一波未平，一波又起。
在“倫鎳事件”爆發(fā)10個(gè)月后，一份萬(wàn)人期待的報(bào)告終于出爐。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年1月10日，倫敦金屬交易所(LME)在官網(wǎng)發(fā)布了其委托管理咨詢公司奧緯咨詢針對(duì)“倫鎳事件”的獨(dú)立評(píng)估報(bào)告《Independent Review of Events in the Nickel Market in March 2022》。這份報(bào)告首次對(duì)“倫鎳事件”進(jìn)行了深入的獨(dú)立評(píng)估。據(jù)了解，此次評(píng)估的主要目標(biāo)是識(shí)別2022年3月7日及8日導(dǎo)致鎳市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的因素，并向LME提出建議，以減少類似事件再次發(fā)生的可能性。
然而，就在1月13日，倫敦金屬交易所(LME)又發(fā)生新的技術(shù)故障，由于其系統(tǒng)傳輸了不正確的價(jià)格，LME的交易數(shù)據(jù)曾短暫顯示全球基準(zhǔn)銅價(jià)下跌了77%。這個(gè)錯(cuò)誤發(fā)生在確定全球基準(zhǔn)價(jià)格的第二個(gè)公開喊價(jià)階段結(jié)束時(shí)。
(相關(guān)資料圖)
在此之前，根據(jù)英國(guó)當(dāng)?shù)孛襟w1月11日援引消息人士報(bào)道，英國(guó)金融監(jiān)管部門叫停了LME重啟亞盤時(shí)段鎳期貨交易的計(jì)劃，并對(duì)該交易所穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)亞盤時(shí)段鎳交易的能力提出了質(zhì)疑。
一位知情人士透露，LME1月13日出現(xiàn)的“錯(cuò)誤”是數(shù)據(jù)輸入有誤造成的。雖然公開喊價(jià)交易圈的最終價(jià)格定在9130美元/噸，但LME的對(duì)外部數(shù)據(jù)傳輸顯示價(jià)格為2130美元/噸。
在隨后的通知中，LME要求數(shù)據(jù)供應(yīng)商相應(yīng)更新其定價(jià)數(shù)據(jù)，并為由此帶來(lái)的不便道歉。該故障對(duì)價(jià)格或交易沒有后續(xù)影響，并很快被LME解決。盡管如此，這一事件仍是該交易所一系列技術(shù)故障中的最新一起。
LME銅價(jià)一度跌至2130美元/噸。倫敦時(shí)間下午5:51，LME銅價(jià)收于9185.50美元/噸，當(dāng)天基本持平。
據(jù)了解，LME銅等金屬報(bào)價(jià)主要有三種：圈內(nèi)交易報(bào)價(jià)(場(chǎng)內(nèi)銅)、辦公室間電話交易報(bào)價(jià)(場(chǎng)外銅)和電子盤交易(LME Select)。從軟件顯示暴跌77%的報(bào)價(jià)是場(chǎng)外銅。
廣州金控期貨研究所副總經(jīng)理程小勇告訴記者，根據(jù)媒體引用知情人士的話，數(shù)據(jù)傳輸錯(cuò)誤發(fā)生在確定全球基準(zhǔn)價(jià)格的第二個(gè)公開喊價(jià)階段結(jié)束時(shí)，因此暴跌77%的2130美元/噸報(bào)價(jià)是LME經(jīng)紀(jì)商在場(chǎng)內(nèi)交易停止后的場(chǎng)外報(bào)價(jià)，LME可以聯(lián)系數(shù)據(jù)提供商進(jìn)行修正，對(duì)LME官方結(jié)算價(jià)并沒有影響。LME官方結(jié)算價(jià)格是早上第二節(jié)ring交易結(jié)束時(shí)鐘聲響起時(shí)的現(xiàn)貨合約上的賣方報(bào)價(jià)，且LME交易制度沒有任何強(qiáng)制要求定價(jià)必須以LME結(jié)算價(jià)格為基準(zhǔn)，只是作為經(jīng)紀(jì)商的參考，買賣合同雙方可以協(xié)商定價(jià)基準(zhǔn)。
那么，這個(gè)報(bào)價(jià)會(huì)不會(huì)執(zhí)行？如果執(zhí)行，其對(duì)LME銅價(jià)格會(huì)產(chǎn)生哪些影響？
“通過(guò)現(xiàn)有消息推斷，價(jià)格錯(cuò)誤主要是在場(chǎng)外交易。對(duì)于LME場(chǎng)外報(bào)價(jià)錯(cuò)誤會(huì)不會(huì)執(zhí)行，需要看情況?！背绦∮抡f(shuō)，如果辦公室間電話交易報(bào)價(jià)，那么這種交易不被交易所官方合約的保障措施保護(hù)，即使雙方同意模仿LME的交易保護(hù)條款，除非交易者是圈內(nèi)會(huì)員、二級(jí)經(jīng)紀(jì)清算會(huì)員或二級(jí)經(jīng)紀(jì)會(huì)員，并且合約通過(guò)清算所清算。如果通過(guò)LME清算所清算，那么經(jīng)紀(jì)商在場(chǎng)外以錯(cuò)誤報(bào)價(jià)成交，是必須要執(zhí)行的。如果是會(huì)員公司連接LME Select系統(tǒng)進(jìn)行電子化的交易，由LME的Select自動(dòng)發(fā)送到配對(duì)與清算系統(tǒng)，那么錯(cuò)誤報(bào)價(jià)的交易也會(huì)執(zhí)行。LME Select屬于經(jīng)紀(jì)公司之間進(jìn)行網(wǎng)上電子交易系統(tǒng)，類似我國(guó)的期貨電子撮合交易。
當(dāng)前LME公開喊價(jià)圈的優(yōu)勢(shì)及弊端有哪些？
程小勇認(rèn)為，LME能夠做到電子交易和傳統(tǒng)交易方式并存， 場(chǎng)外交易和場(chǎng)內(nèi)交易有機(jī)結(jié)合。場(chǎng)內(nèi)交易能夠活躍交易氣氛，但交易效率較低，電子交易為了適應(yīng)全球期貨交易的發(fā)展，作為場(chǎng)內(nèi)交易的補(bǔ)充，可以模擬任何場(chǎng)內(nèi)公開喊價(jià)和場(chǎng)外辦公室之間的交易，給予交易者更多的選擇和靈活性。
關(guān)于公開喊價(jià)和電子盤，一位行業(yè)人士告訴記者，圈內(nèi)公開喊價(jià)和電子交易產(chǎn)生的價(jià)格，是通過(guò)兩種價(jià)格顯示的，分別是LME場(chǎng)內(nèi)銅價(jià)和LME Select銅價(jià)，并非一種報(bào)價(jià)，但一般情況下二者非常接近。
此次的故障與倫鎳事件的區(qū)別是什么？中原期貨分析師劉培洋告訴記者，倫鎳事件當(dāng)時(shí)空頭持倉(cāng)集中，沒有足夠的貨源去交割，持有的頭寸比自己的貨值高出很多，容易發(fā)生逼倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，LME的電子交易系統(tǒng)Select在倫敦當(dāng)?shù)貢r(shí)間凌晨1時(shí)開始銅、鋁、鋅和鉛期貨的交易，但鎳期貨得等到早上8時(shí)才開盤，到那個(gè)時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)是北京時(shí)間的傍晚4時(shí)了，市場(chǎng)仍將面臨流動(dòng)性不足的問題。
奧緯咨詢的評(píng)估報(bào)告分析了導(dǎo)致倫鎳3月事件的因素，包括標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)、流程與控制、金屬市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等。評(píng)估報(bào)告認(rèn)為此次事件是復(fù)雜的，多因素共同作用導(dǎo)致。
一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者，此次倫銅事件應(yīng)該是技術(shù)型失誤，不過(guò)更詳細(xì)的具體信息，當(dāng)事人或者LME會(huì)員知曉的更多。
圈內(nèi)的會(huì)員和LME的會(huì)員有什么區(qū)別？上述人士告訴記者，圈內(nèi)的會(huì)員和LME的會(huì)員不一樣。
“LME圈內(nèi)喊價(jià)只能是圈內(nèi)會(huì)員能參與，LME擁有9個(gè)圈內(nèi)會(huì)員，即正式會(huì)員，而準(zhǔn)經(jīng)紀(jì)會(huì)員等只能通過(guò)圈內(nèi)會(huì)員代理參與圈內(nèi)喊價(jià)?！背绦∮抡f(shuō)。
本次銅暴跌77%，究竟是技術(shù)型錯(cuò)誤還是系統(tǒng)問題？從報(bào)價(jià)到錄入系統(tǒng)是怎么處理的？
“目前并沒有證據(jù)證明暴跌77%的銅價(jià)是由于LME系統(tǒng)問題導(dǎo)致的，但如果像媒體報(bào)道的那樣LME通知數(shù)據(jù)供應(yīng)商進(jìn)行修正，意味著這個(gè)價(jià)格可能并沒有實(shí)際成交?！背绦∮抡f(shuō)。
劉培洋認(rèn)為，LME此次銅價(jià)出現(xiàn)錯(cuò)誤主要是技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，并很快得到修正，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行影響不大。但去年倫鎳事件爆發(fā)后，LME的市場(chǎng)公信力就受到了很大影響，直到現(xiàn)在LME鎳市場(chǎng)仍未恢復(fù)亞洲時(shí)段交易，市場(chǎng)流動(dòng)性大不如前。雖然近期受宏觀樂觀情緒影響，銅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)并創(chuàng)出新高，但銅市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，庫(kù)存方面也沒有出現(xiàn)極端情況，預(yù)計(jì)暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)類似去年倫鎳的逼倉(cāng)事件。
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）
關(guān)鍵詞： 倫鎳事件
