38億元并購(gòu)981個(gè)微信公眾號(hào)，新媒體再次刷屏熱點(diǎn)。

5月15日，浙江瀚葉股份有限公司(簡(jiǎn)稱：瀚葉股份 600226.SH)發(fā)布重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告稱，公司正積極組織相關(guān)中介機(jī)構(gòu)按照上海證券交易所的要求回復(fù)《問(wèn)詢函》涉及的相關(guān)問(wèn)題，公司股票將繼續(xù)停牌。僅兩天前，公司曾公告稱，收到上交所問(wèn)詢函。針對(duì)公司擬38億元收購(gòu)量子云的重組預(yù)案，問(wèn)詢函要求公司從標(biāo)的資產(chǎn)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及政策風(fēng)險(xiǎn)、交易合理性、標(biāo)的資產(chǎn)的盈利模式及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的資產(chǎn)估值較高及業(yè)績(jī)承諾無(wú)法實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)等多方面進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。擬38億元并購(gòu)微信公眾號(hào)引發(fā)高度熱議，其風(fēng)險(xiǎn)性又將幾何?

跨界蹭熱點(diǎn)

作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的新型農(nóng)藥、獸藥生產(chǎn)企業(yè)之一，瀚葉股份是由升華拜克變身而來(lái)。近年，因傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展空間受限，瀚葉股份于2016年提出發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型至文化娛樂(lè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)已涵蓋游戲、影視、綜藝、大數(shù)據(jù)等。

據(jù)瀚葉股份2017年財(cái)報(bào)顯示，其凈利潤(rùn)為2.61億元，同比增長(zhǎng)10.87%。其游戲產(chǎn)品收入為23737.5萬(wàn)元，毛利率達(dá)71.16%;工業(yè)制造收入為105394.45萬(wàn)元，毛利率僅為13.1%;作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的獸藥及農(nóng)藥產(chǎn)品收入分別為46094.48萬(wàn)元、19140.41萬(wàn)元，毛利率為14.05%、5.59%。

瀚葉股份再次搭乘熱點(diǎn)快車。在已停牌近半年后，瀚葉股份于近日披露公司擬作價(jià)38億元收購(gòu)擁有981個(gè)微信公眾號(hào)的量子云。事實(shí)上，量子云為一家依托于“微信生態(tài)圈”的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)廣告公司。此次，瀚葉股份擬作價(jià)38億元向漿果晨曦、紀(jì)衛(wèi)寧等交易對(duì)象通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買量子云100%股權(quán);擬向不超過(guò)10名特定對(duì)象定增募集配套資金不超過(guò)10億元。業(yè)內(nèi)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，眼下微信已成為移動(dòng)端的流量王，由于微信已成為人們生活中重要的一部分，蘊(yùn)藏巨大商機(jī)。很多人都希望通過(guò)微信公眾號(hào)一戰(zhàn)成名，并通過(guò)廣告、電商等商業(yè)模式獲得收益。

資料顯示，瀚葉股份本次交易采用收益法對(duì)量子云進(jìn)行評(píng)估，預(yù)估值為38億元，增值率達(dá)2818.96%。值得關(guān)注的是，近日瀚葉股份董事長(zhǎng)沈培今接受媒體采訪時(shí)表示，基于量子云的用戶數(shù)和商業(yè)變現(xiàn)渠道及同行業(yè)收購(gòu)估值，預(yù)案披露的可比交易案例標(biāo)的資產(chǎn)平均動(dòng)態(tài)市盈率為14.65倍，本次交易對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

沈培今稱，自己只選擇風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控的情況下去試錯(cuò)。對(duì)于估值及試錯(cuò)說(shuō)法的質(zhì)疑，《華夏時(shí)報(bào)》記者致電瀚葉股份證券事務(wù)部并發(fā)去采訪提綱，其工作人員表示將轉(zhuǎn)達(dá)給領(lǐng)導(dǎo)，但隨后便無(wú)音訊。巧合的是，就在瀚葉股份擬豪擲38億并購(gòu)量子云之時(shí)，一家知名的新媒體公眾號(hào)“二更食堂”被徹底關(guān)停。沈培今將如何做到風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控令人關(guān)注。

對(duì)于此次并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，上交所在問(wèn)詢函中提及：2017年，瀚葉股份曾重組收購(gòu)炎龍科技，實(shí)現(xiàn)向網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)的轉(zhuǎn)型;本次重組后，公司又將進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)廣告領(lǐng)域。鑒于量子云的業(yè)務(wù)與公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)存在較大差異，瀚葉股份應(yīng)說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)情況及未來(lái)戰(zhàn)略，是否具備控制、管理、運(yùn)營(yíng)標(biāo)的公司所必需的人員、技術(shù)和業(yè)務(wù)儲(chǔ)備。

“存法律風(fēng)險(xiǎn)”

據(jù)披露，量子云旗下運(yùn)行的公眾號(hào)共981個(gè)，主要通過(guò)“卡娃微卡”“天天炫拍”等公眾號(hào)為用戶提供在線相冊(cè)制作及各類咨詢，吸引用戶關(guān)注，其目前粉絲量合計(jì)超過(guò)2.4億。值得一提的是，量子云號(hào)稱公眾號(hào)擁有2.4億粉絲且具較高原創(chuàng)能力，但上交所卻關(guān)注到標(biāo)的公司2016年、2017年的編輯人員分別僅為16人、50人。

據(jù)重組預(yù)案顯示，量子云2018年至2022年的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為2.66億元、4.13億元、5.19億元、6億元、6.59億元。上述承諾凈利潤(rùn)遠(yuǎn)高于量子云2016年凈利潤(rùn)8713萬(wàn)元及2017年的1.53億元。巨量粉絲、驚人利潤(rùn)、38億并購(gòu)熱議等一系列關(guān)聯(lián)內(nèi)容，表面看似一切順理成章，但其背后，或隱藏相對(duì)較大的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

一位長(zhǎng)期研究網(wǎng)商人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，公眾號(hào)即通過(guò)網(wǎng)商、廣告等一系列盈利模式形成發(fā)展，并購(gòu)公眾號(hào)主要是看重其盈利性。目前，騰訊對(duì)網(wǎng)商的控制力正逐漸加強(qiáng)，對(duì)一些內(nèi)容的尺度，甚至比相關(guān)執(zhí)法部門還要嚴(yán)格。如有過(guò)幾次違規(guī)，便會(huì)被封號(hào)，即便可以申訴，但程序很復(fù)雜，周期很長(zhǎng)。這對(duì)于公眾號(hào)的運(yùn)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，會(huì)存在很多不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 董事長(zhǎng) 公眾 風(fēng)險(xiǎn)