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綜合來看，3月下旬的下跌兌現(xiàn)了一部分巴西供應(yīng)沖擊的壓力，4-5月到港增加和庫存回升，且預計持續(xù)至8月的現(xiàn)象，仍會給國內(nèi)現(xiàn)貨市場沖擊，價格不排除繼續(xù)下跌可能。7-8月美豆炒作前，市場預計以偏弱為主。

上游方面：3月開始巴西大量出口，Q2受巴西大量上市沖擊，價格重心下移。阿根廷減產(chǎn)和美國舊作的緊張，對盤面支撐有限，因區(qū)域間的差異擴大。23/24年度美國面積增幅料有限，最高或不超過9000萬英畝，天氣利好，單產(chǎn)預期樂觀，期末庫存回升。

國內(nèi)方面：4-8月巴西大豆供應(yīng)充足，國內(nèi)開機恢復，下游提貨成交增加，但豆粕料大量累庫，甚至脹庫，供應(yīng)寬松，油廠或催提貨，基差仍有下跌空間。

（文章來源：天風期貨）

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