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金三落空 棉價下一個支撐點在哪?_天天快看點

2023-03-22 19:11:24 來源:中原期貨

進入3月份以來,宏觀風(fēng)險事件頻發(fā),同時許多農(nóng)產(chǎn)品價格也表現(xiàn)出需求不及預(yù)期,據(jù)筆者了解,食糖、農(nóng)副產(chǎn)品、食品等終端銷售困難,紙板發(fā)運、港口集裝箱運輸?shù)刃枨蟛患?,甚至表現(xiàn)不如去年疫情期間。棉紡織行業(yè)目前處于金三銀四時期,金三訂單并沒有出現(xiàn)井噴,銀四對棉價的支撐預(yù)期逐漸減弱。但當(dāng)前棉價表現(xiàn)一定抗跌,主要是新年度種植端和政策端的變化對棉價有預(yù)期利好,預(yù)計鄭棉反彈概率較大,當(dāng)前做空性價比不高。


(相關(guān)資料圖)

一、產(chǎn)量向好,棉花庫存連續(xù)三年回升

國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)對全國棉花種植面積及產(chǎn)量的最新預(yù)估,上調(diào)了2022/23年度新疆棉花種植面積,產(chǎn)量調(diào)增至622.7萬噸,內(nèi)地棉花面積和產(chǎn)量均小幅調(diào)減,全國總產(chǎn)量調(diào)增至671.9萬噸。國內(nèi)棉花期末庫存連續(xù)三年回升,供應(yīng)充足。

截止3月21日,2022/2023年度新疆棉累計加工608.11萬噸,較去年同期增加77.87萬噸,同比增幅14.7%。全國皮棉銷售率為64.8%,較2021/22年度同期的43%大幅增長21.8個百分點,其中新疆銷售64-65%。本年度棉花產(chǎn)銷旺盛,商業(yè)庫存壓力小于去年。全國商業(yè)庫存環(huán)比減少,棉市供應(yīng)壓力略緩。截止3月17日,棉花商業(yè)總庫存418.43萬噸,環(huán)比上周減少4.64萬噸(降幅1.09%),雖然比去年庫存壓力小,但仍高于往年同期水平,顯示增產(chǎn)的壓力大于需求的釋放,庫存壓力不小,施壓價格。

二、旺季低于預(yù)期,弱需求抑制價格

疫后經(jīng)濟恢復(fù),市場對紡織服裝的需求恢復(fù)持較高期望,前2個月線下服裝銷售好轉(zhuǎn)也證明了購買的恢復(fù)。1-2月份的服裝鞋帽、針、紡織品類社會零售額為2549億元,同比增長7%,比2019年增長9%。但1月份的線上服裝品類銷售確是同比下降到近幾年低位,說明出行的恢復(fù)導(dǎo)致消費場景發(fā)生了改變,人們由線上轉(zhuǎn)至線下消費,總體的增量存疑。正是春節(jié)消費復(fù)蘇的旺盛,導(dǎo)致對金三銀四傳統(tǒng)旺季有了較強預(yù)期,然則強預(yù)期變成了弱現(xiàn)實,金三銀四紡織訂單不盡人意,外需疲弱,內(nèi)需增速謹(jǐn)慎,訂單散、短是主要特征。

紡織企業(yè)看,據(jù)tteb資訊數(shù)據(jù),截至3月17日,棉紗開機率61.4%,處于2016年以來的高位區(qū)間,僅次于2021年開機水平。原料庫存32.6天,較上周增加1.5天,紡織企業(yè)在上周再次集中對原料進行了補庫,當(dāng)前基本回復(fù)到歷史中值水平;棉紗庫存9.6天,較上周增加0.4天,紡織廠棉紗庫存仍處于偏低水平,這也支撐了開機率維持在高位。紗廠訂單仍以短、散為主,在紡織原料庫存不高情況下,棉價的下跌一定程度也刺激了企業(yè)的補庫,如3月16日鄭棉主力合約跌破14000元/噸,當(dāng)日點價成交放量,但也并沒有托起當(dāng)日盤面,后期市場對需求仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,補庫積極性或邊際降低。

織造企業(yè)看,全棉坯布開機率61.7%,較上周持穩(wěn),雖然比疫情年份好,但不及之前年份;原料庫存13.4天,較上周增加0.5天,原料庫存今年以來持續(xù)穩(wěn)定,顯示多跟隨訂單采購;棉布庫存24.7天,較上周降0.7天,2月份以來坯布持續(xù)去庫,顯示終端需求有所恢復(fù),但是因為棉布庫存太高,降庫的幅度尚不足以支撐對上游的采購。

二、新年度種植或支撐棉價短期反彈

需求已然這樣,進入4月份市場焦點將更多關(guān)注新年度種植端變化。2022/23年度,全球以及美國棉花市場是連續(xù)第二年增庫存,若3月底usda公布的新年度種植面積調(diào)減幅度較大,則美棉價格將將獲得支撐。

國內(nèi)看,市場對新年度新疆棉花種植面積減少存較強預(yù)期,同時目標(biāo)價格補貼政策遲遲未出,不利于穩(wěn)定棉農(nóng)信心,這是支撐后期棉價大概率反彈的主要因素,所以短期做空風(fēng)險收益比不高,在需求欠佳背景下,謹(jǐn)慎看待反彈持久性。

(文章來源:中原期貨)

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