中金所第三個股指期權(quán)品種掛牌。

12月19日，上證50股指期權(quán)在中國金融期貨交易所成功掛牌上市。這也是繼滬深300股指期權(quán)、中證1000股指期權(quán)上市后中金所推出的第三個股指期權(quán)品種。

中金所黨委書記、董事長何慶文表示，上證50股指期權(quán)上市后，將與上證50股指期貨、上證50ETF期權(quán)形成協(xié)同發(fā)展的新局面，這將有助于建立更為完備的風(fēng)險管理體系，滿足投資者多元化的交易和風(fēng)險管理需求，有利于促進(jìn)健全和完善資本市場穩(wěn)定機制，促進(jìn)中長期資金入市，更好服務(wù)資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

(資料圖片僅供參考)

首日交易量2.17萬手

上市首日，上證50股指期權(quán)市場運行平穩(wěn)，期現(xiàn)價格緊密聯(lián)動，成交與持倉規(guī)模適度。

數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日收盤，上證50股指期權(quán)交易量2.17萬手，權(quán)利金成交額1.02億元。

股指期權(quán)合約是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期權(quán)合約，上證50股指期權(quán)合約的標(biāo)的指數(shù)為上海證券交易所編制和發(fā)布的上證50指數(shù)。上證50指數(shù)主要覆蓋滬市大盤藍(lán)籌股，選取上海證券市場規(guī)模大、流動性好的50只證券作為樣本，綜合反映上海證券市場最具市場影響力的一批龍頭企業(yè)的整體表現(xiàn)。

上證50股指期權(quán)首批上市合約月份為2023年1月(HO2301)、2023年2月(HO2302)、2023年3月(HO2303)、2023年6月(HO2306)、2023年9月(HO2309)和2023年12月(HO2312)。

從交易代碼看，上證50股指看漲期權(quán)合約為“HO合約月份-C-行權(quán)價格”，看跌期權(quán)合約為“HO合約月份-P-行權(quán)價格”。

從交易規(guī)則來看，上證50股指期權(quán)各合約限價指令的每次最大下單數(shù)量為20手。同一客戶某一月份上證50股指期權(quán)合約單邊持倉限額為1200手(在不同會員處持倉合并計算)。上證50股指期權(quán)合約的手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為每手15元，行權(quán)(履約)手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為每手2元。交易所暫不收取上證50股指期權(quán)合約的申報費。

上證50股指期權(quán)合約的合約乘數(shù)為每點人民幣100元，合約的最小變動價位為0.2指數(shù)點。漲跌幅方面，上證50股指期權(quán)合約每日價格最大波動限制為上一交易日上證50指數(shù)收盤價的±10%。合約月份為當(dāng)月、下2個月及隨后3個季月。行權(quán)價格覆蓋上證50指數(shù)上一交易日收盤價上下浮動10%對應(yīng)的價格范圍。

一定程度上分流股市拋壓

接受采訪的業(yè)內(nèi)人士指出，上證50股指期權(quán)的推出，豐富了股票市場風(fēng)險管理工具，在一定程度上有利于促進(jìn)股市內(nèi)在穩(wěn)定機制發(fā)揮。

業(yè)內(nèi)人士表示，上證50股指期權(quán)的推出為股票現(xiàn)貨市場提供了市場化風(fēng)險管理工具。例如，從滬深300股指期貨推出前后11年對比來看，滬深300指數(shù)年化波動率下降逾兩成，滬深300指數(shù)日均振幅下降超過三成，滬深300指數(shù)大漲大跌天數(shù)明顯減少。

此外，該人士還稱，運用股指期貨與期權(quán)對沖風(fēng)險，股市大幅波動對投資組合的影響在一定程度上或有所下降，在一定程度上有利于投資者穩(wěn)定持股，減少頻繁換手交易。期貨市場信息反應(yīng)較快、流動性較好、承載力相對較強，能在一定程度上分流股市拋壓。

念空科技指出，上證50股指期權(quán)對原有的股指期貨形成了很好的補充，投資者在風(fēng)險管理上有了更豐富的選擇。有了更完善的對沖工具的基礎(chǔ)上，也能吸引更多長期資金對股票的配置，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)公司股價價值回歸。

蒙璽投資稱，上市上證50股指期權(quán)產(chǎn)品是落實資本市場全面深化改革總體方案任務(wù)的積極舉措之一，有助于進(jìn)一步完善覆蓋大、中、小盤股的較為完整的風(fēng)險管理產(chǎn)品體系，更好服務(wù)多元化的風(fēng)險管理需求，增強服務(wù)資本市場的深度和廣度，對健全多層次資本市場體系、促進(jìn)資本市場持續(xù)健康發(fā)展具有積極意義。

何慶文強調(diào)，隨著新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)推進(jìn)勢頭的加快，既要時刻保持頭腦清醒，堅持系統(tǒng)觀念，堅守底線思維，堅決落實資本市場深化改革部署要求，以“時時放心不下”的責(zé)任感扎實推進(jìn)業(yè)務(wù)管理，加強運維保障，提升技術(shù)系統(tǒng)穩(wěn)健性，也要把握機遇，積極穩(wěn)妥推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、交易機制優(yōu)化，提升市場服務(wù)水平，促進(jìn)市場健康發(fā)展。

期待更多期貨和期權(quán)品種推出

機構(gòu)期待更多期貨和期權(quán)品種推出，同時也建議更多關(guān)注套利機會。

“上證50股指期權(quán)上市后，投資者可以通過綜合運用股指期權(quán)、股指期貨和ETF期權(quán)產(chǎn)品，實現(xiàn)多樣化風(fēng)險管理與交易策略，也有助于進(jìn)一步發(fā)揮風(fēng)險管理等市場功能，增強市場風(fēng)險管理承載力，促進(jìn)進(jìn)一步提升股票市場內(nèi)生穩(wěn)定性，進(jìn)一步增強股票市場對長期配置型資產(chǎn)的吸引力?！泵森t投資表示，公司目前在商品期權(quán)、股指期權(quán)、ETF期權(quán)等品類上均有涉獵，未來將在合適的時機推出上證50股指期權(quán)相關(guān)策略。

念空科技表示，同時與現(xiàn)有的滬深300股指期權(quán)和中證1000股指期權(quán)結(jié)合，可以開發(fā)更多樣的跨品種交易策略。未來期待推出更多的期貨和期權(quán)品種，例如中證500股指期權(quán)、科創(chuàng)50股指期貨和股指期權(quán)。以及推出組合保證金制度，增強資金使用效率，提高衍生品市場的流動性。

“作為一家量化私募管理人，金融衍生品市場增加新品種，對于我們的產(chǎn)品線來說，又增加了一些有效的風(fēng)險管理和交易工具，進(jìn)一步豐富了策略，讓我們能更好的為投資者創(chuàng)造長期價值。明汯一直密切關(guān)注品種擴容和工具新增，新的風(fēng)險管理工具的推出對我們提升策略的豐富性非常有幫助?！泵鳑K投資相關(guān)人士稱。

南華研究院期權(quán)分析師周小舒表示，從投資機會來看，當(dāng)前上證50股指波動率雖較前期高點有所回落，但仍處于歷史偏高水平。多數(shù)情況下，期權(quán)隱含波動率與歷史波動率相關(guān)性較高，兩者較為接近，預(yù)期期權(quán)定價偏高。

周小舒建議，投資者更適合構(gòu)建組合策略和賣權(quán)策略。一是可以構(gòu)建上證50股指期權(quán)看漲牛市價差策略，即買入一張較低行權(quán)價的看漲期權(quán)，賣出一張相同到期日、較高行權(quán)價的看漲期權(quán)。該策略最大虧損是構(gòu)建策略時支付的權(quán)利金，即低行權(quán)價認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金與高行權(quán)價認(rèn)購期權(quán)權(quán)利金之差。策略最大收益有限，為行權(quán)價間距與支付權(quán)利金之差。平值和淺虛值的認(rèn)購期權(quán)流動性好、杠桿高，投資者可考慮選擇平值、淺虛值期權(quán)構(gòu)建該策略。

“二是基于上證50股指基本面和波動率情況，投資者可考慮構(gòu)建賣出看跌期權(quán)策略。賣出看跌期權(quán)策略賺取期權(quán)時間價值，只要上證50股指價格不下跌，策略就可以獲得收益。為了降低風(fēng)險，投資者可賣出虛值期權(quán)。由于策略面臨的風(fēng)險較高，投資者需要做好風(fēng)險控制?！敝苄∈嬲f。

（文章來源：澎湃新聞）

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