國華人壽去年四季度、今年一季度綜合償付能力充足率分別為114.51%、115.6%，逼近監(jiān)管紅線，而劉益謙控制的天茂集團(tuán)(7.960,0.06,0.76%)此前非公開募集的款項(xiàng)因拿不到監(jiān)管層放行批復(fù)，目前只能處于閑置狀態(tài)
在高渠道費(fèi)用及監(jiān)管政策收緊的影響下，素來依仗深厚股東背景的國華人壽，也不可避免地遭遇著轉(zhuǎn)型壓力。
近日，國華人壽發(fā)布2017年業(yè)績報告。報告顯示，雖然保險業(yè)務(wù)收入同比增長73.5%，但規(guī)模保費(fèi)收入增幅卻不足1%。根據(jù)中國銀保監(jiān)會公布的人身險公司保費(fèi)數(shù)據(jù)，2017年國華人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)48度綜合償付能力充足率分別為114.51%、115.6%，若《保險公司償付能力管理規(guī)定(征求意見稿)》落地，按照其中“綜合償付能力充足率低于120%為重點(diǎn)非現(xiàn)場核查線”的規(guī)定，國華人壽將有被銀保監(jiān)會納入重點(diǎn)核查范圍的危險。
規(guī)模保費(fèi)增幅不足1%
從業(yè)績方面看，國華人壽2017年還算樂觀。年報顯示，國華人壽實(shí)現(xiàn)凈利潤27.3億元，和2016年的16.5億元相比增長65.3%;2017年實(shí)現(xiàn)投資收益77.0億元，同比增長4.1%。
對于利潤增長原因，國華人壽方面對《投資時報》記者回復(fù)稱，主要是公司加大了對固定收益類和類固定收益投資資產(chǎn)的配置力度，特別是安全邊際較高的類固定收益投資，為公司提供了可靠的中長期利潤保障;另外，公司近年來致力于改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大對長期期繳業(yè)務(wù)的銷售力度;同時，在嚴(yán)控固定成本的同時加強(qiáng)渠道費(fèi)用的管理，有效控制了新業(yè)務(wù)虧損，使當(dāng)期利潤增加。
回顧以往，成立于2007年的國華人壽可謂歷經(jīng)滄桑，雖然其在2009年至2010年實(shí)現(xiàn)小幅盈利，但從2011年始便陷入了長達(dá)三年的虧損狀態(tài)。2011年至2013年，該公司共計虧損10.92億元，直至2014年才扭虧為盈。
虧損期間，其大股東天茂集團(tuán)(100627.SZ)曾一度想要出清國華人壽股權(quán)，但最終進(jìn)行了終止。對于終止原因，天茂集團(tuán)當(dāng)時表示系保險業(yè)宏觀政策環(huán)境及國華人壽經(jīng)營情況發(fā)生了變化。但有媒體稱，實(shí)則與國華人壽2014年實(shí)現(xiàn)大幅盈利有直接關(guān)系。
當(dāng)年，國華人壽咸魚翻身，實(shí)現(xiàn)凈利潤計14.27億元。
雖然盈利狀況扭轉(zhuǎn)，國華人壽依舊面臨轉(zhuǎn)型問題。中國銀保監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年國華人壽實(shí)現(xiàn)原保險保費(fèi)收入461.32億元，同比增長73.5%，占規(guī)模保費(fèi)的94%。同時，大幅壓縮萬能險業(yè)務(wù)銷售，保戶新增投資款同比下降83%。
2017年，國華人壽實(shí)現(xiàn)總規(guī)模保費(fèi)489.26億元，同比僅增長0.9%。國華人壽就此對《投資時報》表示，其中長期儲蓄及風(fēng)險保障型業(yè)務(wù)規(guī)模保費(fèi)占比78.87%，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比21.13%，中短存續(xù)期業(yè)務(wù)遠(yuǎn)低于監(jiān)管的限額要求，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，各渠道協(xié)調(diào)穩(wěn)步發(fā)展。
除此之外，國華人壽2017年的退保情況也不容樂觀。年報顯示，其2017年退保金支出為217.3億元，同比大幅增長250%。而手續(xù)費(fèi)及傭金支出為19.2億元，同比增長130.2%。
對此，該公司向《投資時報》表示，轉(zhuǎn)型期間，公司大力發(fā)展期繳業(yè)務(wù)，發(fā)展長期儲蓄和風(fēng)險保障型等高價值業(yè)務(wù)，此部分業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)率普遍高于躉交業(yè)務(wù)和中短存續(xù)期等業(yè)務(wù)，所以在規(guī)模保費(fèi)未有明顯增長的同時，手續(xù)費(fèi)和傭金支出明顯增長。此外，退保金增長主要是因?yàn)榍捌阡N售的中短存續(xù)期業(yè)務(wù)進(jìn)入給付高峰期，公司現(xiàn)已從資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、現(xiàn)金流管理、退保和滿期給付等方面做了積極有效地準(zhǔn)備，公司現(xiàn)金流總體保持穩(wěn)定。下一階段，公司退保支出將會逐步降低。
償付能力徘徊監(jiān)管紅線
公開資料顯示，國華人壽目前注冊資本為38億元，現(xiàn)已開設(shè)18家省級分公司。
從2018年一季度償付能力報告可見，天茂實(shí)業(yè)集團(tuán)持股占比為51%，為第一大股東;海南凱益實(shí)業(yè)有限公司持股占比為19.19%，為第二大股東;第三、第四大股東分別為上海博永倫科技有限公司、上海漢晟信投資有限公司，持股占比分別為17.74%、12.07%。
此前，在2015年非公開發(fā)行完成及募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施完成后，國華人壽便成為天茂集團(tuán)的控股子公司，并納入天茂集團(tuán)的合并報表范圍，而保險業(yè)務(wù)收入亦占天茂集團(tuán)營業(yè)收入的九成以上。2016年7月22日，天茂集團(tuán)公告由化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)變更成“保險業(yè)”，正式由之前的“保險影子股”變身為根紅苗正的保險股，這也成為2015年以來A股保險公司曲線上市的第三起成功案例。
2017年10月31日，天茂集團(tuán)再次公告稱，擬非公開發(fā)行6.81億股股票，每股價格7.11元，募集資金總額48.45億元，用于對國華人壽進(jìn)行增資，以提升其償付能力充足率，滿足企業(yè)發(fā)展需要。據(jù)了解，在天茂集團(tuán)增資國華人壽的同時，國華人壽其他股東也將同比例增資。通過此次增資，國華人壽預(yù)計將獲得增資金額95億元。
對于這95億元增資擴(kuò)股事宜，國華人壽向《投資時報》表示，他們正積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，目前進(jìn)展順利。待增資完成后，公司償付能力充足率也將大幅提升，符合監(jiān)管要求，并能滿足公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。
不過記者從相關(guān)數(shù)據(jù)關(guān)注到，國華人壽的償付能力并不樂觀。2017年末，國華人壽核心償付能力充足率為106.8%，綜合償付能力充足率為114.51%，分別比年初下降9.93個百分點(diǎn)和14.71個百分點(diǎn)。今年一季度末，該公司兩項(xiàng)數(shù)字分別為107.54%和115.6%，雖有微幅上漲，但仍徘徊監(jiān)管紅線邊緣。
據(jù)悉，天茂集團(tuán)通過非公開發(fā)行募集到的48.06億元增資款迄今還沒有得到監(jiān)管層批復(fù)，目前交由天茂集團(tuán)現(xiàn)金管理，處于閑置狀態(tài)。
如果這筆增資遲遲得不到批復(fù)，未來國華人壽的償付能力可能面臨不小的壓力。此前在2017年10月，原保監(jiān)會發(fā)布的《保險公司償付能力管理規(guī)定(征求意見稿)》中明確表示，建立償付能力數(shù)據(jù)非現(xiàn)場核查機(jī)制和現(xiàn)場檢查機(jī)制，每季度對核心償付能力充足率低于60%或綜合償付能力充足率低于120%等償付能力風(fēng)險較大的保險公司償付能力數(shù)據(jù)進(jìn)行重點(diǎn)非現(xiàn)場核查。這意味著，如果一旦上述意見稿落地，國華人壽或?qū)⒁騼敻赌芰Σ蛔愣患{入重點(diǎn)核查范圍。
對于記者有關(guān)償付能力的提問，國華人壽在相關(guān)回復(fù)中強(qiáng)調(diào)，2017年該公司106.8%的核心償付能力充足率和114.51%的綜合償付能力充足率，均超過監(jiān)管指標(biāo)要求。
國華人壽表示，資金運(yùn)用與管理是壽險公司核心競爭力的重要組成部分，在滿足償付能力監(jiān)管要求的情況下，該公司將充分發(fā)揮資金使用效率，在保證風(fēng)險可控和資產(chǎn)負(fù)債匹配的前提下，保障客戶利益和公司權(quán)益，尋求投資收益的最大化。
據(jù)國華人壽透露，2017年其投資收益率為7.83%，“穩(wěn)居行業(yè)前列”。下一步，該公司將通過進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)端配置結(jié)構(gòu)，優(yōu)化負(fù)債端業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升全面風(fēng)險管理能力等方式持續(xù)改善公司償付能力，保證公司償付能力滿足監(jiān)管要求。
