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當前，上期所紙漿期貨完成主力移倉換月至SP05，今日01合約收漲2.98%，較后續(xù)遠月明顯強勢，價格呈現(xiàn)向現(xiàn)貨端回歸趨勢。

現(xiàn)貨端來看，針葉漿市場價格承壓下滑，局部地區(qū)價格下滑50-150元/噸；進口闊葉漿現(xiàn)貨市場價格相對平穩(wěn)，當前銀星價格在7230-7250元/噸，凱利普為7600元/噸。俄針7000元/噸，主力基差擴大至500元/噸。

供需方面，下游市場表現(xiàn)依舊一般，但國內(nèi)木漿供應(yīng)偏低的問題仍在，基差走擴后，短期盤面估值優(yōu)勢將會再度顯現(xiàn)。下游需求方面，文化紙、生活用紙價格均小幅回落，白卡紙由于供應(yīng)壓力較大，價格維持低位，紙廠利潤始終較差。

庫存端來看，國內(nèi)多個港口木漿庫存略降，繼續(xù)在年初以來的低位區(qū)間波動，10月歐洲港口庫存大幅增加16%，再度升至130萬噸以上，海外供需格局有轉(zhuǎn)向?qū)捤傻嫩E象。國內(nèi)方面，11月中國紙漿進口249萬噸，環(huán)比增加10%，略低于過去5 年同期均值，10月世界主要消費20國針葉漿發(fā)貨量同比下降1%，1-10月累計減少1.8%，對中國市場針葉漿發(fā)貨同比下降2.6%，1-10月累計減少15%。11月國內(nèi)消費數(shù)據(jù)大幅回落，年底前需求恢復(fù)前景并不樂觀。當前紙漿現(xiàn)貨供需變動較小，國內(nèi)庫存低位整理，倉單量不高，交割邏輯對盤面的影響減弱，前期紙漿雖已高位有所回落，但年前預(yù)計維持高位，待整體情緒企穩(wěn)后，預(yù)計05合約將在6450至6650區(qū)間震蕩。

（文章來源：東吳期貨）

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