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環(huán)球信息:純堿無驅(qū)動 但終點不變

2023-03-15 10:22:53 來源:南華期貨


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上周,現(xiàn)貨反饋略有走弱,輕堿偏弱,重堿支撐。輕堿方面,前期我們提到貿(mào)易商囤輕堿的行為導(dǎo)致了輕堿出現(xiàn)了較為明顯的去庫,但是實際下游的需求并未明顯修復(fù)。周內(nèi),中游輕堿成交反饋較差,成交重心下移,側(cè)面反映出輕堿下游的弱勢;同時類似味精等行業(yè)出現(xiàn)了受利潤影響降負荷的情形;因此,我們能看到輕堿這塊總體在出口驅(qū)動走弱后,輕堿表現(xiàn)稍顯乏力,中游銷售承壓對價格存在一定壓力。重堿方面,我們認為仍有支撐,主要是基于下游需求的剛性和庫存低位;但是當(dāng)前重堿的缺口已經(jīng)關(guān)閉,在開工90%上方,重質(zhì)化55%附近,重堿的供需基本平衡且存少量盈余,因此如下游仍有壓縮空間,又或者中游持貨意愿下降,都會導(dǎo)致后續(xù)上游略累庫。但目前來看,堿廠訂單繼續(xù)維持在20+天,大多數(shù)堿廠并不缺訂單;其次周內(nèi)傳某堿廠下調(diào)重堿價格后成交反饋較好,價格也立馬上調(diào),側(cè)面反應(yīng)了重堿現(xiàn)貨價格支撐較強。輕重價差拉開后,重質(zhì)化到55%往上空間也同樣較為有限,因此輕堿對重堿價格的拖累也暫未體現(xiàn)出來。綜上,需求方面,輕重都出現(xiàn)了不同程度的走弱,但是重堿在05的支撐上依舊存在。供應(yīng)方面,我們前面的討論都是基于供應(yīng)不出現(xiàn)明顯下滑的情形,當(dāng)前純堿的開工率大于90%,對于庫存低位、供需平衡的品種,供應(yīng)如果出現(xiàn)下滑預(yù)期,彈性會變大,當(dāng)前暫未見得。因此總體來看,純堿短期向上向下的矛盾都不突出,05預(yù)期維持2800-3000的震蕩區(qū)間,因此在2800-2850可以選擇布多。

(文章來源:南華期貨)

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