.72%。同時，春節(jié)臨近終端消費(fèi)增量有限，預(yù)計春節(jié)前生豬市場供需寬松格局延續(xù)。
春節(jié)后，進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季，下游消費(fèi)將明顯回落，同時部分節(jié)前供給壓力仍待釋放，待養(yǎng)殖端減重完成，生豬交易均重止跌持續(xù)回升后，預(yù)計供需寬松將重新回歸供需相對平衡。根據(jù)2022年同期數(shù)據(jù)來看，生豬交易均重農(nóng)歷初十達(dá)到最低點(diǎn)，農(nóng)歷三月初八二次探底后對應(yīng)生豬形成價格底部后震蕩走高。
期貨方面：期貨盤面擠升水預(yù)期不改，尤其四川地區(qū)當(dāng)前豬價跌至14.18元/公斤，疊加交割升水邏輯壓制，近月合約中線空頭趨勢持續(xù)，2303合約前二十資金持倉多空雙增，下行階段或仍未結(jié)束。
操作建議：2303合約前期空單繼續(xù)持有，關(guān)注14500、14000支撐效果，14000以下進(jìn)入止盈區(qū)間。
風(fēng)險因素：豬瘟疫病、豬肉收儲
圖一：LH2303合約日K線走圖
數(shù)據(jù)來源：博易大師
圖二：2023年1月與2022年12月規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)生豬日均出欄量對比圖
數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊
圖三：中國生豬周度交易均重(單位：公斤)
圖四：四川豬價與LH2303合約收盤價基差走勢圖
（文章來源：格林大華期貨）
關(guān)鍵詞： 近月合約
