近期棕櫚油主力整體于7600-8000震蕩，尚未突破自2022年下半年開始的箱體運行區(qū)間，10日午后公布的MPOB報告中性偏空，另印尼出口出現(xiàn)新調(diào)整，東南亞增產(chǎn)周期降至但天氣存在變數(shù)，多空交織之下，棕櫚油單邊難出現(xiàn)趨勢性行情。本文將簡析近期棕櫚油市場供需情況，并對后市進行展望。
全球大豆產(chǎn)量、需求下調(diào)
【資料圖】
USDA2月供需報告小幅調(diào)整了全球大豆產(chǎn)量、壓榨和期末庫存數(shù)據(jù)。由于阿根廷和烏克蘭的產(chǎn)量減少，全球大豆產(chǎn)量調(diào)低500萬噸至3.83億噸。全球大豆出口預期幾乎沒有變化，因為阿根廷大豆出口下調(diào)被巴拉圭和巴西出口上調(diào)所抵消。全球大豆期末庫存調(diào)低150萬噸至1.02億噸，因為南美庫存的下調(diào)部分被中國上調(diào)所抵消。
庫存超預期增加，MPOB報告中性偏空
馬來西亞棕櫚油局(MPOB)于2月10日公布1月份供需數(shù)據(jù)發(fā)布，本次產(chǎn)量、出口數(shù)據(jù)均符合此前預期，由于進口量超預期增長，馬棕庫存大幅增加，遠超市場此前預期水平。1月底馬來西亞棕櫚油庫存為226.8萬噸，環(huán)比提高3.26%，高于分析師預期的218萬噸，因為進口強勁抵消產(chǎn)量下降；1月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為138萬噸，環(huán)比降低14.73%，低于分析師預期的139萬噸；出口量為113.5萬噸，環(huán)比降低22.96%，低于分析師預期的115萬噸。進口量為14.5萬噸，環(huán)比提高123.29%，也遠高于市場預期。
自2月起馬棕增產(chǎn)周期將至，上旬出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好
據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2-11月是馬來西亞棕櫚油增產(chǎn)周期，除非遭遇惡劣天氣或勞工供應不足問題。據(jù)SPPOMA最新數(shù)據(jù)顯示，2023年2月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加16.03%，出油率減少1.08%，產(chǎn)量增加10.53%，整體符合市場預期。
據(jù)高頻出口數(shù)據(jù)統(tǒng)計機構(gòu)顯示，2月上旬馬來西亞出口表現(xiàn)強勁，較上月大幅恢復。SGS數(shù)據(jù)預計馬來西亞2月1-10日棕櫚油出口量為323280噸，較上月同期出口的262201噸增加23.29%；據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞2月1—10日棕櫚油出口量為312092噸，較1月同期出口的235529噸增加32.51%；據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-10日棕櫚油出口量為345080噸，上月同期為247711噸，環(huán)比增加39.31%。
印尼棕櫚油出口政策調(diào)整后脹庫擔憂有所抬頭
印尼開齋節(jié)將至，為控制其國內(nèi)食用油價格，印尼將暫停部分棕櫚油出口許可的發(fā)放。印尼部長Luhut Pandjaitan表示，印尼政府已決定將食用油的國內(nèi)市場義務(wù)(DMO)提高到50%。據(jù)GAKPI數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月，印尼國內(nèi)棕油庫存處于337.6萬噸的正常水平區(qū)間，50%的DMO相當于減少了印尼出口量，隨著增產(chǎn)周期的到來，印尼國內(nèi)棕櫚油庫存壓力將存在重回的憂慮。
隨著印尼將更多棕櫚油用于國內(nèi)市場，給棕櫚油行業(yè)帶來新的沖擊波。不到一年前，短暫的出口禁令推動國際棕櫚油價格出現(xiàn)過山車行情。本月起印尼生物柴油中棕櫚油的摻混比例從30%提高至35%。預計B35將在2023年將使用于燃料的棕櫚油數(shù)量增加20%。這將限制出口能力，印尼棕櫚油協(xié)會(IPOA)預計，該國2023年的出口量將從去年的3000萬噸下降約20%。印尼經(jīng)濟事務(wù)統(tǒng)籌部長Airlangga Hartarto說，印尼的B35計劃不會“擾亂食品消費所需的供應”。但在俄烏沖突威脅到全球糧食安全一年后，植物油供應鏈仍然存在障礙。
國內(nèi)庫存居高不下，需求端有所恢復
供應端來看，據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2023年2月3日(第5周)，全國重點地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存約102.79萬噸，較上周減少0.31萬噸，降幅0.3%；同比2022年第5周棕櫚油商業(yè)庫存增加68萬噸，增幅195.46%。需求端，國內(nèi)疫情政策放寬后，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，18度棕櫚油性價比顯現(xiàn)，具體來看：據(jù)Mysteel跟蹤，本周全國重點油廠棕櫚油成交量在37900噸，上周重點油廠棕櫚油成交量在19000噸，周成交量增加18900噸，增幅99.47%。
小結(jié)&展望
棕櫚油主產(chǎn)地處于增產(chǎn)周期，印尼DMO政策調(diào)整提振馬來棕櫚油出口，另不排除印尼為控制其國內(nèi)食用油價格，對出口政策進一步調(diào)整。國內(nèi)棕櫚油市場需求端有所恢復，但高庫存之下對價格存在壓制，2月整體仍以震蕩看待。
（文章來源：國元期貨）
關(guān)鍵詞： MPOB
