受市場對歐洲銀行業(yè)擔(dān)憂增加等利空因素打壓，上周末國際油價(jià)再度下跌，盤中一度跳水近4%，但最終日內(nèi)收復(fù)了大部分跌幅。

截至當(dāng)日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶69.26美元，跌幅1%。5月份交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶74.99美元，跌幅1.21%。

【資料圖】

隨著油價(jià)跌破70美元，市場預(yù)計(jì)本周五(3月31日)24時(shí)國內(nèi)成品油將迎來今年“第3次”下調(diào)。據(jù)測算，截至3月27日，國際油價(jià)參考變化率為-9.81%，依次計(jì)算，預(yù)計(jì)本次國內(nèi)汽柴油價(jià)格有望下調(diào)425元/噸，折算為0.33-0.36元/升。

二季度國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格或再次進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩

卓創(chuàng)資訊成品油高級分析師指出，1-3月份成品油批發(fā)價(jià)格整體呈現(xiàn)出先漲后區(qū)間震蕩、季度末價(jià)格高位明顯回落的走勢。分月來看，1月份國內(nèi)汽柴油批發(fā)價(jià)格整體呈現(xiàn)出快速的上漲走勢，而2月份之后，市場熱情降溫，批發(fā)價(jià)格整體進(jìn)入?yún)^(qū)間窄幅震蕩的走勢，并未走出明確上行或下跌走勢。

3月下旬，受國際原油價(jià)格寬幅下跌的影響，業(yè)者對于后市信心減弱，導(dǎo)致國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格高位回落。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，截至3月21日，國內(nèi)主營單位92#汽油均價(jià)為8665元/噸，較去年12月底均價(jià)上漲10.13%，0#柴油均價(jià)為7824元/噸，較去年12月底均價(jià)上漲2.09%。

在國際原油震蕩走勢明顯的背景下，國內(nèi)成品油零售限價(jià)調(diào)整相對靈活，沒有形成長期單邊走勢，甚至出現(xiàn)連續(xù)兩次擱淺局面。2023年至今，國內(nèi)成品油市場歷經(jīng)6次調(diào)價(jià)窗口，為2次上調(diào)，2次下調(diào)，2次擱淺。標(biāo)準(zhǔn)汽、柴油分別累計(jì)上調(diào)155元/噸、150元/噸。

供應(yīng)方面，二季度國內(nèi)主營煉廠及山東獨(dú)立煉廠檢修明顯增多，即將進(jìn)入傳統(tǒng)的檢修旺季，主營及地方煉廠平均開工負(fù)荷將有明顯下降，從而影響國內(nèi)成品油產(chǎn)量。但由于目前國際原油走勢較為疲軟，且短期內(nèi)明顯回升的可能性較低，因此市場投機(jī)需求或難有大幅好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)成品油供應(yīng)整體將會(huì)較為充裕，短期內(nèi)難以出現(xiàn)資源緊張的局面。

需求方面，二季度國內(nèi)氣溫繼續(xù)升高，汽車空調(diào)用油增加，加之假期增多，因此預(yù)計(jì)外出旅行人次將會(huì)再次上升，從而提振國內(nèi)汽油需求。柴油方面，廠礦基建等工程開工率整體穩(wěn)定，僅南方部分地區(qū)因雨季或短暫影響開工，加之電商活動(dòng)將提振物流運(yùn)輸行業(yè)，因此預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)柴油需求也將整體保持較高水平。

綜上所述，排除原油走勢的不確定性因素，單從供需基本面來看，預(yù)計(jì)二季度國內(nèi)供需差將明顯縮窄，對國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格起到支撐作用。而由于原油價(jià)格突破高位或跌至低位的概率較低，因此二季度國內(nèi)成品油批發(fā)價(jià)格或整體呈現(xiàn)出低位回漲后再次進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩的走勢，其中汽油價(jià)格漲幅或繼續(xù)高于柴油漲幅。預(yù)計(jì)二季度主營92#汽油均價(jià)或在8600-9000元/噸，0#柴油均價(jià)或在7700-8000元/噸。

市場需要時(shí)間重新對油價(jià)進(jìn)行評估

原油方面，市場人士表示，短期市場交易重心集中在歐美銀行危機(jī)對經(jīng)濟(jì)前景的影響，恐慌情緒快速蔓延，市場對現(xiàn)實(shí)端需求的關(guān)注度較小。

海通期貨能化研究負(fù)責(zé)人對貝殼財(cái)經(jīng)表示，從上周五行情的波動(dòng)來看，始于金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)對大宗商品市場影響仍然非常顯著，尤其是原油對此類風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)敏銳。

雖然目前市場認(rèn)為該危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面沖擊不會(huì)像2008年金融危機(jī)那么大，但是在風(fēng)險(xiǎn)之下投資者情緒化特征明顯，這會(huì)對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成較大影響。

上周持倉數(shù)據(jù)顯示，國際原油市場投機(jī)凈多頭再次減持超10萬手，連續(xù)第二周減倉幅度超10萬手，這意味著投資者的樂觀預(yù)期消退。原油市場整體供需層面并未出現(xiàn)明顯的惡化，且下半年市場仍有較大概率呈現(xiàn)供應(yīng)短缺局面，這將限制油價(jià)下行空間，并為油價(jià)反彈修復(fù)提供條件。

不過面對復(fù)雜的宏觀形勢，以及投資者預(yù)期的謹(jǐn)慎，市場需要時(shí)間重新對油價(jià)進(jìn)行評估，油價(jià)短期內(nèi)很難重新恢復(fù)強(qiáng)勢，在投資者情緒化交易階段，油價(jià)將延續(xù)高波動(dòng)幅度。

中信期貨研究所商品研究部副總監(jiān)桂晨曦認(rèn)為，三月中旬原油價(jià)格大幅下跌，主要源于金融風(fēng)險(xiǎn)事件觸發(fā)，原油自身供需暫未發(fā)生重大變化。如果美歐銀行局部危機(jī)得到控制，金融情緒企穩(wěn)修復(fù)，則油價(jià)下跌空間有限。

在本次風(fēng)險(xiǎn)事件前，二季度原油供需存改善預(yù)期。一方面，原油供應(yīng)增幅有限：歐佩克維持減產(chǎn)、俄羅斯減產(chǎn)延長至六月、美國原油產(chǎn)量增幅緩慢。另一方面，需求存在修復(fù)潛能：全球交通出行高位提振汽油消費(fèi)需求、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)見底回升跡象或提振油品工業(yè)需求、中國油品需求快速修復(fù)提振煉廠利潤。如果金融壓力緩解，美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息，短期深跌或是買入機(jī)會(huì)。若演變成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，并誘發(fā)美歐經(jīng)濟(jì)深度衰退，則油價(jià)下跌空間打開。

（文章來源：新京報(bào)）

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