4月4日，上海期貨交易所(下稱(chēng)“上期所”)、上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布《關(guān)于調(diào)整銅等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》《關(guān)于調(diào)整國(guó)際銅、低硫燃料油期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》，調(diào)整了銅、鎳、不銹鋼、紙漿、白銀等11個(gè)品種的風(fēng)控參數(shù)。

業(yè)內(nèi)普遍表示，隨著2023年我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健恢復(fù)，以及海外不確定因素逐漸緩和，大宗商品價(jià)格波動(dòng)率有望較過(guò)去兩年明顯收窄，交易所此時(shí)下調(diào)相關(guān)品種風(fēng)控參數(shù)符合行業(yè)預(yù)期。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，下調(diào)交易保證金比例及漲跌停板幅度，一方面能夠降低實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的資金成本，釋放企業(yè)流動(dòng)資金，幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效；另一方面有助于改善期貨市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能發(fā)揮，從而為實(shí)體企業(yè)營(yíng)造更好的套期保值環(huán)境。

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以部分熱點(diǎn)品種為例。2022年3月，海外鎳價(jià)出現(xiàn)連續(xù)異常波動(dòng)，上期所適時(shí)依規(guī)采取了上調(diào)交易手續(xù)費(fèi)、擴(kuò)大漲跌停板幅度等措施，有效維護(hù)了鎳市場(chǎng)交易秩序，為全球鎳價(jià)回歸理性提供參考。

進(jìn)入2023年，隨著我國(guó)電解鎳新建產(chǎn)能逐步釋放，市場(chǎng)對(duì)電解鎳供應(yīng)偏緊的擔(dān)憂降溫，鎳價(jià)波動(dòng)率明顯下降。上期所在“走一線辦實(shí)事優(yōu)生態(tài)”調(diào)研過(guò)程中了解到，不少會(huì)員、企業(yè)存在優(yōu)化保證金等風(fēng)控參數(shù)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本的需求。

針對(duì)行業(yè)呼聲，上期所經(jīng)過(guò)測(cè)算和評(píng)估，本次將滬鎳合約交易保證金比例從19%下調(diào)至12%，漲跌停板幅度從17%收窄至10%；滬銅合約交易保證金比例從12%下調(diào)至9%，漲跌停板幅度從10%收窄至7%。

云南銅業(yè)首席市場(chǎng)分析師張劍輝向記者表示，本次上期所結(jié)合產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際需要，下調(diào)相關(guān)品種交易保證金比例，在風(fēng)險(xiǎn)可控的條件下，進(jìn)一步降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，對(duì)于提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)效和增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性有著積極的意義。

國(guó)投安信期貨有色首席研究員肖靜認(rèn)為，上期所此次適時(shí)下調(diào)鎳期貨保證金，有利于降低企業(yè)參與成本，提高企業(yè)資金使用效率，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力。從調(diào)整后的漲跌停板幅度及保證金情況看，最新風(fēng)控參數(shù)也能較好覆蓋價(jià)格波動(dòng)，管控鎳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

不銹鋼期貨是產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)管理不銹鋼成材價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。上期所本次將不銹鋼期貨合約交易保證金比例從14%下調(diào)至10%，漲跌停板幅度從12%收窄至8%。

國(guó)泰君安期貨分析師邵婉嫕認(rèn)為，今年以來(lái)不銹鋼期貨價(jià)格波動(dòng)率顯著低于2022年水平，具備調(diào)整風(fēng)控參數(shù)的客觀條件。交易所本次下調(diào)保證金和漲跌停板幅度，有助于發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保供穩(wěn)價(jià)的功能。調(diào)整后的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)仍能覆蓋品種波動(dòng)，防控風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)劉艷平表示，我國(guó)不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模龐大，降低不銹鋼期貨保證金率，將直接降低產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的參與成本，更好地滿足大型企業(yè)的套期保值需求，促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮及行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士也表示，希望上期所繼續(xù)密切跟蹤市場(chǎng)變化，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與異常交易監(jiān)管，動(dòng)態(tài)優(yōu)化保證金等風(fēng)控參數(shù)，保障市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、促進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)行效率和功能發(fā)揮。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

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