純堿期貨從2022年11月份以來，截至2023年9月上旬，出現(xiàn)了“暴動”行情。不僅經(jīng)歷了大幅上漲的牛市，也經(jīng)歷了大幅下跌的熊市，且牛熊之間直接切換，幾乎沒有“過渡期”。

特別是在今年4月份到9月上旬之間的走勢，市場多空的漲跌幅度打破其上市以來的歷史變動極值，一方面是短時間之內(nèi)的多空切換，一方面是上漲或下跌幅度的空間變化。這其實是多空之間的博弈，從博弈的角度結(jié)合技術(shù)分析，便能窺探一斑。

(資料圖片僅供參考)

市場大幅波動的影響因素主要來自供求端變化的預期與現(xiàn)實的修正，進而大量增量資金介入推動行情非理性大幅波動。

四、五月份的大跌

4月份有消息稱，純堿新產(chǎn)能即將投產(chǎn)，市場對于供應(yīng)增量的預期使得下游原料備貨動力不足，采購節(jié)奏放緩，進而帶來企業(yè)庫存的增加。市場增量資金大幅介入，當時的主力合約2309合約從當時的80萬手劇增到131萬手左右，期貨價格持續(xù)大跌到階段性低點1550左右，跌幅近千點。

有大量增量資金的介入，行情一般都不會小，那么如何把握其方向呢？利用均線系統(tǒng)來定勢，這里有2個基本的準則：一是60日均線作為多空分水嶺，期貨價格從4月10日開始便呈現(xiàn)均線向下發(fā)散且處于60日均線下方，這表明市場開始處于空頭占據(jù)上風的狀態(tài)。二是30日均線作為節(jié)奏線，當行情發(fā)展到價格反向突破該均線時，一般表明市場趨勢可能結(jié)束或要進入震蕩修正狀態(tài)，這時候就是獲利了結(jié)的時機，6月29日期價強勢收漲站上該均線，意味著空頭勢結(jié)束的概率居高。

七月之后的大漲

7月后的大漲行情，市場多空博弈分流在2個戰(zhàn)場——2309合約和2401合約上。按照上述技術(shù)把握方向的原則，7月13日純堿2309合約重新站上60日均線，表明市場轉(zhuǎn)入多頭勢；而純堿2401合約在時間上，則相對晚些，是7月20日進入多頭勢。

此時同樣發(fā)現(xiàn)，市場繼續(xù)大量增量資金涌入新的主力合約——2401合約上，那么可以推導出后面的行情可能又有大動作。

純堿2401合約從近80萬手持倉增加到131萬手左右，增幅同樣巨大，達到60%以上。價格則從1500左右上漲到9月1日的2074，而純堿2309合約則從1800上漲到9月6日的3350左右，漲幅巨大。

可以發(fā)現(xiàn)，2401合約表現(xiàn)不如2309合約的重要原因是現(xiàn)貨庫存因素，近月合約因現(xiàn)貨低庫存而受益回歸現(xiàn)貨價格，而遠月則因未來新增產(chǎn)能制約而漲幅偏小。

未來走向何方？

未來的行情主要將圍繞供求的預期與現(xiàn)實之間需要不斷修正與調(diào)整，價格預計陷入多空僵持的寬幅震蕩狀態(tài)，區(qū)域預計為1650——2100之間。另外，市場因各種限制，比如保證金比例提高、開倉數(shù)量限制以及手續(xù)費提升，還有基本面的制約，持倉量上2401合約下降到了85萬手上下，這個水平在“暴動”前純堿期貨主力合約正常的持倉量水平值附近。因此9月中旬之后價格的波動可能進入“常態(tài)化”的正常波動。

（文章來源：瑞達期貨）

關(guān)鍵詞：