導(dǎo)讀

近兩年P(guān)VC粉及其相關(guān)制品的爆發(fā)式出口，或在需求端彌補了內(nèi)需疲弱的問題。根據(jù)文中對宏觀經(jīng)濟(jì)、美國地產(chǎn)及出口趨勢的簡析來看， 2023年預(yù)計PVC粉料及鋪地制品出口量同比有不同程度回落，出口予以需求端支撐逐步轉(zhuǎn)弱。

(資料圖)

正文

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海外PVC產(chǎn)能格局及全球貿(mào)易流向介紹

從全球PVC產(chǎn)能格局來看，近五年產(chǎn)能增速在2.59%，預(yù)計至2023年產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到6300萬噸/年。分區(qū)域看，東北亞產(chǎn)能占比維持在50%左右，其中中國產(chǎn)能占據(jù)主要比重；北美及歐洲產(chǎn)能位列二三位，合計產(chǎn)能占比約3成。

產(chǎn)能區(qū)域集中的特性也反映在貿(mào)易流向中。近年全球貿(mào)易產(chǎn)能持續(xù)在900萬噸/年以上，最大的凈出口地區(qū)依次是北美、東北亞和西歐；主要進(jìn)口地區(qū)是印度、中東、東南亞、非洲和東北亞。美國得益于其頁巖氣優(yōu)勢，成本較低，是全球最大的出口國。美國PVC 出口量占全球貿(mào)易量的30%以上，貨源主要流向中南美、歐洲、非洲及部分亞洲地區(qū)。中國大陸和臺灣地區(qū)也是主要的出口地，兩者占國際貿(mào)易量的20%以上，中國大陸貨源主要流向中亞、東南亞、印度及俄羅斯等地。中國臺灣貨源主要流向中國大陸、東南亞及印度等地，同時韓國、日本、歐洲及東南亞的貨源也有部分流向中國大陸。

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PVC粉出口分析及2023年展望

近年我國進(jìn)出口格局出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變，以2020~2021年為分水嶺PVC由凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?；從體量上18~20年平均凈出口約20萬噸/年，于國內(nèi)近2000萬噸/年的產(chǎn)量來說影響有限。而從21年起PVC進(jìn)出口份額激增，2021~2022兩年平均凈出口量在140萬噸/年以上。分國別來看，2022年截至11月我國PVC粉主要以出口東南亞為主；其中印度占比28%，仍是最主要出口國；出口越南比重環(huán)比有所增加。

從PVC主要出口國--印度現(xiàn)狀看，印度是全球最大的PVC粉進(jìn)口國，由于近幾年印度市場PVC需求增幅較快，但產(chǎn)能未有投放導(dǎo)致難以覆蓋新增需求。截至2022年印度產(chǎn)能維持在161萬噸，產(chǎn)量基本維持在140萬噸左右，所以印度需求增加的量主要依靠增加進(jìn)口量來填補。從2022年印度主要進(jìn)口來源國看，主要以日韓、中國大陸、中國臺灣等亞洲地區(qū)國家為主。因22年對華反傾銷稅到期終止，或?qū)е轮袊浽凑急瘸^35%。但據(jù)悉22年9月在印度兩家PVC生產(chǎn)企業(yè)申請下印度政府啟動對進(jìn)口PVC保障措施調(diào)查。短期看該調(diào)查暫時未對我國PVC出口印度帶來制約效果。但不排除該調(diào)查成為未來印度新一輪反傾銷稅頒布的前兆。

印度(亞洲)市場需求釋放與否對于我國PVC粉出口簽單、價格刺激均起著顯而易見的驅(qū)動作用。以2022年11月后段行情為例，據(jù)資訊公司信息，隨著國內(nèi)宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)印度商判斷中國PVC階段性價格底部已現(xiàn)，短期投機備貨需求增加，進(jìn)入帶動我國出口簽單放量、價格上移。但中長期看，2023年全年我國PVC凈出口預(yù)計同比下滑，進(jìn)出口端支撐趨弱；我們認(rèn)為原因有二。

從宏觀角度，2022年全球面對高通脹壓力，美聯(lián)儲于3月開始連續(xù)7次加息，海外主要經(jīng)濟(jì)體央行收緊流動性。盡管美聯(lián)儲在12月議息會議中放緩加息步點，但預(yù)計其仍將在2023年維持一段時間緩慢加息進(jìn)而提升利率至5%-5.25%左右水平，屆時全球經(jīng)濟(jì)體將面臨經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險。根據(jù)IMF最新GDP增速預(yù)測，2023年全球GDP增速2.7%，低于前值3.2%。其中印度6.06%，低于前值。2023年海外經(jīng)濟(jì)增速的放緩、衰退帶來的需求萎縮將制約我國PVC粉料出口。

從競爭角度看，2023年美國出口貨源將維持對亞洲市場的沖擊。因美國PVC內(nèi)需不斷走弱，庫存高企，不乏企業(yè)需求出口釋放壓力，且美國PVC生產(chǎn)成本低，通過價格優(yōu)勢搶占亞洲需求份額的情況不在少數(shù)。022年11月美國貨源23年1月到貨報價在720-730美元/噸CFR印度，低于當(dāng)時現(xiàn)貨價格近100美金，壓制整體亞洲市場價格，甚至導(dǎo)致我國短時間進(jìn)口窗口打開。且據(jù)統(tǒng)計美國2022年或超過200萬噸PVC粉出口，結(jié)合當(dāng)前美國內(nèi)趨勢性下滑及同比高企的社會庫存，預(yù)計2023年出口將進(jìn)一步增多。

綜上在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩需求轉(zhuǎn)弱且亞洲市場還將面臨美國低價貨源沖擊的背景下， 2023年P(guān)VC月度凈出口整體重心下移至22年11月水平附近，全年凈出口量或?qū)⒃?0~100萬噸附近，同比下滑30%。

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PVC鋪地制品出口分析及2023年展望

2018~2021年P(guān)VC鋪地制品出口年平均增速均在10%以上；2022年鋪地制品出口增速有所放緩，截至2022年11月我國PVC鋪地制品累積出口達(dá)470萬噸，預(yù)計全年出口在500~510萬噸附近，年出口增速下滑至-10%。從鋪地制品出口國占比來看，主要以歐美發(fā)達(dá)國家為主，其中歐洲占比在10-20%，美國占比最高在55%-60%附近。

鋪地制品主要銷往美國的原因在于，在歐美國家的裝修觀念中，地板更多帶有消費品的屬性，更換頻率比較高，居民常常因為更換租房或者更換房屋裝修風(fēng)格時選擇更換地板。而美國國內(nèi)PVC地板產(chǎn)能有限，其所需的PVC地板嚴(yán)重依賴進(jìn)口，且中國PVC地板具備價格優(yōu)勢，所以中國PVC鋪地制品出口美國比重最大。

鋪地制品與美國地產(chǎn)數(shù)據(jù)結(jié)合來看，兩者呈現(xiàn)出一定相關(guān)性，尤其在20年后兩者累計同比數(shù)據(jù)趨勢性較強。因此從美國地產(chǎn)需求角度可對鋪地制品出口有前瞻性預(yù)測作用。展望2023年，預(yù)計鋪地制品出口量預(yù)計進(jìn)一步下滑。

一方面，宏觀上，11月美國地產(chǎn)數(shù)據(jù)加速下滑新屋銷售季調(diào)46千套，同比增速為-15.3%，跌幅較10月擴大5.5個百分點，且已連續(xù)9個月同比增速為負(fù)。11月成屋銷售409萬套，同比增速持續(xù)回落至-35.4%。美國30年住房貸款平均利率從22年初的3%左右一路升至年底6.8%，較高的房貸利率結(jié)合較弱的住房負(fù)擔(dān)能力，將對房地產(chǎn)需求產(chǎn)生負(fù)向沖擊，預(yù)計美國地產(chǎn)端將進(jìn)一步走弱，進(jìn)而影響國內(nèi)鋪地制品出口。

另一方面，從美國地板進(jìn)口來源角度看。2019~2021年中國貨源占比逐年下降，截至2021年在73%附近占比看越南逐步分食中國出口份額，占比由2018年的0附近提升至2022年6月的19.26%，相應(yīng)的中國地板份額由87%下降61%。預(yù)計越南出口將進(jìn)一步壓縮本就萎靡的鋪地制品出口需求，2023年鋪地制品出口量將同比進(jìn)一步下降。

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總結(jié)

近兩年P(guān)VC粉及其相關(guān)制品的爆發(fā)式出口，或在需求端彌補了內(nèi)需疲弱的問題。根據(jù)前文對宏觀經(jīng)濟(jì)、美國地產(chǎn)及出口趨勢的簡析來看， 2023年預(yù)計PVC粉料及鋪地制品出口量同比有不同程度回落，出口予以需求端支撐逐步轉(zhuǎn)弱。

（文章來源：廣發(fā)期貨）

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