【資料圖】

鋼材：需求階段見(jiàn)頂，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂加劇，價(jià)格相對(duì)承壓。首先，當(dāng)前鋼材需求一方面面臨地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)探底帶來(lái)的信心擾動(dòng)，另一方面面臨表需環(huán)比增速放緩帶來(lái)的階段見(jiàn)頂壓力，需求潛在驅(qū)動(dòng)不足對(duì)當(dāng)前價(jià)格帶來(lái)沖擊。其次，海外金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延，鋼材在內(nèi)的商品板塊避險(xiǎn)情緒隨之增加，加劇鋼材走弱幅度。但是，考慮到當(dāng)前鋼材產(chǎn)量增幅有限，庫(kù)存整體還算健康，產(chǎn)業(yè)矛盾累積不足，一定程度上制約鋼材下行空間。短期受產(chǎn)業(yè)博弈和宏觀因素共同影響，鋼材或以偏弱轉(zhuǎn)震蕩的思路對(duì)待。

甲醇：趨勢(shì)偏弱，謹(jǐn)慎追空。本輪下跌更多是基于宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)事件的外部傳導(dǎo)，甲醇供需格局并未出現(xiàn)明顯惡化。隨著盤(pán)面估值來(lái)到相對(duì)低位，下游盤(pán)面點(diǎn)價(jià)成交增多，港口可流通貨源仍偏緊。月內(nèi)紙貨報(bào)盤(pán)活躍，基差、月差均小幅走強(qiáng)。短期謹(jǐn)慎追空，中期或延續(xù)偏弱震蕩格局。趨勢(shì)偏弱的核心在于供應(yīng)回歸預(yù)期及下游需求低迷的雙向擠壓，尤其近期伊朗工廠招標(biāo)船貨增多，3-4月進(jìn)口貨源抵港量或在100萬(wàn)噸左右，同時(shí)部分下游工廠烷烴裂解投產(chǎn)預(yù)期下，MTO裝置停車或?qū)е赂劭谛枨竺黠@收縮。短期盤(pán)面貼水?dāng)U大已兌現(xiàn)部分利空，進(jìn)一步下挫空間或有限，關(guān)注伊朗裝船及運(yùn)力的進(jìn)一步變化。

工業(yè)硅：弱勢(shì)基本面延續(xù)，關(guān)注底部支撐。昨日工業(yè)硅期貨開(kāi)盤(pán)持續(xù)下跌，收盤(pán)主力合約跌至15975元/噸，跌幅5.33%，創(chuàng)上市以來(lái)新低。本輪下跌一方面受宏觀情緒層面波及，另一方面則與工業(yè)硅現(xiàn)貨弱勢(shì)基本面相關(guān)。供給端新增產(chǎn)能持續(xù)放量，而西南地區(qū)枯水期產(chǎn)量仍無(wú)明顯變化。需求端復(fù)蘇不及預(yù)期，有機(jī)硅受地產(chǎn)端修復(fù)緩慢桎梏，鋁合金受汽車消費(fèi)疲軟影響，多晶硅亦短期延后采購(gòu)招標(biāo)計(jì)劃。整體供強(qiáng)需弱格局之下，價(jià)格難以有所起色。短期而言，下方可關(guān)注成本端的支撐，當(dāng)下云南成本或可作為盤(pán)面短期支撐，考慮地區(qū)運(yùn)費(fèi)及升貼水，云南成本折盤(pán)面約為16000元/噸，若下破可參考15500點(diǎn)位。后續(xù)需關(guān)注新疆地區(qū)開(kāi)工情況、云南地區(qū)降水情況等。

玻璃：短期偏弱，但不宜追空。昨日玻璃盤(pán)中大幅下挫，據(jù)了解主要還是因?yàn)閭}(cāng)單回流現(xiàn)貨市場(chǎng)。另一方面近期玻璃現(xiàn)貨成交放量很大一部分原因是期現(xiàn)套利商的非標(biāo)套利，隨著近期這類套利模式開(kāi)始尋求獲利了結(jié)，對(duì)市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)行程沖擊。從中期看，目前玻璃高產(chǎn)量、高庫(kù)存壓力未有實(shí)質(zhì)性改變，因此二季度市場(chǎng)壓力仍不可小覷。需要指出的是現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)良好，雖然期貨下跌，現(xiàn)貨接下來(lái)也會(huì)成交下滑，不過(guò)短期很難看到玻璃廠跟隨降價(jià)，05合約即將進(jìn)入交割前月，趨勢(shì)上減倉(cāng)、基差擴(kuò)大、期價(jià)持續(xù)下滑有難度。

（文章來(lái)源：國(guó)泰君安期貨）

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