春節(jié)期間美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)如期降溫，為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放緩加息提供了空間。而經(jīng)濟(jì)仍處于萎縮中，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂仍然存在，美元指數(shù)保持弱勢(shì)，貴金屬震蕩有上升空間，仍在等待下周確切的央行決議。

【資料圖】

一、周度行情回顧

春節(jié)期間外盤貴金屬價(jià)格持續(xù)震蕩，收盤微跌。黃金持續(xù)依托均線運(yùn)行，COMEX黃金主力合約在春節(jié)期間資金持續(xù)大量撤離。白銀相對(duì)黃金走勢(shì)偏弱，COMEX白銀主力合約資金變動(dòng)不大，但資金態(tài)度猶豫。

二、基本面

1、美聯(lián)儲(chǔ)最愛的通脹指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)12月創(chuàng)十四個(gè)月新低，個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比降0.2%；1月密歇根1年通脹預(yù)期3.9%，創(chuàng)2021年4月來(lái)新低。

2、美國(guó)四季度GDP放緩至2.9%但高于預(yù)期，個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)3.2%，增速為2020年來(lái)最低。

3、美國(guó)歷史性一幕：12月M2史上首度負(fù)增長(zhǎng)，2021年2月的峰值為27%。

4、首個(gè)暫停加息的G7央行：加拿大如期加息25基點(diǎn)，明確表態(tài)之后維持利率不變。

5、美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)開局不利：制造業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI再度萎縮，價(jià)格壓力重現(xiàn)；歐元區(qū)1月綜合PMI初值升至50.2，制造業(yè)PMI初值連續(xù)七個(gè)月低于榮枯線。

6、“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：美聯(lián)儲(chǔ)2月放緩加息，或在春天討論停止加息細(xì)節(jié)。

7、歐洲能源危機(jī)緩解令市場(chǎng)預(yù)期巨變，如今預(yù)計(jì)歐洲能夠躲過衰退；歐洲央行行長(zhǎng)拉加德再度放鷹：下次仍將大幅加息，2%通脹目標(biāo)沒有改變。

8、美聯(lián)儲(chǔ)理事支持下次加息25基點(diǎn)、預(yù)計(jì)繼續(xù)緊縮，認(rèn)為仍可能軟著陸；“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”：美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備下次會(huì)議繼續(xù)放緩加息，可能今春開始考慮何時(shí)暫停加息。

三、美元指數(shù)

春節(jié)假期期間美元指數(shù)持續(xù)低位震蕩?！靶旅缆?lián)儲(chǔ)通訊社”認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)2月繼續(xù)放緩加息，核心PCE物價(jià)指數(shù)持續(xù)低迷，都令市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議將會(huì)放緩加息力度，美元指數(shù)持續(xù)震蕩。本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開，此外還需關(guān)注美國(guó)1月失業(yè)率、美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)、美國(guó)1月ISM非制造業(yè)指數(shù)以及美國(guó)1月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)等。

四、庫(kù)存

芝加哥商業(yè)交易所公布報(bào)告顯示，1月27日COMEX金庫(kù)存2231.33萬(wàn)盎司，較前一周減少39.62萬(wàn)盎司；COMEX銀庫(kù)存為2.93億盎司，較前一周減少98.18萬(wàn)盎司，COMEX銀庫(kù)存減少，對(duì)銀價(jià)形成支撐。

五、ETF持倉(cāng)

截止1月27日當(dāng)周，SPDR持倉(cāng)量為918.5噸，與前一周相比增加1.45噸，目前基金持倉(cāng)處于近幾年低位。SLV持倉(cāng)量為14935.69噸，與前一周相比增加663.76噸，目前SLV持倉(cāng)處于相對(duì)低位。

六、CFTC凈持倉(cāng)

截止1月24日，黃金非商業(yè)多頭持倉(cāng)為253311張，較上周增加6437張，非商業(yè)空頭持倉(cāng)為95638張，較上周增加2004張，基金凈持倉(cāng)為4433張，多頭空頭均進(jìn)場(chǎng)，多頭力量較為明顯；截止1月24日的周度統(tǒng)計(jì)周期中，白銀非商業(yè)多頭持倉(cāng)為55595張，較上周減少1844張，非商業(yè)空頭持倉(cāng)為29911張，較上周增加3940張，基金凈持倉(cāng)-5784張，多頭離場(chǎng)空頭進(jìn)場(chǎng)，多頭力量較為明顯。

七、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)

截止1月20日當(dāng)周，滬金主力期貨持倉(cāng)量為17.43萬(wàn)手，較上周增加7508手；滬銀主力期貨持倉(cāng)量為45.80萬(wàn)手，較上周增加28388手。

八、技術(shù)分析

1.黃金

春節(jié)期間黃金持續(xù)高位震蕩。美國(guó)公布1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有小幅回升，但仍處于萎縮區(qū)間，市場(chǎng)依然存在對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金獲得支撐。而另一方面，繼續(xù)降溫的通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)2月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，美元承壓。本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議即將召開，此外還需關(guān)注美國(guó)1月失業(yè)率、美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)、美國(guó)1月ISM非制造業(yè)指數(shù)以及美國(guó)1月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)等。

2.白銀

白銀表現(xiàn)與黃金相比偏弱，收盤錄得下跌。短期工業(yè)屬性在白銀價(jià)格當(dāng)中體現(xiàn)不足，資金態(tài)度猶豫，白銀波動(dòng)幅度仍將繼續(xù)大于黃金。

（文章來(lái)源：國(guó)元期貨）

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