一、市場(chǎng)熱點(diǎn)消息

(相關(guān)資料圖)

1.1 美國(guó)總統(tǒng)拜登表示銀行業(yè)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩中。

美國(guó)總統(tǒng)拜登表示銀行業(yè)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，根源在于接二連三的銀行破產(chǎn)重創(chuàng)了市場(chǎng)的信心，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)的擔(dān)憂情緒。

而從最新的CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為62.4%，加息25個(gè)基點(diǎn)至 5.00%-5.25%區(qū)間的概率為 37.6%。

市場(chǎng)預(yù)期更多的向美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變傾斜，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒可能有所企穩(wěn)。但若聯(lián)儲(chǔ)5月份繼續(xù)加息，可能引發(fā)情緒的反噬作用。

1.2 秘魯Las Bambas銅礦恢復(fù)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，冶煉端供應(yīng)持續(xù)增多。

Las Bambas 銅礦精礦運(yùn)輸于2023年3月11日(秘魯時(shí)間)重新運(yùn)作，礦山營(yíng)運(yùn)正在恢復(fù)滿負(fù)荷生產(chǎn)。在恢復(fù)精礦運(yùn)輸后，Las Bambas將努力逐步減少礦山銅精礦礦堆的庫(kù)存。此前，由于抗議和道路封鎖，該礦在2月初縮減了生產(chǎn)規(guī)模。

據(jù)悉，Las Bambas是秘魯最大的銅礦之一，年產(chǎn)銅約40萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量的2%，。但由于政治動(dòng)蕩，其2022年產(chǎn)量同比下降12%，至254836噸。

二、期銅產(chǎn)業(yè)分析

銅庫(kù)存超預(yù)期去庫(kù)，短期消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁

電解銅制桿周度開(kāi)工率從 75.36%略微回落至 75.28%，與上周總體持平，當(dāng)前已遠(yuǎn)高于上年同期，再生銅制桿開(kāi)工率從 58.52%上漲至 61.64%，開(kāi)工明顯轉(zhuǎn)增，主因是精廢銅價(jià)差大幅拉漲，精銅價(jià)格偏高，提振廢銅消費(fèi)。

總體來(lái)看，上期所庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)十分流暢，當(dāng)前銅市場(chǎng)消費(fèi)較為強(qiáng)勁。

三、投資建議

核心邏輯：庫(kù)存流暢去庫(kù)，宏觀影響有所消散，銅價(jià)階段性企穩(wěn)；中期海外經(jīng)濟(jì)面臨實(shí)質(zhì)性衰退風(fēng)險(xiǎn)，銅價(jià)偏空。

策略建議：等待空單入場(chǎng)機(jī)會(huì)

風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：消費(fèi)兌現(xiàn)超預(yù)期；聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變 3 月后的政策導(dǎo)向。

（文章來(lái)源：信達(dá)期貨）

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