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中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)3月17日發(fā)布通知，就30年期國債期貨合約及相關(guān)規(guī)則向社會征求意見。分析人士表示，30年期國債期貨若順利推出，將填補(bǔ)我國超長期利率風(fēng)險管理工具的空白，滿足市場機(jī)構(gòu)對于更長期限資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的需求。

從中金所發(fā)布的《30年期國債期貨合約》(征求意見稿)看，30年期國債期貨合約代碼設(shè)定為“TL”；合約標(biāo)的是面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義超長期國債；最小變動價位設(shè)為0.01元；合約月份為最近的三個季月；交割方式為實(shí)物交割。

根據(jù)征求意見稿，30年期國債期貨可交割國債為上市5年內(nèi)的30年期國債。業(yè)內(nèi)表示，這部分國債發(fā)行穩(wěn)定、存量充足、流動性較好，可以降低交割風(fēng)險，并且精準(zhǔn)反映30年期國債收益率，有效發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能。

自2013年9月中金所推出5年期國債期貨以來，我國國債期貨市場持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。特別是2019年中金所啟動國債期貨做市交易，2020年銀行、保險機(jī)構(gòu)被允許參與國債期貨，國債期貨市場規(guī)模得到更快發(fā)展。目前，中金所已推出的2年期、5年期、10年期國債期貨，全面涵蓋了10年期及以下重要期限的國債現(xiàn)券。

“但是，長期限的國債期貨一直缺位。在30年期及50年期國債發(fā)行規(guī)模明顯放量的情況下，我國金融機(jī)構(gòu)對于長期限國債的套保需求無法得到完美解決?！惫獯笃谪泧鴤谪浹芯繂T朱金濤表示，“過去機(jī)構(gòu)對于中長期國債現(xiàn)券的套期保值，只能退而求其次采用10年期國債期貨品種，但因超長期限國債久期明顯大于10年期債券，導(dǎo)致套期保值效果不甚理想?！?/p>

朱金濤認(rèn)為，30年期國債期貨的推出，給市場提供了對沖超長期限債券的完美工具，同時也將通過期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，完善超長期限國債的定價。

新湖期貨研究所副所長李明玉表示，我國銀行、保險機(jī)構(gòu)是超長期債券市場的重要參與者，需要長久期的避險工具以管理利率風(fēng)險。中金所推出30年期國債期貨，將填補(bǔ)我國超長期利率風(fēng)險管理工具的空白，滿足市場機(jī)構(gòu)對于更長期限資產(chǎn)配置和風(fēng)險管理的需求。

“30年期國債期貨上市后，交易者可以通過期現(xiàn)貨套利交易、期貨實(shí)物交割等方式實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨市場聯(lián)動，促進(jìn)國債現(xiàn)貨市場流動性和交易活躍度的提升。此外，期貨價格一定程度上體現(xiàn)了市場對超長期限利率走勢的預(yù)期，可為投資者提供30年期國債的價格參考，進(jìn)而促進(jìn)對收益率曲線的完善?！崩蠲饔裾f。

國信期貨研究咨詢部主管夏豪杰認(rèn)為，30年期國債期貨的推出，完善了國內(nèi)短、中、長期國債風(fēng)險管理工具體系，有利于優(yōu)化利率結(jié)構(gòu)，有利于債券期限結(jié)構(gòu)功能的發(fā)揮，有利于債券長期投資，有利于吸引更多投資者參與國債期貨市場。

（文章來源：上海證券報）

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