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國泰君安期貨點評：MPOB發(fā)布11月份馬來西亞棕櫚油供需數(shù)據(jù)，產(chǎn)量處于市場預估的下沿，出口符合市場預期，進口低于市場預期，國內消費強勁，最終11月底的庫存低于市場預期，本次報告小幅利多。

馬來的棕櫚油產(chǎn)量呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性減產(chǎn)特征，雖然7-11月連續(xù)5個月產(chǎn)量同比正增長，比去年同期平均多5萬噸/月，但是和2020年之前相比，產(chǎn)量還是偏低，馬來棕櫚油產(chǎn)量仍然受到天氣和勞工短缺的影響；而馬來的棕櫚油出口仍然強勁，得益于棕櫚油突出的性價比優(yōu)勢，12月以來國際市場上的豆棕價差明顯收斂，且中國、印度等主要進口國庫存高企，預計12-2月馬來棕櫚油出口將有所回落，但是如果馬來保持每個月130萬噸的出口的話，預計12-2月馬來將維持降庫的趨勢。

綜合來看，馬來偏低的產(chǎn)量和降庫預期仍將支撐產(chǎn)地棕櫚油價格，不過出口的樂觀預期有所降溫，短期馬盤也缺乏上漲驅動，預計維持震蕩走勢，后續(xù)繼續(xù)關注國際市場豆油價格對產(chǎn)地棕櫚油價格的影響。

（文章來源：國泰君安期貨）

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