根據(jù)當前蛋雞補欄和淘汰情況看，12月至明年5月份存欄大概率逐步減少。但隨著生豬高位回落后，雞蛋的替代作用減弱，雞蛋市場可能呈現(xiàn)供過于求的局面。因此當前的蛋價水平依然偏高，后續(xù)存在一定幅度回落空間。

期貨方面，近期01合約回落后續(xù)可能還有回落空間，還有一定套保價值，但需要留意交割月持倉制度。05合約近日回落目前在4250附近，價格相對合理，后續(xù)可關注進一步回落后的做多機會。

行情回顧

(資料圖)

近期全國蛋價有所回落，這波下跌從上周五開始，主銷區(qū)北京、廣東明顯回落，上海相對堅挺，銷區(qū)回落主要由于防疫措施優(yōu)化后短期內(nèi)的病例增加，持續(xù)的居家辦公和學校提前放假等，雖然北京近期放寬對餐館等場所限制，但依然慘淡，甚至有部分單位的部分人員提前放假，商超高峰期人流量也大幅下降，都在一定程度削弱大銷區(qū)的消費能力。

而目前蛋價整體依然處于相對高位，主要因為相對于豬肉的代替效應下的產(chǎn)能、成本形成的養(yǎng)殖端心理支撐。而近期生豬市場下跌幅度較大，后續(xù)雞蛋的替代效應將被削弱，市場心態(tài)轉變時蛋價難免急跌。

供應方面

11月在產(chǎn)存欄為11.81億只略有減少，近三個月存在處于持續(xù)減少狀態(tài)，并且與正常年份相比有較大減少，但目前在產(chǎn)存欄量依然高于去年同期水平。12月新開產(chǎn)存欄將繼續(xù)減少，整體看12月在產(chǎn)存欄大概率有所減少，但減少幅度可能有限，像去年那樣的大幅減少的概率不大，所以12月存欄可能要比去年同期多。

上周主產(chǎn)區(qū)老雞淘汰量略有增加，但依然處于相對較少狀態(tài)，實際待淘老雞的量應該和11月差不多。淘汰雞價格短暫穩(wěn)定后又開始下跌，隨著后續(xù)淘汰增加和肉雞價格下滑，淘汰雞價格大概率將呈現(xiàn)逐步走弱。另外近期補欄情況有所減少，對明年疫情恢復的預期可能會增加延淘的量，進而增加后續(xù)換羽的情況。

11月主產(chǎn)區(qū)補欄量有所減少，進入12月后蛋雞苗市場依然不強，根據(jù)目前情況看12月補欄量依然不佳，整體看12月至明年2月份新開產(chǎn)有所增加，3月份和4月份可能有所減少，如果1月份補欄量也不大，明年5月份的新開產(chǎn)也不會多。

整體看，產(chǎn)能方面目前連續(xù)3個月處于存欄減少狀態(tài)，如果12月依然有減少的話，可能幅度也不會太大。目前養(yǎng)殖利潤尚可，淘汰量相對不大，同時補欄量也不多，明年3月份新開產(chǎn)會有減少，后續(xù)4月5月的新開產(chǎn)應該也不會多。后續(xù)存欄可能有所減少，但變化幅度可能依然不大。

需求方面

11月銷區(qū)代表市場銷量較10月份有較大幅度減少，主要受疫情影響，從整體雞蛋消費情況看，主產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷也并沒有明顯增加。加上近期豬價回落幅度較大，前期高豬價時雞蛋的替代作用將減弱，后續(xù)雞蛋消費大概率難有增幅。

綜上所述

現(xiàn)貨方面，近兩個月蛋雞存欄大概率還有小幅減少空間，同時也要比去年同期多，1月2月新開產(chǎn)處于增加狀態(tài)，但3月至5月新開產(chǎn)大概率不多，加上春節(jié)前淘汰會有一定增加，明年二季度存欄大概率也將逐步減少。但隨著生豬高位回落后，雞蛋的替代作用減弱，雞蛋整體將呈現(xiàn)供過于求的局面。因此，當前的蛋價水平無疑是偏高的，后續(xù)存在一定幅度回落空間。

期貨方面，近期01合約回落后續(xù)可能還有回落空間，還有一定套保價值，但需要留意交割月持倉制度。05合約近日回落目前在4250附近，價格相對合理，后續(xù)可關注進一步回落后的做多機會。

（文章來源：中衍期貨）

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