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存儲(chǔ)價(jià)格跌幅預(yù)計(jì)收窄,大廠減產(chǎn)加速行業(yè)觸底。根據(jù)集邦咨詢,由于部分供應(yīng)商如美光、SK海力士已經(jīng)啟動(dòng)DRAM減產(chǎn),DRAM價(jià)格預(yù)計(jì)在Q2跌幅收窄;而NANDFlash方面,集邦咨詢預(yù)估,今年Q2NANDFlash均價(jià)下跌幅度收斂至5％～10％。江波龍預(yù)期,隨著存儲(chǔ)晶圓廠三星、美光、SK海力士以及西部數(shù)據(jù)等紛紛將于2023年大幅度削減資本開(kāi)支甚至減產(chǎn),2023年全球半導(dǎo)體存儲(chǔ)的單價(jià)有望終結(jié)下跌趨勢(shì),并可能實(shí)現(xiàn)小幅回升。根據(jù)正能量電子網(wǎng),旺宏部分NorFlash料號(hào)的市場(chǎng)價(jià)格已在3月出現(xiàn)環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),顯示部分存儲(chǔ)芯片價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始企穩(wěn)。

美光預(yù)期需求端在好轉(zhuǎn),下一季度營(yíng)收預(yù)計(jì)環(huán)比恢復(fù)。美光前期發(fā)布FY23Q2業(yè)績(jī)報(bào)告,季度營(yíng)收同環(huán)比下降,創(chuàng)下較大季度虧損,不過(guò)預(yù)期后續(xù)需求端在好轉(zhuǎn)。

美光表示,數(shù)據(jù)中心客戶庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到相對(duì)健康的水平,并觀察到PC客戶庫(kù)存已顯著改善;大多數(shù)工業(yè)客戶的庫(kù)存開(kāi)始趨于穩(wěn)定,預(yù)計(jì)下半財(cái)年需求將改善。展望下個(gè)季度,美光預(yù)期營(yíng)收環(huán)比恢復(fù)增長(zhǎng),毛利率降幅收窄。在產(chǎn)能方面,美光已進(jìn)一步減少DRAM和NAND產(chǎn)能,目前已經(jīng)減產(chǎn)約25％,裁員規(guī)模從10％提高到接近15％。同時(shí),美光大幅削減2023財(cái)年的資本支出計(jì)劃,同比減少超過(guò)40％至70億美元。

網(wǎng)信辦對(duì)美光在華銷售產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。3月31日,國(guó)家網(wǎng)信辦宣布對(duì)美光公司在華銷售的產(chǎn)品實(shí)施網(wǎng)絡(luò)安全審查。根據(jù)集邦咨詢數(shù)據(jù),22Q4美光約占全球DRAM23％份額,NANDFlash12％份額。2022財(cái)年,美光在中國(guó)大陸市場(chǎng)的收入為33.1億美元,占其營(yíng)收比例為10.8％。目前網(wǎng)信辦對(duì)于美光的網(wǎng)絡(luò)安全審查具體細(xì)則尚未出臺(tái),尚不清楚具體對(duì)美光存儲(chǔ)顆粒還是模組進(jìn)行審查,但預(yù)計(jì)將對(duì)后續(xù)美光產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)的銷售造成一定影響。

國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片擴(kuò)產(chǎn)逐步推進(jìn)。目前國(guó)內(nèi)的DRAM存儲(chǔ)芯片制造商主要是長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等,而NANDFlash存儲(chǔ)芯片制造商主要是長(zhǎng)江存儲(chǔ)等。近日,國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期入股長(zhǎng)江存儲(chǔ),持股比例12.2％,認(rèn)繳出資額達(dá)到129億元人民幣。

大基金二期的入股預(yù)計(jì)將增強(qiáng)長(zhǎng)存后續(xù)的資本實(shí)力,幫助其后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)二期的研發(fā)樓近期招標(biāo)裝修工程,預(yù)計(jì)后續(xù)其二期建設(shè)也將逐步推進(jìn)。

投資建議:存儲(chǔ)芯片迎來(lái)周期觸底階段,目前存儲(chǔ)價(jià)格跌幅在收窄,且部分產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)。隨著海外存儲(chǔ)大廠削減資本開(kāi)支計(jì)劃,預(yù)計(jì)后續(xù)存儲(chǔ)價(jià)格將觸底企穩(wěn)。

另一方面,存儲(chǔ)芯片目前國(guó)產(chǎn)化率仍低,且美光在華銷售產(chǎn)品遭到網(wǎng)絡(luò)安全審查。

預(yù)計(jì)存儲(chǔ)芯片的國(guó)產(chǎn)化將提速,利好存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。建議關(guān)注存儲(chǔ)芯片廠商中的兆易創(chuàng)新、北京君正、東芯股份、普冉股份等;存儲(chǔ)封測(cè)廠商:深科技、長(zhǎng)電科技、通富微電等;存儲(chǔ)模組廠商:江波龍、佰維存儲(chǔ)、朗科科技等;存儲(chǔ)控制芯片:德明利等。

風(fēng)險(xiǎn)提示:技術(shù)迭代不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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