【資料圖】

核心觀點：震蕩偏多 上周螺紋表需356.9萬噸環(huán)比上周上升近50萬噸，大幅度超出市場預期，盤面證實需求未被證偽，一路上漲。目前成材需求端繼續(xù)呈現(xiàn)正常季節(jié)性回暖趨勢，且需求端建材成交、熱卷出口，下游房地產(chǎn)等暫未看到需求走弱跡象。供應端鋼廠利潤繼續(xù)上升，鋼廠生產(chǎn)積極性較高，長短流程鋼廠產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，后續(xù)重點關(guān)注供給端回升速度是否可以匹配需求端季節(jié)性回升速率。宏觀上面，受到硅谷銀行暴雷影響，海外短期內(nèi)陷入恐慌，此時資金傾向于涌入國內(nèi)擁有定價權(quán)的黑色商品，推漲黑色商品尤其成材逆勢上行。目前成材需求尚可，原料支撐較強，短期來看形成向下負反饋的可能性較小，黑色仍屬于偏多配板塊，但短期內(nèi)應注意海外利空情緒消化后資金回流帶來的黑色商品潛在回調(diào)風險。

月差：偏多 上周受螺紋表需356萬噸超預期影響，近月需求超預期向好，近月漲幅較大，5-10月差迅速走擴由40走擴至接近120，預計后續(xù)隨著黑色商品整體上行，近月需求持續(xù)季節(jié)性回升，5-10月差短期內(nèi)走擴趨勢持續(xù)，但后續(xù)月差繼續(xù)拉大空間有限。

高爐檢修：偏空 根據(jù)我們對鋼廠高爐檢修的統(tǒng)計，隨著春節(jié)過后鋼廠利潤逐漸修復，部分成本控制較好的鋼廠噸鋼毛利可能達到100元，因此高爐檢修量逐漸減少，3月鐵水產(chǎn)量環(huán)比2月或?qū)⒗^續(xù)增加。

電爐廠：偏空 目前電爐加速復產(chǎn)中，電爐產(chǎn)能利用率回升至63%，目前電爐廠峰谷電都開始有利潤，沙鋼3月11號開始提漲廢鋼價格80元/噸。

成材庫存：偏多 成材處于季節(jié)性去庫階段，從歷年農(nóng)歷季節(jié)性來看，五大品種庫存處于歷史較低位置。目前螺紋正式進入去庫階段，庫存水平處于歷年低位，熱卷繼續(xù)保持較快去庫節(jié)奏，庫存水平不斷下降。唐山周圍調(diào)坯廠復產(chǎn)，鋼坯持續(xù)去庫，整體成材庫存處于偏優(yōu)狀態(tài)。

房地產(chǎn)：觀望 目前房地產(chǎn)銷售端季節(jié)性復蘇開始有小幅回落跡象，但高頻數(shù)據(jù)目前仍處于歷年季節(jié)性均線附近，后續(xù)持續(xù)觀察房地產(chǎn)銷售端走勢是否可持續(xù)。

（文章來源：天風期貨）

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