■PTA:聚酯降負(fù)影響幅度有限
1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤6025元/噸現(xiàn)款自提(-55)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6080-6090元/噸現(xiàn)款自提。
(相關(guān)資料圖)
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力 +150(-35)。
3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存277萬(wàn)噸。
4.成本：PX(CCF價(jià)格)：1080美元/噸(+7)。
5.供給：PTA總負(fù)荷：80.7%。
6.裝置變動(dòng)：PTA主流個(gè)供應(yīng)商部分PTA裝置負(fù)荷小幅下調(diào)，寧波地區(qū)負(fù)荷降至9成偏上，涉及產(chǎn)能1140萬(wàn)噸，海南負(fù)荷降至9成，涉及產(chǎn)能200萬(wàn)噸。華南一套250萬(wàn)噸PTA新裝置已于上周末投料生產(chǎn)，目前已出合格品。
7.PTA加工費(fèi)：414元/噸(-82)。
8.總結(jié)：近期PTA估值有所修復(fù)，部分裝置提負(fù)并推遲檢修計(jì)劃。下游聚酯大幅度提負(fù)至89%附近，需求端支撐價(jià)格。成本端依舊偏強(qiáng)支撐，PXN仍然季節(jié)性偏強(qiáng)。PTA仍保持多配思路對(duì)待。
■MEG:庫(kù)存高位弱勢(shì)震蕩延續(xù)
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4020元/噸(+5)；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：4040元/噸(+5)；華南主港現(xiàn)貨(非煤制)4150元/噸(-25)。
2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差 -16(0)。
3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存110.3萬(wàn)噸。
4.MEG總負(fù)荷：61.23%；煤制負(fù)荷：57.17%。
5.裝置變動(dòng)：海南一套80萬(wàn)噸/年的MEG裝置上周起負(fù)荷陸續(xù)下降至6成偏上運(yùn)行，因效益等原因工廠存停車意向，初步計(jì)劃將于3月底4月初執(zhí)行。
6.總結(jié)：近期煤制負(fù)荷提升速度較快，現(xiàn)貨交投偏淡，基差弱勢(shì)運(yùn)行。港口庫(kù)存高企價(jià)格承壓，四月份開始有部分裝置降負(fù)轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃逐漸落實(shí)，預(yù)計(jì)MEG二季度有去庫(kù)預(yù)期。
■橡膠：輪胎工廠排產(chǎn)積極性偏高
1.現(xiàn)貨：SCRWF(中國(guó)全乳膠)上海11325元/噸(0)、RSS3(泰國(guó)三號(hào)煙片)上海13300
元/噸(-50)。
2.基差：全乳膠-RU主力-375元/噸(+10)。
3.庫(kù)存：海南一套80萬(wàn)噸/年的MEG裝置上周起負(fù)荷陸續(xù)下降至6成偏上運(yùn)行，因效益等原因工廠存停車意向，初步計(jì)劃將于3月底4月初執(zhí)行。
4.需求：本周期中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為79.23%，環(huán)比+0.02%，同比+16.11%。本周期中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為73.85%，環(huán)比+0.39%，同比+14.76%。
5.總結(jié)：下游輪胎工廠逐漸提負(fù)，然原料采購(gòu)需求不佳，尚未有明顯需求提振。全球產(chǎn)量收縮下供應(yīng)端支撐膠價(jià)，下行空間有限，然現(xiàn)貨市場(chǎng)偏疲軟，短期內(nèi)膠價(jià)仍然偏弱運(yùn)行。
■PP:市場(chǎng)會(huì)逐步走交割邏輯
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7530元/噸(-0)。
2.基差：PP01基差-12(-15)。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸(-0.5)。
4.總結(jié)：近期盤面弱勢(shì)更多還是在交易海外宏觀情緒，微觀現(xiàn)實(shí)供需情況并未明顯走差，相應(yīng)的可以看到在盤面一路走弱的同時(shí)，基差出現(xiàn)走強(qiáng)。后續(xù)隨著進(jìn)入4月后，離交割月更近，市場(chǎng)會(huì)逐步走交割邏輯，除非宏觀層面有更大幅的波動(dòng)影響或者以原油為代表的成本端出現(xiàn)巨幅坍塌，否則交易更多將會(huì)回歸現(xiàn)實(shí)供需情況。
■塑料：下方空間有限
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸(-0)。
2.基差：L01基差28(-36)。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存76萬(wàn)噸(-0.5)。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，低價(jià)貨源價(jià)格小幅上漲，工廠接貨意向較為謹(jǐn)慎，剛需采購(gòu)為主，成交平平。在原油不出現(xiàn)巨幅坍塌的前提下，如不跌破70美金/桶，我們認(rèn)為塑料下方空間有限，05合約7900向下空間有限。整體現(xiàn)實(shí)端供需并未完全走壞，偏低的估值可能會(huì)給到操作行情反轉(zhuǎn)向上的機(jī)會(huì)。
■原油：現(xiàn)實(shí)端也有松動(dòng)跡象
1. 現(xiàn)貨價(jià)(滯后一天)：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格73.78美元/桶(+2.07)，OPEC一攬子原油價(jià)格74.51美元/桶(+2.81)。
2.總結(jié)：原油市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，依然來(lái)自宏觀壓力風(fēng)險(xiǎn)，貨幣流動(dòng)性收緊后帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)外溢，將成為未來(lái)市場(chǎng)最大的利空。雖然目前更多還是交易的預(yù)期層面，但最近我們看到歐洲柴油裂解價(jià)差開始表現(xiàn)不佳，可能現(xiàn)實(shí)端也有松動(dòng)跡象。長(zhǎng)周期上油價(jià)趨勢(shì)止跌可能還是需要供應(yīng)端縮減，如OPEC+主動(dòng)減產(chǎn)來(lái)進(jìn)行托底。
（文章來(lái)源：國(guó)海良時(shí)期貨）
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