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(資料圖片僅供參考)

每日復盤

行情縱覽

商品總體表現(xiàn)平穩(wěn)，指數(shù)窄幅整理收跌0.21%，原油系表現(xiàn)較強，其他品系表現(xiàn)不通同程度的分化，品種方面，國內期貨主力合約大面積飄綠。鐵礦石跌超3%，棕櫚油跌超2%，聚氯乙烯(PVC)跌近2%。漲幅方面，液化石油氣(LPG)漲超3%，SC原油漲近2%。

股指期貨方面，以IF2304為例，跌0.55%，IF2304今日早間低開高走隨后遇阻后回落，午后保持弱勢整理，報收4073附近，短期支撐關注3940-3950區(qū)域附近，上方壓力關注4140-4160區(qū)域。

快訊速遞

1.海關總署相關負責人介紹，一季度我國外貿進出口同比增長4.8%，外貿進出口開局平穩(wěn)，逐月向好。以人民幣計價，中國3月份進口同比增長6.1%，3月份出口同比增長23.4%，3月貿易順差6010.1億元。

2. 海關總署數(shù)據顯示，中國3月大豆進口685.3萬噸，1-2月為1617.3萬噸；鐵礦砂及其精礦進口10022.9萬噸，1-2月為1.94億噸；煤及褐煤進口4116.5萬噸，1-2月為6064.2萬噸。

3. 阿根廷羅薩里奧谷物交易所周四表示，預計阿根廷2022/2023年大豆產量為2300萬噸，此前估計為2700萬噸；預計阿根廷2022/2023年玉米產量為3200萬噸，此前估計為3500萬噸。

4. 巴西蔗糖行業(yè)協(xié)會(Unica)表示，3月下半月巴西中南部地區(qū)的糖產量達到14.6萬噸，上年同期為1.2萬噸。

5. 鋼谷網全國建材數(shù)據顯示，社庫1086.13萬噸，較上周減少13.37萬噸，下降1.22%；產量466.15萬噸，較上周減少4.99萬噸，下降1.06%。

6. 央行上?？偛繑?shù)據顯示，3月末，上海本外幣貸款余額10.82萬億元，同比增長8.1%；人民幣貸款余額10.15萬億元，同比增長9.8%，增速比上月末高0.1個百分點。

商品專欄

黑色板塊

鐵礦(鐵礦2309)

貿易商報價積極性尚可，報價隨行就市，遠月市場詢報情緒一般。于鐵礦而言，雖然近日鐵礦石需求不斷增長，港口庫存不斷降低，但在價格監(jiān)管引導下，鐵礦石價格并沒有跟隨上漲，在粗鋼壓減落地之前，鐵礦石的高估值得到了一定的削弱。但盡管如此，供應端增速加快和需求端見頂?shù)娘L險依然存在，換月帶來的成材盤面利潤擴大并不能迅速傳導至現(xiàn)貨端，鋼廠現(xiàn)貨利潤再度回到盈虧平衡附近，本周盈利面積也隨之下降，鐵水增速放緩和觸頂?shù)目赡苄栽谠黾?。同時鋼材的表需周度繼續(xù)下降，對鐵礦構成一定壓力。

鐵礦2309日線保持高位整理格局，短期重心有所下移，小時級別呈現(xiàn)震蕩下行結構，價格跌破短期支撐，呈現(xiàn)弱勢運行，上方重要壓力800附近，短期此壓力下方或保持偏空走勢，下方支撐不明顯。

焦炭(焦炭2305)

4月12日，12日焦炭市場價格穩(wěn)中偏弱運行。原料端，經過接連的降價后，主產地煤礦出貨壓力稍有緩解，然而下游焦鋼企業(yè)需要人家乏力，同時中間貿易商暫緩采購，煤價仍有下調預期。焦企端，隨著煤價的繼續(xù)讓步，焦企成本壓力有所緩解，目前焦企整體開工積極性尚可，然下游鋼廠采購意愿不佳，多控制到貨節(jié)奏，疊加貿易商離市觀望，產地焦炭庫存稍有累積；鋼廠方面，近期鋼價仍在下跌，成材需求依舊低迷，鋼廠仍有向上游索取利潤進一步提降的預期，不過目前鐵水產量高位，焦炭需求仍有支撐，焦炭繼續(xù)下行空間有限。

焦炭05日線寬幅震蕩，小時級別價格大幅下跌后小幅反彈，暫時不影響偏空架構，整體呈現(xiàn)偏空走勢，短期而言，上方關注2650附近壓力，短期壓力2570，若后續(xù)反彈不破2570附近壓力偏空走勢或保持，下方關注支撐2450附近。

螺紋(螺紋2310)

4月12日，全國31個主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價4213元/噸，較上個交易日跌2元/噸。本周找鋼數(shù)據顯示成材產量小幅回落，去庫幅度與上周基本持平，建材表需則繼續(xù)環(huán)比回落。進入 4 月份之后，華東華南雨水增多對需求產生不利影響。同時，基建項目相關資金也有階段性偏緊的現(xiàn)象，導致需求出現(xiàn)回落。此外，市場投機和終端補庫情緒的下降也造成了需求的大幅波動。近期電爐廠開始進入減產階段，高爐鐵水預計也會逐漸開始回落。在現(xiàn)實出現(xiàn)負反饋的階段，鋼價仍整體延續(xù)偏弱震蕩的格局。不過由于需求弱復蘇格局并未被證偽，還難以出現(xiàn)大幅負反饋。

螺紋日線整體仍保持重心下移結構，小時級別下跌后有所反彈，短期反彈不對偏空架構產生影響，整體仍是偏空走勢，短期而言，上方壓力關注4020附近，此壓力下方走勢或以偏空為主，下方短期支撐關注3800附近。

玻璃(玻璃2309)

本周1條產線復產點火，另有1條產線開始出玻璃，供應量小幅提升，下周暫無產線有明確計劃點火或者放水，日產量或將維持穩(wěn)定。地產整體提振市場情緒，原本計劃冷修的產線開始推遲，而點火復產計劃有所增加，整體供應趨于增加。需求方面，在地產政策推動下，地產數(shù)據出現(xiàn)一定好轉，竣工面積環(huán)比出現(xiàn)大幅增加，中短期尚有大量未竣工樓盤存在剛需。近期深加工訂單環(huán)比增加，本周浮法玻璃整體成交仍良好，部分地區(qū)較前期略有減緩，各地區(qū)不同程度去庫，但整體去庫幅度較上周收窄，由于中游業(yè)者多已有一定備貨，后續(xù)降庫速度或將減緩。

玻璃2309日線呈現(xiàn)整理走勢，小時級別價格雖然近期有走強，但上方遇到明顯阻力，整體陷入震蕩格局，短期而言，上方壓力關注1680附近，下方短期支撐1620附近，重要支撐1560附近，暫時以震蕩思路對待。

金屬板塊

滬鋁(滬鋁2305)

本周國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)上漲 0.5 個百分點至 65.2%，同比去年下滑 1.4 個百分點，線纜、建筑等方面訂單良好，汽車相關消費表現(xiàn)一般。預計后續(xù)鋁消費仍有修復空間，但總體速度偏慢。庫存方面，國內鋁錠庫存保持較高去化速度，倉庫鋁錠出庫維持在高位，預計短期國內鋁錠將維持較快去庫速度?？傮w來看隨著消費回升以及庫存拐點臨近，國內基本面相對健康，尤其近期地產消費存在一定復蘇跡象，觀察后續(xù)能否有效傳導至鋁相關消費。

滬鋁05日線整體處于整理態(tài)勢，小時級別價格暫時保持震蕩偏強結構，短期而言，下方支撐關注18320附近，上方壓力關注18800-18900區(qū)域，整體走勢陷入震蕩。

滬銅(滬銅2305)

國內保稅區(qū)庫存邊際繼續(xù)去化，基本面短期對銅價有一定支撐，不過，短期市場矛盾繼續(xù)聚焦宏觀預期，一方面，我們確實看到美國通脹數(shù)據邊際轉弱，支持美聯(lián)儲繼續(xù)放緩加息節(jié)奏，但另一方面，全球經濟衰退預期加劇，市場對衰退的交易有所加碼，兩種預期博弈加劇，銅價高位震蕩的可能性更大。從中期基本面與宏觀角度考慮，我們認為銅價未來依然具備上行的基礎。

滬銅目前日線V型反轉后，小時級別價格短期反彈突破前期趨勢線，呈現(xiàn)震蕩走高架構，目前短期看行情回踩確認下方支撐，短期下方支撐67500-68000區(qū)域附近，此支撐有效維持震蕩走高架構，上方壓力暫時關注70300-70800區(qū)域附近。

農產品板塊

豆粕(豆粕2309)

4 月第一周巴西出口大豆 379 萬噸，日均出口量為 94.72 萬噸，出口 FOB 繼續(xù)下跌。USDA 維持美國 22/23 年度期末庫存 2.1 億蒲不變，巴西仍豐產，但下調阿根廷產量至 2700萬噸，同時上調全球期末庫存。國內方面，進口大豆到港研制 1-2 周，短期現(xiàn)貨較為堅挺，供應壓力后移。

豆粕日線架構震蕩走低。短期架構期價企穩(wěn)，小幅反彈，暫時不影響近期震蕩走低結構，走勢偏弱。上方阻力在3710附近，下方支撐在3500附近。期價跌破3640附近短線多空分水嶺，后續(xù)震蕩走低概率大。

棕櫚(棕櫚2305)

最新的MPOB報告顯示馬來西亞3月末棕櫚油庫存較前月下滑21.08%，至167萬噸，低于之前預估，因產量銳減且出口超預期，報告偏多。印尼計劃將4月16日至30日期間的毛棕櫚油參考價格定為每噸932.69美元，高于4月上半月的每噸898.29美元。且印尼預期將在5月份的開齋節(jié)之后更新其所謂的“國內市場義務”(DMO)政策。只要印尼限制出口，棕櫚油就會人為緊張。目前馬盤近月合約表現(xiàn)非常強勢，聯(lián)動拉漲國內P05合約。三大油脂雖基本面有差異，但總體表現(xiàn)較為一致。一旦印尼恢復正常出口，棕櫚油價格會再次下跌，特別是棕櫚油相對豆油、菜油等溢價會再次回歸。

棕櫚日線架構延續(xù)反彈。短期架構期價沖高回落，在7600附近有所止跌，暫時不改變近期震蕩走高格局，但有可能會呈現(xiàn)五浪上行結束，進入ABC回調概率再加大，震蕩走低概率較大。上方阻力在8450附近，下方支撐在6950附近，關注7600附近支撐，一旦跌破可以則反彈遇阻維持空頭思路。

能化板塊

原油(原油2305)

油價上漲，美國能源部長表態(tài)將進行戰(zhàn)略石油儲備回補對油價構成支撐。SPR 在 4-6月仍有一次釋放上周美國 SPR 下降 160 萬桶，商業(yè)原油庫存小幅回升，單周出口有較大降幅。汽油和餾分油庫存均下降。近期汽油裂解表現(xiàn)偏強，季節(jié)性需求和庫存處于低位對汽油構成支撐。

原油日線架構震蕩走高。短期架構期價繼續(xù)震蕩上行，創(chuàng)出新高，延續(xù)上攻格局，走勢強勁?，F(xiàn)在處于第三浪上行的末端，出現(xiàn)回調的概率較大，注意多單高位減倉鎖定利潤。上方重要阻力暫時不明顯，下方支撐在480附近。期價站在580上方多頭格局不變。

燃油(燃油2305)

OPEC+進一步減產，供應趨緊支撐油價運行至前期高位，不過短期內無更多利好消息，油價續(xù)漲動能不足。宏觀方面，美聯(lián)儲官員發(fā)表偏鷹講話，美國3月失業(yè)率下降，提振市場對美聯(lián)儲加息預期，也抑制油價上漲空間，目前市場等待美國CPI數(shù)據的指引。燃油或跟隨原油波動。

燃油日線架構震蕩上行。短期架構期價繼續(xù)震蕩上行，刷新本輪高點，延續(xù)上漲結構，走勢強勁?，F(xiàn)在處于第三浪上行的末端，出現(xiàn)回調的概率較大，注意多單高位減倉鎖定利潤。上方阻力不明顯，下方支撐在2550附近，價格站在3050上方延續(xù)本次震蕩上行結構。

純堿(純堿2309)

純堿方面，近期檢修裝置增多，國內純堿開工率環(huán)比下降。需求方面，地產整體提振市場情緒，原本計劃冷修的產線開始推遲，而點火復產計劃有所增加，將給純堿需求帶來增量。另外，后續(xù)光伏的點火計劃依舊較多，光伏玻璃對純堿的需求增量預期延續(xù)。但短期純堿整體需求波動不大，受現(xiàn)貨價格波動影響，采購情緒不積極，下游原材料庫存不高，按需采購為主，大部分企業(yè)產銷平衡，周純堿企業(yè)出貨量環(huán)比下降，帶來企業(yè)庫存增加。

純堿日線架構震蕩走低。短時間架構期價繼續(xù)震蕩下行，周二跌破2350附近支撐打開新的下跌空間，延續(xù)上周形成的震蕩走低重心下移格局，走勢偏弱。上方阻力在2620附近，下方支撐在2350附近，期價站在2400下方延續(xù)震蕩下行結構。

甲醇(甲醇2305)

近期國內甲醇檢修、減產涉及產能多于恢復涉及產能，產量微幅下降。本周買盤心態(tài)轉弱，部分企業(yè)新單成交不暢，且部分企業(yè)因裝車裝置檢修，裝車受限，企業(yè)庫存繼續(xù)增加。進口船貨卸貨速度一般，受天氣原因影響，部分時間封航，甲醇港口庫存呈去庫走勢。需求方面，雖青海鹽湖裝置重啟，但神華寧夏裝置持續(xù)半負荷生產，本周國內甲醇制烯烴產能利用率下降；江浙地區(qū)MTO裝置產能利用率環(huán)比穩(wěn)定，周期內沿海區(qū)域多套裝置運行穩(wěn)定。

甲醇日線架構震蕩走低。短時間架構期價弱勢反彈，繼續(xù)上行，力度有限，反彈幅度在可以接受范圍之內，暫時不影響下行結構，走勢偏弱。上方阻力在2550附近，下方支撐不明顯，期價站在2475下方弱勢格局。

橡膠(橡膠2309)

近日橡膠期價走勢持續(xù)偏弱。供給方面，海南產區(qū)目前處于開割初期，南部部分區(qū)域開割，加工廠大部分尚未正式開工。云南已有部分地區(qū)開始試割。當前市場交易重心仍在于需求端，由于需求修復需要時間，節(jié)后至今國內需求端呈現(xiàn)弱復蘇態(tài)勢，膠價因此持續(xù)承壓運行。此外，外需走弱導致海外貨物拋售至國內，港口庫存持續(xù)累增。整體來看，雖然國內需求邊際復蘇的大方向是確定的，但由于需求修復需要時間，加上外需走弱，短期膠價難有明顯起色。

橡膠日線架震蕩走低。短期架構期價小幅反彈只11750附近遇阻回落，反彈幅度在可以接受范圍之內，暫時不改變下行結構，走勢偏空，現(xiàn)在是處于第五浪的下跌之中，下方空間可能不大，不適合大舉追空操作。上方阻力在12200附近，下方暫時沒有明顯的支撐，價格站在11900下方呈現(xiàn)弱勢結構。

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市場動態(tài)

近期純堿的走勢連續(xù)大幅走高后出現(xiàn)了整理 ，主力合約近期自3月下旬以來進入了整理態(tài)勢，當下對于純堿的價格走勢如何看待？短期的整理是中繼的上漲還是階段性頂部的可能較大，我們從以下幾方面看看純堿。

供給端，目前純堿生產企業(yè)整體開工率為90.3%。4月以來，國內純堿生產企業(yè)依然維持高開工水平。據統(tǒng)計，有檢修計劃的企業(yè)僅兩家，分別是中鹽紅四方(35萬噸)，計劃檢修1周；天津堿廠(80萬噸)，計劃降負1周。上周純堿庫存為31.5萬噸，全國整體庫存處于低位。分地區(qū)來看，華東和華中地區(qū)純堿庫存分別為3.6萬噸和5.4萬噸，近4周整體平穩(wěn)；西北地區(qū)純堿庫存有一定波動，3月中旬一度消化至10萬噸以內，目前較3月初的13.3萬噸下降至12.9萬噸；華北地區(qū)純堿庫存最近3周低位小幅回升，由3.1萬噸回升至4.3萬噸。此外，遠興能源的新裝置或在6月逐步開始投產，并且?guī)滋仔卵b置或逐月試車投產。在供應偏強的背景下，目前氨堿法工藝利潤維持在660元/噸，聯(lián)堿法利潤處在約為1350元/噸的高位水平。

需求端，3月至今，國內浮法玻璃期貨和現(xiàn)貨價格運行重心略有上移。數(shù)據顯示，國內浮法玻璃在產線239條，日融量16.218萬噸，日融量止跌回升顯示供需邊際轉好。從產業(yè)鏈來看，伴隨著各地推出首套房優(yōu)惠利率，傳統(tǒng)的剛需置換需求進一步兌現(xiàn)。在“保交樓”的大背景下，市場供需相向而行，未來浮法玻璃的需求空間將逐步打開。實際上，整個3月全國玻璃庫存連續(xù)呈現(xiàn)下降態(tài)勢，從3月初的7102萬重箱逐步消化至3月底的5346萬重箱，降幅達24.7%。從季節(jié)性角度分析，4—5月依然是玻璃重要的消費窗口，伴隨著浮法玻璃供需預期以及實際成果雙向修復鞏固，純堿需求進一步夯實。

需求端，1—2月純堿合計出口約29萬噸，較2022年同期的16.5萬噸增加75.7%。同時，新能源、新基建領域的光伏組件依然扮演著重要的新增需求角色。2022年四季度是我國光伏玻璃產量快速上升的周期，2023年一季度，光伏玻璃產量延續(xù)高位水平。另據CPIA報告保守估計，我國在2023年新增光伏裝機達95GW(2022年光伏實際裝機87.4GW)。因此，今年光伏裝機需求對光伏玻璃以及純堿的需求拉動仍將是一股可觀的力量。

點評：在需求較好的大背景下，純堿工廠維持較高的開工水平，春季和夏季檢修較少。庫存端，因為以往的“蓄水池”西北地區(qū)今年早早去庫，所以全國純堿工廠庫存長期處于偏低水平。需求端，光伏玻璃和純堿出口方興未艾，浮法玻璃需求也止跌企穩(wěn)，目前純堿基本面延續(xù)偏強態(tài)勢，但前期的上行也透支了不少利多因素，因此純堿盤面顯得震蕩。近期市場波動較大，注意波動風險。

市場綜述

品種資金流(2023-4-13)

（文章來源：東證期貨）

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