節(jié)前本該在旺季消化的產(chǎn)能并沒有兌現(xiàn)，這部分累積的產(chǎn)能加上新增產(chǎn)能較大，以及冬季是非瘟、藍耳、腹瀉等疾病多發(fā)季節(jié)，供給端被動出欄情況較多，造成春節(jié)之后市場處于供應(yīng)相對過剩狀態(tài)。 但隨著新冠病毒影響逐漸消失，各地生活餐飲業(yè)和旅游業(yè)會得到有效恢復(fù)，當然豬肉消費需求量有希望達到近幾年的高位，元宵節(jié)后市場豬肉需求消費增長潛力較大。其次隨著價格持續(xù)回落，屠宰企業(yè)分割入庫意愿較強，加上豬糧比已經(jīng)跌至過渡下跌二級區(qū)間，達到收儲標準。在養(yǎng)殖端，隨著集團化企業(yè)完成1月出欄任務(wù)，因市場對后期豬價較為樂觀，或?qū)⒎啪彸鰴诠?jié)奏，因此生豬繼續(xù)下跌空間有限。

(資料圖)

但生豬價格企穩(wěn)以及反彈還需等到節(jié)前未出欄的肥豬消化完全，畢竟在需求淡季，沒有利好的支撐，現(xiàn)貨價格很難走出強勢表現(xiàn)。

期貨方面：本周2303合約繼續(xù)探底，跌破14500關(guān)口，短期繼續(xù)偏弱震蕩，關(guān)注14000關(guān)口支撐情況。至于2205合約需要等到回調(diào)企穩(wěn)后，再決定進場，預(yù)期企穩(wěn)在15000關(guān)口附近。

基本面解讀

第一部分：現(xiàn)貨市場回顧

節(jié)前生豬價格長時間一度跌至7元/斤左右，養(yǎng)殖端虧損嚴重，部分中小企業(yè)以及散戶認虧出欄，也有散戶對疫情結(jié)束需求的期待，有一定的壓欄意愿，此外部分集團節(jié)前也放緩出欄節(jié)奏，使得市養(yǎng)殖端出現(xiàn)部分壓欄過年現(xiàn)象。

節(jié)假日后養(yǎng)殖端恢復(fù)出欄，尤其近兩日規(guī)模場增量明顯。部分企業(yè)小體重豬源出欄占比增加。部分企業(yè)節(jié)前出欄計劃完成度不高，時間緊任務(wù)重，此外，近期為非瘟、藍耳、腹瀉等疾病多發(fā)季節(jié)，部分規(guī)模場和散戶被迫出欄，因此近期市場供應(yīng)比較寬松，生豬現(xiàn)貨價格持續(xù)回落。

第二部分：基本面解讀

1、節(jié)后供應(yīng)壓力依然較大

從農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)來看，2022年12月末全國能繁母豬存欄量接近4400萬頭，為正常保有量4100萬頭的107%，略高于產(chǎn)能調(diào)控合理區(qū)域的上限，生豬存欄量同比增長0.7%。從生產(chǎn)供應(yīng)看，2022年11月份和12月份，全國規(guī)模豬場5月齡中大豬存欄量同比分別增長10.9%和5.6%，今年春節(jié)前后陸續(xù)出欄，豬肉上市量穩(wěn)步增加。

由于節(jié)前生豬旺季需求沒有兌現(xiàn)，本該在旺季消化的產(chǎn)能并沒有兌現(xiàn)，這部分產(chǎn)能累積加上新增產(chǎn)能較大，造成春節(jié)之后市場處于相對過剩狀態(tài)，目前這部分還需要一段時間消化。

2、標豬出欄加快，標肥再次價差逆轉(zhuǎn)

1 月30日全國標肥價差為- 0.16元/公斤，標肥價差再度實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，這主要是集團以及規(guī)?；髽I(yè)未完成1月出欄計劃，規(guī)模養(yǎng)殖場在1月份最后一周將會積極減重減欄，標豬出欄節(jié)奏較快，因此市場標豬價格的下調(diào)幅度大于肥豬的回調(diào)幅度，而肥豬目前在市場仍處于相對過剩狀態(tài)。下周(2月初)，集團化企業(yè)出欄壓力減小，加上挺價壓欄意愿較強，預(yù)期標肥價差呈現(xiàn)縮窄趨勢。

根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在春節(jié)前一周，全國生豬交易均重為1223公斤，生豬出欄體重仍然偏高。而春節(jié)過后需求端由旺轉(zhuǎn)淡，對豬價的支撐力度減弱，對豬價形成沖擊。

這波肥豬的壓力可能會一直持續(xù)到節(jié)后3月份之前，隨著肥豬出清之后，供應(yīng)壓力緩解，加上2022年春節(jié)前腌臘灌腸水平較低，臘肉灌腸庫存消化時間較短，而這部分需求或?qū)⑿枰獦素i來替代，因此預(yù)期3月之后豬價回暖會再度引發(fā)養(yǎng)殖端壓欄的信心，豬價才會真正迎來反彈。

3、屠宰開機率持續(xù)增加，需求值得期待

春節(jié)期間屠宰企業(yè)開機率呈現(xiàn)逐步增加的趨勢，截止到1月30日，屠宰企業(yè)開工率達到了20.5%，基本已經(jīng)恢復(fù)到2022年淡季的水平，但由于今年春節(jié)疫情并沒有預(yù)期發(fā)生，因此節(jié)后需求也將逐步恢復(fù)到疫情前的水平，預(yù)期在元宵節(jié)之后，屠宰企業(yè)開機率至少恢復(fù)到35%左右，也就說，按正常推算，年后生豬消費的潛力空間較大，這也是企業(yè)依舊有著較為明顯的降價意愿并即將加入分割大軍。預(yù)計下周凍品庫容仍呈現(xiàn)微增趨勢。

從近五年的數(shù)據(jù)來看，春節(jié)過后一般是年內(nèi)鮮銷品消費最低的階段，豬價跌幅在超過15%時，才會刺激屠宰企業(yè)分割入庫，也只有如此，屠企開工率才能保證。但從節(jié)前最后一個交易日來看，生豬均價為15.24元/公斤，按照下跌15%計算，豬價需要跌至12.95元/公斤屠企才有分割入庫動力。因此若價格跌至合適價格后，二次育肥加屠宰凍品入庫，需求才會逐步增加。

因此沒必要過于悲觀，隨著新冠病毒影響逐漸消失，各地生活餐飲業(yè)和旅游業(yè)會得到有效恢復(fù)，當然豬肉消費需求量有希望達到近幾年的高位，疊加飼料、養(yǎng)殖成本較高，隨著消費的回暖，豬價有望重返成本線以上。

4、豬糧比下跌至過度下跌二級預(yù)警區(qū)間

據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，1月16日~20日當周，全國平均豬糧比價為5.48∶1，連續(xù)三周處于5:1~6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間，這也就意味著，當前5.48∶1的豬糧比形勢下，將視情況啟動收儲。

但是如果上周或接下來低于5:1，則啟動收儲，去年同期，即2022年1月中旬至2月中旬，豬糧比價連續(xù)6周處于5:1-6:1的二級下跌預(yù)警區(qū)間，但直至2月下旬，豬糧比跌破5:1，觸發(fā)豬價過度下跌一級預(yù)警，3月初，收儲才正式啟動。行業(yè)人士分析最快也就是元宵節(jié)前后，視節(jié)后全面復(fù)工開學(xué)是否拉升豬價情況而定。

5、 仔豬補欄積極性繼續(xù)下降，施壓豬價

目前補欄7公斤仔豬的成本為17.5~18元/公斤的水平，1月是全年消費最旺的月份，但仔豬補欄成本仍然高于自繁自養(yǎng)成本線，這在一定程度上打擊了專業(yè)育肥戶的仔豬補欄積極性。而仔豬補欄積極性不高，導(dǎo)致養(yǎng)殖端的欄位和資金壓力進一步提升，從而限制商品豬的壓欄時間。

（文章來源：國元期貨）

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