一、苯乙烯供應和裝置檢修計劃

苯乙烯非一體化利潤自2022年12月以來維持在-200元以上的水平，由于對苯乙烯成本中費用核算取值的關(guān)系，2019年以來通常認為苯乙烯非一體化利潤在-400至-600元之間能夠使得大部分苯乙烯非一體化裝置盈利。

因此，當前苯乙烯利潤在-200元維持了約45天以后，苯乙烯裝置開工積極性有較大提升，苯乙烯開工率從12月初的最低67.9%提升至當前的77.19%。本周開工率數(shù)據(jù)小幅下降是由于連云港石化60萬噸苯乙烯產(chǎn)能投產(chǎn)，而開工實質(zhì)上仍處于提升的趨勢，并且在大量裝置投產(chǎn)的背景下，當前苯乙烯開工率接近往年平均水平，因此當前苯乙烯供應穩(wěn)定充足。

(相關(guān)資料圖)

但近日多套大型裝置公布節(jié)后檢修計劃。包括浙江石化120萬噸苯乙烯裝置計劃2月上旬開始停工檢修，計劃歷時45至50天；唐山旭陽30萬噸苯乙烯裝置計劃2月中旬停車更換催化劑，計劃歷時40-45天；寧波鎮(zhèn)海利安德一期62萬噸/年苯乙烯裝置計劃2月24日至5月7日停工檢修，3.5萬噸苯乙烯裝置也計劃2月20日至5月25日停工檢修。

當前公布的檢修計劃共涉及產(chǎn)能約215萬噸，均計劃于2月中上旬開始為期45天以上的檢修。而2022年苯乙烯產(chǎn)能1759萬噸，近期連云港石化60萬噸產(chǎn)能投產(chǎn)，當前苯乙烯總產(chǎn)能1819萬噸，計劃檢修的215萬噸產(chǎn)能占苯乙烯總產(chǎn)能的11.82%，對苯乙烯供應的影響較大。

從計劃檢修的月度數(shù)據(jù)來看，2月至3月日均檢修產(chǎn)能損失在290萬噸左右，遠高于往年通常水平，同時也高于過去在疫情影響下的當月檢修水平。因此根據(jù)當前的檢修計劃，檢修對2月至3月的影響較大，而之后也可能有新的裝置檢修令供應進一步下降。

二、需求維持良好水平

需求方面，三大下游價格均處于往年同期的較低水平，而ABS價格在經(jīng)過近一年的大幅回落后持續(xù)維持低位，而近期苯乙烯價格穩(wěn)定，三大下游利潤處于較低水平，PS利潤則長期處于盈虧平衡附近。

下游利潤處于較低對下游開工積極性產(chǎn)生負面影響，但當前還未體現(xiàn)在下游開工水平上，當前三大下游開工均處于往年同期平均水平，下游綜合開工率多個月以來均處于64%左右的往年平均水平，下游需求當前較為穩(wěn)定。

三、預期供應不足推高價格

當前苯乙烯基本面處于供需均強的狀態(tài)，基本面略偏向供應過剩，但總體趨勢并不明顯。而近期公布的裝置檢修計劃涉及215萬噸產(chǎn)能，檢修量占苯乙烯總產(chǎn)能的11.82%，且檢修時間長，基本覆蓋2月至3月，苯乙烯基本面快速轉(zhuǎn)為由于供應不足導致的偏多狀態(tài)。

庫存方面，當前正處于傳統(tǒng)的春季季節(jié)性累庫趨勢，但隨著2月至3月的大量裝置檢修，預期今年庫存的累庫幅度小，去庫時間也將提前。

由于市場對苯乙烯未來大量裝置檢修的預期，近期苯乙烯價格大幅上漲，華東現(xiàn)貨價格在1月10日至12日的兩天內(nèi)從8165元上漲至8640元，上漲475元，漲幅5.8%。由于檢修計劃確定性高，并且未來或有新裝置檢修令供應進一步下降，且需求當前仍能處于良好水平，因此預期苯乙烯將開啟中期上漲趨勢。

（文章來源：新湖期貨）

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