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焦煤焦炭盤面表現(xiàn)和現(xiàn)實(shí)差異較大，需警惕預(yù)期差所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。目前國內(nèi)煤礦以及洗煤廠開工已恢復(fù)至正常水平，焦煤產(chǎn)量相對穩(wěn)定，疊加海外蒙煤高通關(guān)水平的維持，整體煉焦煤市場供應(yīng)呈現(xiàn)寬松格局。但下游需求并未明顯好轉(zhuǎn)，尤其在鋼廠三輪提降遲遲沒有開啟的背景下，當(dāng)前焦化廠缺乏向上游煤企議價(jià)的能力，制約補(bǔ)庫積極性。焦炭方面，在低利潤約束下焦化廠以銷定產(chǎn)，本周鐵水增量符合市場先前預(yù)期，鋼廠焦炭庫存仍以去庫為主，供需并無突出矛盾。整體來看，目前盤面表現(xiàn)和現(xiàn)實(shí)之間分歧較大，波動受預(yù)期影響居多。在下游鋼廠真實(shí)需求啟動前，盤面或跟隨鋼材偏強(qiáng)運(yùn)行，但需要警惕預(yù)期差所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來源：國泰君安期貨）

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