■PTA:聚酯降負影響幅度有限

1.現貨：CCF內盤6025元/噸現款自提(-55)；江浙市場現貨報價6080-6090元/噸現款自提。

(相關資料圖)

2.基差：內盤PTA現貨-05主力 +150(-35)。

3.庫存：社會庫存277萬噸。

4.成本：PX(CCF價格)：1080美元/噸(+7)。

5.供給：PTA總負荷：80.7%。

6.裝置變動：PTA主流個供應商部分PTA裝置負荷小幅下調，寧波地區(qū)負荷降至9成偏上，涉及產能1140萬噸，海南負荷降至9成，涉及產能200萬噸。華南一套250萬噸PTA新裝置已于上周末投料生產，目前已出合格品。

7.PTA加工費：414元/噸(-82)。

8.總結：近期PTA估值有所修復，部分裝置提負并推遲檢修計劃。下游聚酯大幅度提負至89%附近，需求端支撐價格。成本端依舊偏強支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強。PTA仍保持多配思路對待。

■MEG:庫存高位弱勢震蕩延續(xù)

1.現貨：內盤MEG 現貨 4020元/噸(+5)；內盤MEG寧波現貨：4040元/噸(+5)；華南主港現貨(非煤制)4150元/噸(-25)。

2.基差：MEG主流現貨-05主力基差 -16(0)。

3.庫存：MEG華東港口庫存110.3萬噸。

4.MEG總負荷：61.23%；煤制負荷：57.17%。

5.裝置變動：海南一套80萬噸/年的MEG裝置上周起負荷陸續(xù)下降至6成偏上運行，因效益等原因工廠存停車意向，初步計劃將于3月底4月初執(zhí)行。

6.總結：近期煤制負荷提升速度較快，現貨交投偏淡，基差弱勢運行。港口庫存高企價格承壓，四月份開始有部分裝置降負轉產計劃逐漸落實，預計MEG二季度有去庫預期。

■橡膠：輪胎工廠排產積極性偏高

1.現貨：SCRWF(中國全乳膠)上海11325元/噸(0)、RSS3(泰國三號煙片)上海13300

元/噸(-50)。

2.基差：全乳膠-RU主力-375元/噸(+10)。

3.庫存：海南一套80萬噸/年的MEG裝置上周起負荷陸續(xù)下降至6成偏上運行，因效益等原因工廠存停車意向，初步計劃將于3月底4月初執(zhí)行。

4.需求：本周期中國半鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為79.23%，環(huán)比+0.02%，同比+16.11%。本周期中國全鋼胎樣本企業(yè)產能利用率為73.85%，環(huán)比+0.39%，同比+14.76%。

5.總結：下游輪胎工廠逐漸提負，然原料采購需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產量收縮下供應端支撐膠價，下行空間有限，然現貨市場偏疲軟，短期內膠價仍然偏弱運行。

■PP:市場會逐步走交割邏輯

1.現貨：華東PP煤化工7530元/噸(-0)。

2.基差：PP01基差-12(-15)。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸(-0.5)。

4.總結：近期盤面弱勢更多還是在交易海外宏觀情緒，微觀現實供需情況并未明顯走差，相應的可以看到在盤面一路走弱的同時，基差出現走強。后續(xù)隨著進入4月后，離交割月更近，市場會逐步走交割邏輯，除非宏觀層面有更大幅的波動影響或者以原油為代表的成本端出現巨幅坍塌，否則交易更多將會回歸現實供需情況。

■塑料：下方空間有限

1.現貨：華北LL煤化工8100元/噸(-0)。

2.基差：L01基差28(-36)。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存76萬噸(-0.5)。

4.總結：現貨端，低價貨源價格小幅上漲，工廠接貨意向較為謹慎，剛需采購為主，成交平平。在原油不出現巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，我們認為塑料下方空間有限，05合約7900向下空間有限。整體現實端供需并未完全走壞，偏低的估值可能會給到操作行情反轉向上的機會。

■原油：現實端也有松動跡象

1. 現貨價(滯后一天)：英國布倫特Dtd價格73.78美元/桶(+2.07)，OPEC一攬子原油價格74.51美元/桶(+2.81)。

2.總結：原油市場的風險，依然來自宏觀壓力風險，貨幣流動性收緊后帶來的風險外溢，將成為未來市場最大的利空。雖然目前更多還是交易的預期層面，但最近我們看到歐洲柴油裂解價差開始表現不佳，可能現實端也有松動跡象。長周期上油價趨勢止跌可能還是需要供應端縮減，如OPEC+主動減產來進行托底。

（文章來源：國海良時期貨）

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