我們的觀點

巴西和巴拉圭的豐產(chǎn)足以彌補阿根廷的減產(chǎn)，隨著南里奧格蘭德州迎來大雨，巴西產(chǎn)量超1.5億噸基本沒有懸念，全球大豆趨勢向下將是大概率事件，建議擇機做空豆系產(chǎn)品-尤其是豆粕。

我們的邏輯

(資料圖)

從南美端看：阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計為3900萬噸上下，減產(chǎn)500萬噸；巴西產(chǎn)量大于1.5億噸基本沒有懸念，巴拉圭大豆增產(chǎn)500萬噸，南美諸國大豆總產(chǎn)出同比增2500萬噸以上。

從美國端看：庫存消費比較低，巴西大豆上市延遲，支撐舊作價格；隨著巴西豆大規(guī)模上市，出口面臨的壓力較大，預(yù)計需要繼續(xù)下調(diào)出口量50-70萬噸；

從國內(nèi)端看：4月份后國內(nèi)供給有望改善。

交易策略

合約選擇：空豆二2307合約或者空豆粕2309合約。

建倉策略：擇價不擇時的交易策略

風(fēng)險和止損

止損點設(shè)為：前高+2ATR；

風(fēng)險包括南美連續(xù)干旱和匯率大幅貶值。

（文章來源：國泰君安期貨）

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