中國防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險三大審慎監(jiān)管的基本制度已經(jīng)出臺兩份——《 關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見 》、《非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)監(jiān)管指導(dǎo)意見》于4月27日發(fā)布。剩下的一份《金融控股公司監(jiān)管辦法》也有了新的動向。
據(jù)彭博社5月7日報道，中國監(jiān)管機構(gòu)正在起草金融控股公司管理細則，將首次要求金融控股公司必須獲得中國央行頒發(fā)的金融控股公司牌照——擁有跨兩個金融行業(yè)的機構(gòu)，必須向中國央行申請金融控股公司牌照。彭博社引用知情人士的話稱，管理細則將要求金融控股公司控制下屬子公司的層級，集團架構(gòu)不能過于復(fù)雜，并對集團內(nèi)部交易進行約束。細則將提出有關(guān)資本充足率要求。
關(guān)于《金融控股公司監(jiān)管辦法》最近、最確切的消息來源于新任的央行行長易綱，他在3月25日舉辦的“中國發(fā)展高層論壇”上，對于目前金控集團的市場亂象指出：“少數(shù)野蠻生長的金融控股集團存在著較大風(fēng)險，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資，以及通過不正當?shù)年P(guān)聯(lián)交易進行利益輸送等問題比較突出，帶來跨機構(gòu)、跨市場、跨業(yè)態(tài)的傳染風(fēng)險。”前央行行長周小川在兩會期間記者會上對于金融控股公司也有一次明確表態(tài)，嚴厲指出了一些金控公司存在的問題。
一、混戰(zhàn)格局：國內(nèi)金控集團形成“野蠻生長”亂象
國際上對于金融控股集團的業(yè)務(wù)范圍規(guī)定，最早是在1999年，由巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險監(jiān)管協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的《對金融控股公司的監(jiān)管原則》中指出：“在同一控制權(quán)下，所屬的受監(jiān)管實體至少明顯地在從事兩種以上的銀行、證券和保險業(yè)務(wù)，同時每類業(yè)務(wù)的資本要求不同。”
據(jù)券商中國不完全統(tǒng)計，目前幾大金控陣營包括：央企金控、地方金控、民營金控、集團金控、互聯(lián)網(wǎng)金控等類型。截至2016年末，有近70家中央企業(yè)擁有各類金融子公司共150多家，有28家民營企業(yè)持有5家以上金融機構(gòu)的股權(quán)。
1．央企與地方金控集團發(fā)展體系完善
以前中國僅有光大集團、中信集團等極少數(shù)國家批準的金控集團，發(fā)展到今天，央企金控集團已經(jīng)細分為：金融央企金控、產(chǎn)業(yè)央企金控，由央企控制的金控集團通常資產(chǎn)龐大，經(jīng)過多年的發(fā)展，基本獲得了全部的金融牌照。下表列明了央企與地方金控集團的典型代表，這些集團在國內(nèi)成立時間較早，由央企或地方政府控股運作，整體運營較為規(guī)范。
2．民營金控公司成為“問題金控”
新任央行行長易綱所提到的“少數(shù)野蠻生長的金控公司”，主要是指部分民營系非金融企業(yè)發(fā)起設(shè)立的金控公司，在過去幾年內(nèi)由于快速擴張而引發(fā)的巨大風(fēng)險。民營資本紛紛“殺入”金融業(yè)，核心原因在于資本逐利，典型代表包括泛海系、復(fù)星系、萬向系等。中國進出口銀行董事長胡曉煉表示，民營金控公司存在的市場亂象主要體現(xiàn)為以下幾方面：
一是金融機構(gòu)的杠桿率較高，在資產(chǎn)擴張的過程中大量甚至是無節(jié)制地舉債;
二是法人治理不健全;
三是經(jīng)營過程中出現(xiàn)異化，保險公司做成資產(chǎn)投資公司，實業(yè)做成金融公司;
四是這些機構(gòu)通常體量較大，出現(xiàn)風(fēng)險的話影響范圍大，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
此外，周小川在3月9日舉行的“金融改革與發(fā)展”相關(guān)問題回答中外記者提問上回應(yīng)稱，有一些集團雖然不叫金融控股公司，但在集團內(nèi)部已經(jīng)構(gòu)成了金融控股的實際操作行為，可能控股了多家金融機構(gòu)，可能還在不同的行業(yè)，比如證券、保險、銀行、信托等業(yè)務(wù)形態(tài)，這種行為醞釀了一定的風(fēng)險。
中國光大集團股份公司董事長李曉鵬也表示，當前有個別機構(gòu)借金控的名義淘金，肆意操縱關(guān)聯(lián)貿(mào)易，盲目加高財務(wù)杠桿，嚴重偏離了金融控股集團的本質(zhì)，形成了風(fēng)險隱患，對于金控業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。
二、重點整治：非金融民營金控企業(yè)將成為監(jiān)管重點
4月27日發(fā)布的《非金融企業(yè)投資金融機構(gòu)監(jiān)管指導(dǎo)意見》直指非金融企業(yè)(特別是民營系)發(fā)起設(shè)立的金控公司。從民營企業(yè)涉足金融控股的發(fā)展現(xiàn)狀來看，包括傳統(tǒng)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩大類型，兩者之間在產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展程度也有所區(qū)別。
1．民營企業(yè)和上市公司
從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的民營企業(yè)，通過投資、并購等方式逐步控制多家、多類型金融機構(gòu)，譬如明天系、復(fù)星、恒大、萬達等。這類民營企業(yè)普遍發(fā)展規(guī)模較大，或已成為上市公司，它們在布局金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域也在與互聯(lián)網(wǎng)金融不斷融合。這類企業(yè)組建金控平臺的目的不一，一般涉及完善公司業(yè)務(wù)體系，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合;或者進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，尋找全新的利潤增長來源。
2．互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司
以BATJ為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，拿下了多張金融牌照，其中以阿里和騰訊的動作最為突出，成為互聯(lián)網(wǎng)公司布局金融業(yè)務(wù)的“佼佼者”。互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入金控平臺的行列，目的在于發(fā)揮自身在場景、賬戶、流量、數(shù)據(jù)、技術(shù)等多方面的優(yōu)勢，掌握用戶的各項數(shù)據(jù)信息，提升用戶對于企業(yè)產(chǎn)品的使用黏性，防止用戶流失。
值得注意的是，互聯(lián)網(wǎng)金融集團是監(jiān)管方面提出整治民營金控企業(yè)的重點環(huán)節(jié)之一，無論是傳統(tǒng)企業(yè)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，都在進軍互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。在2018年全國“兩會”期間，全國政協(xié)委員、央行上海分行行長金鵬輝就建議，從系統(tǒng)重要性角度考慮，將監(jiān)管范疇拓展到規(guī)模較大、風(fēng)險外溢程度較高的機構(gòu)，主要包括以下民資介入的領(lǐng)域：
一是與商業(yè)銀行存在合作關(guān)系的非銀子公司。這類公司是由商業(yè)銀行出資設(shè)立的子公司，目前監(jiān)管機構(gòu)往往忽略對這類公司的監(jiān)管，今后監(jiān)管重點主要是銀行與非銀行子公司的業(yè)務(wù)合作;
二是四個主要的金融控股實際業(yè)務(wù)形態(tài)需要重點關(guān)注。對于保險系金融控股公司、地方政府主導(dǎo)的金融控股公司、民營控股金融集團、互聯(lián)網(wǎng)金融集團等四類，應(yīng)當由監(jiān)管部門予以重點關(guān)注。
三、央行出手：抓緊出臺三大審慎監(jiān)管的基本制度
針對以民營企業(yè)為主的金融控股集團出現(xiàn)的市場亂象問題，目前有市場消息指出，人民銀行正在制定金融控股公司監(jiān)管規(guī)則，重點是股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本真實性和關(guān)聯(lián)交易。前央行行長周小川表示，對于金控公司的監(jiān)管將有三方面?zhèn)戎攸c：
一是強調(diào)資本的真實性，目前一些金融控股公司存在著虛假注資、循環(huán)注資的問題，必須保證有足夠的資本來吸收風(fēng)險;
二是要強調(diào)股權(quán)結(jié)構(gòu)與實際控制人的透明度，關(guān)注是否出現(xiàn)違規(guī)操作行為;
三是加強對金控集團是否存在關(guān)聯(lián)交易進行排查，包括金融控股集團內(nèi)部的金融機構(gòu)之間，或是金控集團的實體企業(yè)以及海外企業(yè)之間，隱藏的關(guān)聯(lián)交易涉及金融系統(tǒng)性風(fēng)險，必須保障金融與實體企業(yè)之間構(gòu)建防火墻。
