摘要

根據美國農業(yè)部在2023年2月15日發(fā)布的基線報告10年農業(yè)預測，2023/24年度美國主要農作物播種面積僅僅增加130萬英畝。

【資料圖】

2023年CRP注冊面積比2022年預計增加203萬英畝，但是同時2023年CRP注冊面積到期198萬英畝，假設這些面積全部釋放可用于種植作物，那么2023年處于凈收回收土地的狀態(tài)，將會收回4.4萬英畝。如果根據基線報告的預估，可能只有等到2027年，才會釋放大量土地

通常美豆11月合約和美玉米12月合約比價在2.5以上會傾向于種植大豆，在2.2以下更傾向于中玉米，目前在2.36左右，處于歷史同期偏低水平。

與去年同期相比，美國化肥價格已回落不少，有助于減少玉米的種植成本。預估2022年美玉米種植收益將達到325美元/英畝，美大豆種植收益在175美元/英畝，美玉米比美大豆高出150美元/英畝。截至到2月22日，美豆2311合約在2月簡單算術平均價是1379美元/蒲氏耳，低于2022年同期的1434美元/蒲氏耳，而美玉米2312合約簡單算術平均價是594美元/蒲氏耳，高于2022年的590美元/蒲氏耳，顯然美玉米后期賠付的可能較多。

新作美豆種植面積大概率在8800-9000萬英畝之間，增幅空間有限。最終庫存將增加至3億蒲氏耳以上，庫銷比從5%回升至7%，美豆從緊張到略寬松轉變。

正文

01

影響新季度美豆種植面積的一些因素

2月15日美國農業(yè)部發(fā)布基線報告10年農業(yè)預測，盡管22/23年美國主要作物(大麥、玉米、棉花、燕麥、水稻、高粱、大豆和小麥)的價格繼續(xù)上漲，但種植總面積從2021/22年度的2.534億英畝降至2022/23年度的2.495億英畝，8種作物種植面積的下降主要是由于玉米種植面積的減少。

每年的種植面積變化主要由玉米、大豆、小麥和棉花四種最大的作物引起。在2023-2033年預測期間，8種作物的種植面積總量將從2023/24年度為2.508億英畝減少至2032/33年度為2.486億英畝，也就是說2023/24年度美國主要農作物播種面積僅僅增加130萬英畝。

美國農業(yè)部保護儲備計劃(CRP)的種植面積從2023年的2410萬英畝(2022年為2207萬英畝，增幅203萬英畝)增加到2026年的2700萬英畝，這足以抵消預測期間8種作物種植面積的下降。從2026年到2032年，CRP面積保持在2690萬至2700萬英畝之間，2700萬英畝是《2018年農業(yè)改進法案》(也稱為《2018年農業(yè)法案》)規(guī)定的最高水平。

2023年CRP注冊面積比2022年預計增加203萬英畝，但是同時2023年CRP注冊面積到期198萬英畝，假設這些面積全部釋放可用于種植作物，那么2023年處于凈收回收土地的狀態(tài)，將會收回4.4萬英畝。如果根據基線報告的預估，可能只有等到2027年，才會釋放大量土地。

對于玉米、大豆和小麥，單產的增加彌補了面積的減少，導致玉米和大豆的產量上升到創(chuàng)紀錄的水平，小麥的產量在預測期間也有所上升，但增速遠低于過去20年的大部分時間，棉花產量的增長是由單產和面積增加共同推動的。

通常美豆11月合約和美玉米12月合約比價在2.5以上會傾向于種植大豆，在2.2以下更傾向于種植玉米，目前在2.36左右，處于歷史同期偏低水平。

與去年同期相比，美國化肥價格已回落不少，無水氨價格下跌244美元/噸至1255美元/噸，磷酸二銨價格下跌32美元/噸至828美元/噸，鉀肥價格下跌142美元/噸。相比于大豆，玉米更多的消耗肥料，化肥價格的下跌，有助于減少玉米的種植成本。

2021年美玉米種植收益在191美元/英畝，美大豆種植收益在119美元/英畝，美玉米比美大豆高出72美元/英畝。由于價格大幅上漲，預估2022年美玉米種植收益將達到325美元/英畝，美大豆種植收益在175美元/英畝，美玉米比美大豆高出150美元/英畝。

一般美玉米比大豆種植收益的更高會促進前者播種面積增加，如果低于大豆種植收益，播種面積會減少，但是也有反常的時候，比如2021年，盡管美玉米比美大豆種植收益多72美元/英畝，但是美玉米播種面積不增反減，降低467.3萬英畝至8858萬英畝，而美大豆種植面積增加25.5萬英畝至8745萬英畝。

通常新季的美大豆11月和美玉米12月合約在2月份每個交易日結算價的簡單算術平均價是新的一年度保險價格，如果未來價格大幅下跌，保險公司會賠償相應差額。截至到2月22日，美豆2311合約在2月簡單算術平均價是1379美元/蒲氏耳，低于2022年同期的1434美元/蒲氏耳，而美玉米2312合約簡單算術平均價是594美元/蒲氏耳，高于2022年的590美元/蒲氏耳，顯然美玉米后期賠付的可能較多。

02

2023/24年度美豆供需平衡表

由于庫存緊張，美國大豆價格在22/23年度處于歷史高位。2023/24年的大豆價格開始高企，但在預測中期下跌，然后隨著庫存量的反彈而穩(wěn)定下來。

美國國內豆粕和豆油需求穩(wěn)步增長，支持未來十年大豆壓榨量的持續(xù)增加，動物飼料等需求擴大，美國國內和出口大豆油消費預期增加。

隨著全球(尤其是中國)消費的反彈，美國大豆出口將在預測期內保持穩(wěn)定增長。2021/22年至2032/33年期間，美國在全球大豆貿易中的份額從33%降至28%，巴西的份額將增加。

在預測期內，美國大豆油和豆粕出口繼續(xù)面臨來自南美的激烈競爭。到2032/33年，阿根廷在世界豆粕出口中的份額將增長到近42%，巴西的豆粕市場份額將提高到約29.5%，美國的市場份額從18%下降到16%。

用于生產生物燃料的大豆油從2022/23年度的118億磅增加到2032/33年度的121.5億磅，由于此前美國環(huán)境保護署公布的可再生燃料摻混義務中生物柴油相關增量不及預期，更多的側重Erins，美國農業(yè)部在本次基線報告中也預估遠期豆油用于生柴的增量有限。

近些年美豆和美玉米播種面積穩(wěn)定在1.9億英畝，考慮到今年種植玉米面積增幅空間會更大，新作美豆種植面積大概率在8800-9000萬英畝之間，增幅空間有限。

按照趨勢單產預估，拉尼娜褪去后，厄爾尼諾發(fā)生的概率增加，極端干旱可能性降低，但是警惕厄爾尼諾強度高是，降雨也會偏多，如果天氣整體適宜，美豆新作可能在51.8美分/蒲氏耳。考慮到美國大豆壓榨產能擴大和中國需求恢復，美豆壓榨和出口分別增加值22.5億蒲氏耳和21.5億蒲氏耳。

最終庫存將增加至3億蒲氏耳以上，庫銷比從5%回升至7%，美豆從緊張到略寬松轉變。

本月23-24日，美國農業(yè)部將舉行年度農業(yè)展望論壇，其中農業(yè)展望委員會(WAOB)將首次公布2023年美國新季作物的種植面積預測，市場預估美豆種植面積8860萬英畝，區(qū)間8700-8950萬英畝，美玉米播種面積9090萬英畝，區(qū)間8950-9200萬英畝。

（文章來源：申銀萬國期貨）

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