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現(xiàn)金、高溢價(jià)、關(guān)聯(lián)收購 東睦股份收購資產(chǎn)遭問詢

2022-01-20 16:09:31 來源:長(zhǎng)江商報(bào)

根據(jù)東睦股份公告,兩標(biāo)的資產(chǎn)均采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估,并最終選取收益法作為定價(jià)依據(jù)。其中,浙江東睦科達(dá)股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為3.03億元,增值率157.46%,采用收益法的評(píng)估結(jié)果為5.2億元,增值率341.21%。德清鑫晨股東全部權(quán)益價(jià)值采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果為8214.51萬元,增值率60.44%,采用收益法的評(píng)估結(jié)果為2.03億元,增值率296.47%。最終,在具體交易時(shí),公司選擇將收益法評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)。由此,本次交易,標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)整體增值率約3倍。

市場(chǎng)人士質(zhì)疑,兩標(biāo)的資產(chǎn)并未表現(xiàn)出高成長(zhǎng)性,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力一般,東睦股份高溢價(jià)收購的目的是什么?

上交所上市公司管理一部下發(fā)的《問詢函》也重點(diǎn)追問高增值率的合理性,要求東睦股份補(bǔ)充披露。此外,監(jiān)管部門還要求公司說明,向管理層收購標(biāo)的資產(chǎn)的合理性與必要性。

一標(biāo)的資產(chǎn)負(fù)債率超80%

東睦股份籌劃的本次收購,將對(duì)公司財(cái)務(wù)造成較大壓力。

上述現(xiàn)金收購交易,東睦股份將需要支付現(xiàn)金合計(jì)為4.26億元,盡管公司打算分兩期支付,但仍然對(duì)會(huì)其產(chǎn)生較大壓力。

2021年三季報(bào)顯示,截至9月底,東睦股份賬面貨幣資金3.72億元。與之對(duì)應(yīng)的是,短期借款10.82億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債0.92億元,短期債務(wù)合計(jì)為11.74億元。此外,長(zhǎng)期借款11.09億元,長(zhǎng)短債務(wù)合計(jì)為22.83億元。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,公司賬面上的現(xiàn)有資金,償還短期債務(wù)還有較大的資金缺口,公司卻想耗資4.26億元現(xiàn)金收購上述兩項(xiàng)資產(chǎn),財(cái)務(wù)壓力之大可想而知。

近年來,東睦股份的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升。2016年底,公司資產(chǎn)負(fù)債率為14.87%,2017年底至2020年底分別為17.55%、16.25%、31.87%、48.89%。2021年9月底,資產(chǎn)負(fù)債率為50.53%。

近10年,東睦股份實(shí)施了兩次股權(quán)融資,分別在2014年、2016年,公司通過定增先后募資6億元、6億元,合計(jì)為12億元。

東睦股份自身的造血能力一般。2018年,公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為2.77億元,2019年、2020年及2021年前三季度,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額分別為1.65億元、1.28億元、1.08億元。

交易所也擔(dān)憂東睦股份的財(cái)務(wù)狀況。問詢函顯示,交易所追問公司本次收購資金的來源,要求補(bǔ)充披露,如有自籌資金,說明自籌資金的具體安排,包括融資對(duì)象、利率、期限等,并量化分析對(duì)上市公司可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用和償債壓力。還需說明,本次收購資金支出是否會(huì)對(duì)上市公司造成較大財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān),以及公司后續(xù)保持財(cái)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的措施。

值得一提的是,本次收購的標(biāo)的資產(chǎn)之一浙江東睦科達(dá)負(fù)債總額4.88億元,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)80.54%。顯然,浙江東睦科達(dá)存在較大的償債壓力。收購浙江東睦科達(dá)后,東睦股份的資產(chǎn)負(fù)債率將進(jìn)一步上升,財(cái)務(wù)壓力可能會(huì)加大。交易所要求東睦股份補(bǔ)充披露浙江東睦科達(dá)負(fù)債構(gòu)成情況,并結(jié)合其流動(dòng)資金、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況,說明相關(guān)債務(wù)償付是否存在資金風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告,2021年度,東睦股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))0元到3000萬元,與上年同期相比減少5750萬元到8750萬元,減少幅度為66%到100%,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為-5100萬元到-2600萬元,與上年同期相比減少6059萬元到8559萬元,同比減少幅度為175%到247%,導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下滑的主要原因是計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致。

交易所要求東睦股份測(cè)算本次收購德清鑫晨預(yù)計(jì)將形成商譽(yù)的金額,并結(jié)合行業(yè)情況等充分說明標(biāo)的公司未來產(chǎn)生商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn),以及對(duì)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表的影響。(長(zhǎng)江商報(bào)記者魏度)

關(guān)鍵詞: 東睦股份 關(guān)聯(lián)交易 整體增值率