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駕駛培訓(xùn)市場有著明顯的區(qū)域分割特點

2018-05-10 13:00:00 來源: 北京日報

頂著A股市場“駕校第一股”光環(huán),東方時尚(603377,SH)于2016年2月份上市,可謂吸盡眼球,但上市以來業(yè)績卻連續(xù)下滑。2015年~2017年,公司歸屬凈利潤分別為3.29億元、2.46億元和2.35億元,上市兩年凈利潤均在下滑。

駕駛培訓(xùn)市場有著明顯的區(qū)域分割特點,而總部位于北京的東方時尚卻一直進行異地擴張,在全國十余省市開展駕校布局。但2017年報顯示,其位于云南、河北、湖北、江西、重慶等省市的駕校子公司多數(shù)虧損,且虧損額度在持續(xù)擴大。

上市兩年凈利潤連降

2016年上市以后,東方時尚的擴張速度明顯加快,資產(chǎn)迅速增厚。截至2016年末,東方時尚總資產(chǎn)為26.30億元,同比增加57.21%;歸屬凈資產(chǎn)為16.30億元,同比增加116.38%。而截至2017年末,東方時尚總資產(chǎn)為31.60億元,同比增加20.14%;歸屬凈資產(chǎn)為17.39億元,同比增加6.68%。

頗為尷尬的是,東方時尚的業(yè)績卻沒有隨著資產(chǎn)增加而相應(yīng)上升,凈利潤反而連續(xù)下降。年報顯示,2017年,東方時尚實現(xiàn)營業(yè)收入11.73億元,同比上升1.53%;實現(xiàn)歸屬凈利潤為2.35億元,同比下降4.47%。

對于利潤下降的原因,東方時尚稱2017年駕考新規(guī)實施,學(xué)員自主網(wǎng)上約車,造成學(xué)員的考試時間和學(xué)車進度不能同步,從而影響了公司當期收入和成本的確認;同期下屬公司前期取得的土地資產(chǎn),進入攤銷階段進而加大了公司整體的成本費用負擔;另外當年收購荊州東方時尚形成的商譽減值也對凈利潤產(chǎn)生一定的影響。

據(jù)年報披露,2016年,東方時尚實現(xiàn)營業(yè)收入11.55億元,同比下降12.92%;實現(xiàn)歸屬凈利潤2.46億元,同比下降25.27%。東方時尚表示,根據(jù)相關(guān)法規(guī),學(xué)員學(xué)習(xí)駕駛培訓(xùn)有效期為三年,因此很多學(xué)員不急于參加訓(xùn)練及考試,特別是外阜學(xué)員,使得學(xué)員培訓(xùn)量有所減少,不能及時從預(yù)收賬款中確認收入,2016年實施的營改增也對收入產(chǎn)生影響,綜合上述情況是導(dǎo)致收入同比下降;外阜公司前期投資規(guī)模大,前期攤銷金額較大,且沒有完全正常運營,2016年整體經(jīng)營業(yè)績也受此影響。

按照東方時尚所述,造成公司利潤連續(xù)下滑的原因,主要為駕考新規(guī)影響及外地子公司的費用較大所致。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,東方時尚80%主營收入來自北京市場,近年來雖然在異地市場多番布局,但很多子公司因各種原因無法正常運營,投入運營的子公司也多數(shù)虧損。

2017年報顯示,東方時尚主要參股控股子公司共15家,其中有12家地處北京市之外,分布在湖北、湖南、河北、云南、江西、重慶等十余省市,主要從事駕駛培訓(xùn)業(yè)務(wù)。12家異地子公司中,7家凈利潤虧損,且部分公司虧損額度較2016年增大,1家盈利,4家并未披露凈利潤數(shù)據(jù)。而2016年,東方時尚有8家異地子公司,4家虧損,4家未披露凈利潤數(shù)據(jù)。

對于異地項目虧損及扭虧措施,東方時尚證券部人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,相關(guān)情況在年報有所分析,具體扭虧措施暫無法回答。

異地擴張艱難

雖然異地擴張效果暫時不佳,但東方時尚對外布局的步伐仍在加快。其在2016年報中表示,將通過各種方式拓展到全國人口具有一定規(guī)模的城市,使公司在打造全國性駕培連鎖企業(yè)方面步入“快車道”。

東方時尚之所以熱衷于在各大省市跑馬圈地,是因為其北京市場業(yè)務(wù)增長空間有限。招股書顯示,2012~2014年,東方時尚在北京市場占有率分別為19.96%、23.05%和25.54%。

在總體格局相對穩(wěn)定的情況下,北京市場的增長動力不足。2015~2017年,東方時尚在北京地區(qū)分別實現(xiàn)營業(yè)收入11.89億元、9.93億元和9.61億元,收入已連續(xù)兩年下降。

因此,東方時尚在IPO時就募集資金在湖北、石家莊投資駕校項目,上市以后更是通過頻頻設(shè)立異地子公司、并購當?shù)伛{校等方式,進入多個省市駕培市場。

根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的分析報告,我國駕培行業(yè)區(qū)域分割明顯,區(qū)域內(nèi)競爭激烈,但尚未形成跨區(qū)域龍頭企業(yè),駕培市場處于行業(yè)發(fā)展前期,長尾機構(gòu)占據(jù)了主要的市場份額。

在此背景下,東方時尚的異地復(fù)制頗為艱難。如湖北子公司拿地多年,但土地問題一直未得到解決,駕校項目整體實施不確定因素很大。而華泰證券(18.750,0.04,0.21%)研報顯示,石家莊校區(qū)受考試用地尚未批復(fù)、云南駕校受當?shù)厥袌鰞r格戰(zhàn)拖累,目前仍處于盈利爬坡期。

關(guān)鍵詞: 駕駛培訓(xùn) 特點 區(qū)域