國內(nèi)焦企面臨產(chǎn)能過剩與低利潤的雙重困局,焦炭出口能否助力焦企早日走出困境?
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本篇接《焦企:屋漏偏逢連夜雨,出口能否解困局?(上)——全球焦炭供需結(jié)構(gòu)與中國焦炭出口概況》,對焦炭主要的目標(biāo)出口國情況進(jìn)行介紹,并對2023年海外焦炭需求進(jìn)行展望。
一
焦炭主要目標(biāo)出口國分析
在上篇中我們曾提到,中國焦炭主要出口至南亞、東南亞的部分國家,以及巴西、南非和中國臺灣地區(qū)。其中,印度、印尼、馬來西亞、日本、巴西是中國焦炭的主要出口目的地。而從生鐵產(chǎn)量來看,2022年海外生鐵產(chǎn)量排名前五的國家分別是印度、日本、韓國、俄羅斯、巴西,其中,印度、日本、韓國焦炭供需相對緊缺,需要從別國進(jìn)口;俄羅斯焦炭供需相對寬松,可用于出口;巴西國內(nèi)煉焦煤資源并不豐富,焦炭自給率不足,有進(jìn)口需求。以下主要介紹印度、日韓、巴西等中國焦炭主要目標(biāo)出口國的情況。
1、印度
印度是中國最主要的焦炭出口國之一,且近年來在中國焦炭出口中所占比重逐步回升。2022年中國對印度的焦炭出口量已恢復(fù)至170萬噸水平,接近疫情之前的200萬噸水平。
印度是目前僅次于中國的第二大發(fā)展中國家,據(jù)聯(lián)合國相關(guān)部門預(yù)測,印度人口規(guī)模正在實(shí)現(xiàn)對中國的趕超,將成為世界第一人口大國。與快速增長的人口相比,印度的城市化率2022年還不足30%,并且根據(jù)聯(lián)合國預(yù)測,未來30年印度的城市化率提升斜率不僅遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家,甚至明顯低于中國、東南亞等其他發(fā)展中國家。而與低城市化率相匹配的是極低的人均粗鋼消費(fèi)量,在主要經(jīng)濟(jì)體中處于底部水平。究其主要原因,是印度的市政、基礎(chǔ)建設(shè)等方面滯后以及嚴(yán)重的貧富差距,制約了其城市化水平的提升。
2、日韓
日韓是中國傳統(tǒng)的焦炭主要出口國,兩國在中國焦炭出口份額中占比接近15%。但作為亞洲主要的發(fā)達(dá)國家,日韓的粗鋼產(chǎn)量早已進(jìn)入高位平臺期,其中日本粗鋼產(chǎn)量2010年之后已呈現(xiàn)小幅下滑態(tài)勢。特別是疫情沖擊這三年,日韓主要鋼廠的經(jīng)營指標(biāo)明顯下滑,生產(chǎn)穩(wěn)定性不足,而作為傳統(tǒng)高耗能行業(yè),本國政策又難以給予有效的政策扶持,浦項(xiàng)和新日鐵均出現(xiàn)高爐停產(chǎn)三個月以上的情況,壓制其鋼產(chǎn)量水平。
從焦炭自給率上看,日本的焦炭自給率明顯高于韓國,多數(shù)情況下以進(jìn)口煉焦煤自煉焦炭為主,但煤炭價格大幅提升相應(yīng)推高了焦炭的生產(chǎn)成本,直接進(jìn)口焦炭的性價比更加凸顯,促使鋼廠傾向于選擇直接進(jìn)口焦炭??傮w來看,日韓兩國的焦炭進(jìn)口量有一定彈性空間,但缺乏總體增量空間。
3、巴西
巴西一直是重要的鐵礦石出口國,在2010年前后巴西政府大力推動國內(nèi)的鋼鐵工業(yè)發(fā)展,但收效不大,巴西國內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量止步不前,始終未能突破3650萬噸。
從焦炭自給率上看,由于巴西國內(nèi)的煤炭資源并不豐富,本國焦炭自給率處于中性偏低水平,對焦炭的進(jìn)口量有一定支撐,但由于總體上看巴西的鋼產(chǎn)量上方空間有限,因此焦炭需求也相對存在需求上限的壓制,并不具備較大的增量空間。
二
焦炭供需前景展望
1、國內(nèi)焦炭供需前景展望
2023年焦炭產(chǎn)能持續(xù)凈投放,產(chǎn)能對產(chǎn)量已不構(gòu)成強(qiáng)約束。而煉焦煤供應(yīng)大概率會逐步寬松,原料端采購對焦炭生產(chǎn)也將不再是難題。焦炭產(chǎn)量主要跟隨焦企利潤變化進(jìn)行調(diào)節(jié)。
需求方面,國內(nèi)處于復(fù)蘇階段,經(jīng)濟(jì)增速逐步提高,但鋼材需求可能因慣性仍有下沖可能,主因2022年土地儲備和待開工項(xiàng)目較少。國外需求可能面臨衰退風(fēng)險,對進(jìn)口焦炭需求下降。焦炭需求總體難以出現(xiàn)內(nèi)外共振走強(qiáng)局面,需警惕海外衰退同時疊加國內(nèi)地產(chǎn)基建退坡的共振走弱風(fēng)險。從需求節(jié)奏看,一季度地產(chǎn)和基建有望延續(xù)2022年的強(qiáng)度;二三季度國內(nèi)若未能有新項(xiàng)目開工,同時海外衰退概率增加,需求有機(jī)會共振向下;四季度隨著國內(nèi)地產(chǎn)新項(xiàng)目啟動,海外風(fēng)險釋放,需求有機(jī)會重回升勢。
總體來說,國內(nèi)焦炭供需格局趨于平衡,由于供應(yīng)端可以由焦企調(diào)節(jié),總體較難出現(xiàn)大幅過剩情況,更需把握供需錯配等階段性矛盾。
2、海外焦炭需求空間展望
類似于國內(nèi)情況,海外焦化產(chǎn)能也在凈新增。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計,2022年海外新增焦化項(xiàng)目產(chǎn)能約3000萬噸,其中1700萬噸新建項(xiàng)目集中在印尼蘇拉威西島青山工業(yè)園區(qū),預(yù)計2023年投產(chǎn)520萬噸。
需求方面,2022年美聯(lián)儲加息令全球風(fēng)險資產(chǎn)大幅下跌,隨著美國通脹出現(xiàn)拐點(diǎn),美聯(lián)儲態(tài)度轉(zhuǎn)向鷹中帶鴿,但市場卻開始擔(dān)憂2023年或發(fā)生真實(shí)“衰退”對需求和經(jīng)濟(jì)的影響??紤]到美國強(qiáng)勁的就業(yè)基本面,以及本次“衰退”主因在于貨幣緊縮,且沒有像2008-2009年那樣疊加高杠桿債務(wù)危機(jī)等其他沖擊,“衰退”程度或大幅弱于08年金融危機(jī)。當(dāng)年美國首當(dāng)其沖生鐵產(chǎn)量幾近腰斬,歐盟降低30%,而印度和中國逆勢增長。2008、2009年海外(全球剔除出中國)粗鋼產(chǎn)量同比分別下降3%、20%,生鐵產(chǎn)量同比分別下降接近4%、22%。近年來美歐的粗鋼、生鐵產(chǎn)量在全球份額當(dāng)中有所減少,因此預(yù)計此次“衰退”影響海外需求在3%-5%,影響焦炭需求在1.5%-2.5%左右。
但需要留意的是,今年澳洲焦煤價格上漲不少:一方面國內(nèi)放開部分企業(yè)采購澳煤后,寶鋼開始購買澳煤,伴隨著海外高爐復(fù)產(chǎn),海外補(bǔ)庫啟動,澳煤價格逐漸上漲;另一方面,大雨影響澳洲港口發(fā)運(yùn)受阻,同時黑水線列車發(fā)生事故,澳煤供應(yīng)效率下降。如果澳洲焦煤價格居高不下,不排除海外鋼廠向中國采購焦炭替代采購澳煤煉焦,以降低生產(chǎn)成本。因此,雖然海外需求預(yù)估下滑,但對2023年中國焦炭出口也不必過于悲觀,仍可在有出口利潤的時候選擇出口。
回到一開始的問題,因焦炭產(chǎn)能置換還將持續(xù),近兩年焦炭產(chǎn)能仍將保持凈增加的態(tài)勢,故焦炭產(chǎn)能過剩問題短期暫難改變。產(chǎn)能過剩往往伴隨著低利潤,焦炭出口在焦炭整體需求中占比較低,靠出口來徹底扭轉(zhuǎn)焦企產(chǎn)能過剩與低利潤的困局難度較大,但出口不失為焦企改善利潤的一種途徑。經(jīng)過前文分析,未來印度、日韓、巴西,以及東南亞的其他一些國家和地區(qū),像印尼、馬來西亞等,仍是中國優(yōu)質(zhì)的焦炭目標(biāo)出口國。焦企一方面要提高行業(yè)自律性,另一方面也要善于抓住出口機(jī)會。
(文章來源:美爾雅期貨)
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