每日復(fù)盤

行情縱覽

【資料圖】

商品總體表現(xiàn)平穩(wěn)，指數(shù)弱反彈收漲0.36%，原油系表現(xiàn)較強(qiáng)，黑色整表現(xiàn)有色系表現(xiàn)略微分化，農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)弱勢。品種方面，國內(nèi)期貨主力合約多數(shù)上漲。滬鎳、滬銀、液化石油氣(LPG)、燃料油、不銹鋼(SS)漲超2%，甲醇、低硫燃料油(LU)漲超1%。跌幅方面，蘋果跌超2%，紅棗、花生跌超1%。

股指期貨方面，以IF2304為例，跌0.03%，IF2304今日早間略微高開后走低，隨后全天保持整理態(tài)勢，報(bào)收4097附近，短期支撐關(guān)注3940-3950區(qū)域附近，上方壓力關(guān)注4140-4160區(qū)域。

快訊速遞

1.隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，2023年3月中國主要的碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)合計(jì)產(chǎn)量為3.01萬噸，環(huán)比下降0.33%；2023年4月中國碳酸鋰預(yù)估產(chǎn)量2.85萬噸，環(huán)比下降5.31%。

2. 據(jù)輪胎報(bào)，4月11日，中策橡膠集團(tuán)股份有限公司向全國經(jīng)銷商發(fā)布調(diào)價(jià)通知稱，近期原材料價(jià)格持續(xù)上漲，輪胎制造成本不斷攀升，公司決定4月15日起，對部分全鋼子午線輪胎產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)2—5%。

3. 找鋼網(wǎng)庫存分析：截至4月12日當(dāng)周，產(chǎn)量小幅回落，螺紋表需下降。其中，建材產(chǎn)量372.60萬噸，周環(huán)比減3.79萬噸，降1.01%；表需389.49萬噸，周環(huán)比減6.38萬噸，降1.61%。

4. 巴西帕拉納州農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)廳(Deral)表示，該州2022/23年度大豆收割率為94%，較前一周增加5%。大豆優(yōu)良率為89%，剩余為一般；去年同期收割率亦為94%，但優(yōu)良率只有66%。

5. 4月12日，SMM統(tǒng)計(jì)的高爐開工率為95.25%，環(huán)比上期上升0.6個百分點(diǎn)。樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為230.65萬噸，環(huán)比上期上升1.77萬噸。

6. 云南省發(fā)改委印發(fā)《云南省推動鋁產(chǎn)業(yè)加快提升能效水平促進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的實(shí)施方案(試行)(征求意見稿)》，此次公開征求意見時(shí)間為2023年4月11日至2023年5月10日，為期30天。

商品專欄

黑色系板塊

鐵礦(鐵礦2309)

4月11日，山東港口進(jìn)口鐵礦(15:20)主流品種市場價(jià)格震蕩上行，累計(jì)上漲5-10.貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性尚可，報(bào)價(jià)隨行就市，遠(yuǎn)月市場詢報(bào)情緒一般。于鐵礦而言，雖然近日鐵礦石需求不斷增長，港口庫存不斷降低，但在價(jià)格監(jiān)管引導(dǎo)下，鐵礦石價(jià)格并沒有跟隨上漲，在粗鋼壓減落地之前，鐵礦石的高估值得到了一定的削弱。但盡管如此，供應(yīng)端增速加快和需求端見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)依然存在，換月帶來的成材盤面利潤擴(kuò)大并不能迅速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨端，鋼廠現(xiàn)貨利潤再度回到盈虧平衡附近，本周盈利面積也隨之下降，鐵水增速放緩和觸頂?shù)目赡苄栽谠黾?。同時(shí)在換月后，鐵礦石期貨價(jià)格易漲難跌的特點(diǎn)將被弱化，而短期由于高需求低庫存現(xiàn)狀，現(xiàn)貨價(jià)格相對堅(jiān)挺，鐵礦石基差仍有擴(kuò)大空間。短期礦價(jià)或維持震蕩。

鐵礦09日線企穩(wěn)反彈，小時(shí)級別價(jià)格短期測試震蕩區(qū)間下沿出現(xiàn)反彈，目前處于區(qū)間運(yùn)行，短期而言，上方壓力關(guān)注840附近，下方支撐770，短期走勢震蕩為主，保持區(qū)域震蕩思路。

焦炭(焦炭2305)

4月11日，焦炭市場價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，原料端，煤價(jià)延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢，短期競拍持續(xù)流拍，煤礦出貨依舊受阻，煤價(jià)仍有下調(diào)預(yù)期。焦企端，10日焦炭二輪降價(jià)全面落地，焦企利潤有所收縮，但隨著原料煤價(jià)格持續(xù)下跌，盈利能力仍較為可觀，但由于焦煤價(jià)格的進(jìn)一步下跌預(yù)期，焦企對原料的采購依舊偏謹(jǐn)慎；出貨方面，目前大多焦企生產(chǎn)平穩(wěn)，出貨較為積極，個別焦企庫存有所累積。鋼廠方面，近期利潤收縮，成交一般，目前仍主動降低庫存，繼續(xù)謹(jǐn)慎采購。短期來看，焦炭價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)弱穩(wěn)運(yùn)行。

焦炭05日線寬幅震蕩，小時(shí)級別價(jià)格大幅下跌后小幅反彈，暫時(shí)不影響偏空架構(gòu)，整體呈現(xiàn)偏空走勢，短期而言，上方關(guān)注2650附近壓力，短期壓力2570，若后續(xù)反彈不破2570附近壓力偏空走勢或保持，下方關(guān)注支撐2450附近

螺紋(螺紋2310)

4月11日，全國31個主要城市20mm三級抗震螺紋鋼均價(jià)4125元/噸，較上個交易日下跌28元/噸。鋼價(jià)延續(xù)弱勢，近期基本面方面的變化有限，4 月份以來終端需求的起色有限，南方開始受降雨影響，建材需求環(huán)比回升的空間有限。3 月中下旬卷板出口接單開始轉(zhuǎn)弱，終端制造業(yè)外需也有走弱的跡象，后續(xù)需求的持續(xù)性也還將有一定風(fēng)險(xiǎn)。水復(fù)產(chǎn)基本達(dá)到峰值水平，電爐開工開始略有下降。市場存在一定負(fù)反饋空間，但需求弱復(fù)蘇的趨勢并未被證偽，關(guān)注 3800 附近鋼價(jià)的支撐力度。由于市場再度交易粗鋼控產(chǎn)量的傳聞，遠(yuǎn)月存在支撐。

螺紋日線整體仍保持重心下移結(jié)構(gòu)，小時(shí)級別下跌后有所反彈，短期反彈不對偏空架構(gòu)產(chǎn)生影響，整體仍是偏空走勢，短期而言，上方壓力關(guān)注4020附近，此壓力下方走勢或以偏空為主，下方短期支撐關(guān)注3800附近。

玻璃(玻璃2309)

本周1條產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火，另有1條產(chǎn)線開始出玻璃，供應(yīng)量小幅提升，下周暫無產(chǎn)線有明確計(jì)劃點(diǎn)火或者放水，日產(chǎn)量或?qū)⒕S持穩(wěn)定。地產(chǎn)整體提振市場情緒，原本計(jì)劃冷修的產(chǎn)線開始推遲，而點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)計(jì)劃有所增加，整體供應(yīng)趨于增加。需求方面，在地產(chǎn)政策推動下，地產(chǎn)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，竣工面積環(huán)比出現(xiàn)大幅增加，中短期尚有大量未竣工樓盤存在剛需。近期深加工訂單環(huán)比增加，本周浮法玻璃整體成交仍良好，部分地區(qū)較前期略有減緩，各地區(qū)不同程度去庫，但整體去庫幅度較上周收窄，由于中游業(yè)者多已有一定備貨，后續(xù)降庫速度或?qū)p緩。

玻璃2309日線呈現(xiàn)整理走勢，小時(shí)級別價(jià)格雖然近期有走強(qiáng)，但上方遇到明顯阻力，整體陷入震蕩格局，短期而言，上方壓力關(guān)注1680附近，下方短期支撐1620附近，重要支撐1560附近，暫時(shí)以震蕩思路對待。

金屬板塊

滬鋁(滬鋁2305)

本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周繼續(xù)上漲 0.5 個百分點(diǎn)至 65.2%，同比去年下滑 1.4 個百分點(diǎn)，線纜、建筑等方面訂單良好，汽車相關(guān)消費(fèi)表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)后續(xù)鋁消費(fèi)仍有修復(fù)空間，但總體速度偏慢。庫存方面，國內(nèi)鋁錠庫存保持較高去化速度，倉庫鋁錠出庫維持在高位，預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋁錠將維持較快去庫速度?？傮w來看隨著消費(fèi)回升以及庫存拐點(diǎn)臨近，國內(nèi)基本面相對健康，尤其近期地產(chǎn)消費(fèi)存在一定復(fù)蘇跡象，觀察后續(xù)能否有效傳導(dǎo)至鋁相關(guān)消費(fèi)。

滬鋁05日線整體處于整理態(tài)勢，小時(shí)級別價(jià)格暫時(shí)保持震蕩偏強(qiáng)結(jié)構(gòu)，短期而言，下方支撐關(guān)注18320附近，上方壓力關(guān)注18800-18900區(qū)域，整體走勢陷入震蕩。

滬銅(滬銅2305)

短期海外銅多頭投機(jī)情緒降溫，一方面市場對衰退的擔(dān)憂有所升級，一定程度利空銅價(jià)，另一方面美聯(lián)儲 5 月份加息預(yù)期升溫，底層邏輯在于超預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)，總體上看，前期宏觀因素對銅價(jià)支撐有所減弱，基本面角度看，國內(nèi)去化節(jié)奏也有所放緩，庫存出現(xiàn)邊際反復(fù)，這將繼續(xù)強(qiáng)化市場對需求轉(zhuǎn)弱的擔(dān)憂。

滬銅目前日線V型反轉(zhuǎn)后，小時(shí)級別價(jià)格短期反彈突破前期趨勢線，呈現(xiàn)震蕩走高架構(gòu)，目前短期看行情回踩確認(rèn)下方支撐，短期下方支撐67500-68000區(qū)域附近，此支撐有效維持震蕩走高架構(gòu)，上方壓力暫時(shí)關(guān)注70300-70800區(qū)域附近。

農(nóng)產(chǎn)品板塊

豆粕(豆粕2309)

4 月第一周巴西出口大豆 379 萬噸，日均出口量為 94.72 萬噸，出口 FOB 繼續(xù)下跌。USDA 維持美國 22/23 年度期末庫存 2.1 億蒲不變，巴西仍豐產(chǎn)，但下調(diào)阿根廷產(chǎn)量至 2700萬噸，同時(shí)上調(diào)全球期末庫存。國內(nèi)方面，進(jìn)口大豆到港研制 1-2 周，短期現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，供應(yīng)壓力后移。

豆粕日線架構(gòu)震蕩走低。短期架構(gòu)期價(jià)反彈3620附近遇阻回落延續(xù)近期震蕩走低結(jié)構(gòu)，走勢偏弱。上方阻力在3710附近，下方支撐在3500附近。期價(jià)跌破3640附近短線多空分水嶺，后續(xù)震蕩走低概率大。

棕櫚(棕櫚2305)

最新的MPOB報(bào)告顯示馬來西亞3月末棕櫚油庫存較前月下滑21.08%，至167萬噸，低于之前預(yù)估，因產(chǎn)量銳減且出口超預(yù)期，報(bào)告偏多。印尼計(jì)劃將4月16日至30日期間的毛棕櫚油參考價(jià)格定為每噸932.69美元，高于4月上半月的每噸898.29美元。且印尼預(yù)期將在5月份的開齋節(jié)之后更新其所謂的“國內(nèi)市場義務(wù)”(DMO)政策。只要印尼限制出口，棕櫚油就會人為緊張。目前馬盤近月合約表現(xiàn)非常強(qiáng)勢，聯(lián)動拉漲國內(nèi)P05合約。三大油脂雖基本面有差異，但總體表現(xiàn)較為一致。一旦印尼恢復(fù)正常出口，棕櫚油價(jià)格會再次下跌，特別是棕櫚油相對豆油、菜油等溢價(jià)會再次回歸。

棕櫚日線架構(gòu)延續(xù)反彈。短期架構(gòu)期價(jià)沖高回落，創(chuàng)出近期新高后快速回落，暫時(shí)不影響近期震蕩走高格局，走勢偏強(qiáng)，但有可能會呈現(xiàn)五浪上行結(jié)束，后續(xù)進(jìn)入ABC回調(diào)概率再加大，多單注意高位止盈。上方阻力在8450附近，下方支撐在6950附近，價(jià)格站在7600上方呈現(xiàn)震蕩偏弱，但需要關(guān)注震蕩走低的回調(diào)。

化工板塊

原油(原油2305)

油價(jià)小幅收跌，在上一周大福跳漲后沒能維持持續(xù)上漲動能。OPEC+為對沖未來潛在的宏觀市場風(fēng)險(xiǎn)對油價(jià)的拖累和經(jīng)濟(jì)下行壓力造成的需求疲弱，將做出供應(yīng)端調(diào)整，產(chǎn)量將有下降，出口量仍然收到亞洲進(jìn)口需求支撐。需求端不確定性仍然較高，油價(jià)金融屬性仍然較強(qiáng)，價(jià)格維持震蕩的可能性較高。

原油日線架構(gòu)震蕩走高。短期架構(gòu)期價(jià)繼續(xù)震蕩上行，延續(xù)上攻格局，走勢強(qiáng)勁。上方重要阻力暫時(shí)不明顯，下方支撐在480附近。期價(jià)站在545上方多頭格局不變。

燃油(燃油2305)

OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)，供應(yīng)趨緊支撐油價(jià)運(yùn)行至前期高位，不過短期內(nèi)無更多利好消息，油價(jià)續(xù)漲動能不足。宏觀方面，美聯(lián)儲官員發(fā)表偏鷹講話，美國3月失業(yè)率下降，提振市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期，也抑制油價(jià)上漲空間，目前市場等待美國CPI數(shù)據(jù)的指引。燃油或跟隨原油波動。

燃油日線架構(gòu)震蕩上行。短期架構(gòu)期價(jià)繼續(xù)震蕩上行，刷新本輪高點(diǎn)，延續(xù)上漲結(jié)構(gòu)，走勢強(qiáng)勁。上方阻力不明顯，下方支撐在2550附近，價(jià)格站在2900上方延續(xù)本次震蕩上行結(jié)構(gòu)。

純堿(純堿2309)

純堿方面，近期檢修裝置增多，國內(nèi)純堿開工率環(huán)比下降。需求方面，地產(chǎn)整體提振市場情緒，原本計(jì)劃冷修的產(chǎn)線開始推遲，而點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)計(jì)劃有所增加，將給純堿需求帶來增量。另外，后續(xù)光伏的點(diǎn)火計(jì)劃依舊較多，光伏玻璃對純堿的需求增量預(yù)期延續(xù)。但短期純堿整體需求波動不大，受現(xiàn)貨價(jià)格波動影響，采購情緒不積極，下游原材料庫存不高，按需采購為主，大部分企業(yè)產(chǎn)銷平衡，周純堿企業(yè)出貨量環(huán)比下降，帶來企業(yè)庫存增加。

純堿日線架構(gòu)震蕩走低。短時(shí)間架構(gòu)期價(jià)繼續(xù)震蕩下行，周二跌破2350附近支撐打開新的下跌空間，延續(xù)上周形成的震蕩走低重心下移格局，走勢偏弱。上方阻力在2620附近，下方支撐在2350附近，期價(jià)站在2400下方延續(xù)震蕩下行結(jié)構(gòu)。

甲醇(甲醇2305)

近期國內(nèi)甲醇檢修、減產(chǎn)涉及產(chǎn)能多于恢復(fù)涉及產(chǎn)能，產(chǎn)量微幅下降。本周買盤心態(tài)轉(zhuǎn)弱，部分企業(yè)新單成交不暢，且部分企業(yè)因裝車裝置檢修，裝車受限，企業(yè)庫存繼續(xù)增加。進(jìn)口船貨卸貨速度一般，受天氣原因影響，部分時(shí)間封航，甲醇港口庫存呈去庫走勢。需求方面，雖青海鹽湖裝置重啟，但神華寧夏裝置持續(xù)半負(fù)荷生產(chǎn)，本周國內(nèi)甲醇制烯烴產(chǎn)能利用率下降；江浙地區(qū)MTO裝置產(chǎn)能利用率環(huán)比穩(wěn)定，周期內(nèi)沿海區(qū)域多套裝置運(yùn)行穩(wěn)定。

甲醇日線架構(gòu)震蕩走低。短時(shí)間架構(gòu)期價(jià)弱勢反彈，繼續(xù)上行，暫時(shí)力度有限，反彈幅度在可以接受范圍之內(nèi)，不影響下行結(jié)構(gòu)，走勢偏弱。上方阻力在2550附近，下方支撐不明顯，期價(jià)站在2475下方弱勢格局。

橡膠(橡膠2309)

近日橡膠期價(jià)走勢持續(xù)偏弱。供給方面，海南產(chǎn)區(qū)目前處于開割初期，南部部分區(qū)域開割，加工廠大部分尚未正式開工。云南已有部分地區(qū)開始試割。當(dāng)前市場交易重心仍在于需求端，由于需求修復(fù)需要時(shí)間，節(jié)后至今國內(nèi)需求端呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢，膠價(jià)因此持續(xù)承壓運(yùn)行。此外，外需走弱導(dǎo)致海外貨物拋售至國內(nèi)，港口庫存持續(xù)累增。整體來看，雖然國內(nèi)需求邊際復(fù)蘇的大方向是確定的，但由于需求修復(fù)需要時(shí)間，加上外需走弱，短期膠價(jià)難有明顯起色。

橡膠日線架震蕩走低。短期架構(gòu)期價(jià)小幅反彈，力度有限，反彈幅度在可以接受范圍之內(nèi)，暫時(shí)不改變下行結(jié)構(gòu)，走勢偏空，現(xiàn)在是處于第五浪的下跌之中，不適合大舉追空操作。上方阻力在12200附近，下方暫時(shí)沒有明顯的支撐，價(jià)格站在11900下方呈現(xiàn)弱勢結(jié)構(gòu)。

市場動態(tài)

近期PTA的走勢出現(xiàn)大幅走高，主力合約日線連續(xù)走高 ，整體走勢非常強(qiáng)勢，當(dāng)下對于PTA的價(jià)格走勢如何看待？是否存在持續(xù)向上的動能，我們從以下幾方面看看PTA的走勢。

成本端、3月國內(nèi)PX裝置集中檢修較多，PX價(jià)格偏強(qiáng)，PXN價(jià)格走強(qiáng)，從而支撐PTA走強(qiáng)。4月PX裝置檢修仍較多，疊加產(chǎn)油國自愿減產(chǎn)超160萬桶/日，供應(yīng)端擾動支撐原油大幅反彈。由此預(yù)計(jì)PX維持強(qiáng)勢，成本端對PTA仍有較強(qiáng)支撐。

供應(yīng)方面、3月國內(nèi)PTA裝置月度產(chǎn)量預(yù)計(jì)為491萬噸，環(huán)比增加11.59%。PTA月度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，一方面是3月PTA裝置平均負(fù)荷為76.98%，環(huán)比略有回升；另一方面是嘉通能源250萬噸新增產(chǎn)能、東營威聯(lián)250萬噸新增產(chǎn)能逐步量產(chǎn)使得供應(yīng)增加。從裝置情況來看，目前主要包括儀征化纖64萬噸裝置檢修、寧波逸盛負(fù)荷降至九成、海南逸盛負(fù)荷降至八成、亞東石化75萬噸裝置檢修、英力士125萬噸裝置檢修、山東威聯(lián)250萬噸裝置計(jì)劃4月檢修、三房巷120萬噸產(chǎn)能正在重啟中，后期需要關(guān)注原料對裝置的影響。新增產(chǎn)能方面，恒力石化惠州項(xiàng)目250萬噸產(chǎn)能已經(jīng)出料，即將逐步投產(chǎn)?？傮w來看，PTA產(chǎn)量將處于高位。

需求端，后市需關(guān)注現(xiàn)金流壓力。3月聚酯產(chǎn)量預(yù)計(jì)在530萬噸左右，環(huán)比增加22.56%。聚酯開工率回升明顯，提振聚酯產(chǎn)量回升。3月下旬，隨著原料大幅上漲，導(dǎo)致聚酯現(xiàn)金流大幅被壓縮，長絲陷入虧損狀態(tài)。從庫存來看，長絲等3月中下旬處于去庫狀態(tài)。截至4月6日，長絲企業(yè)庫存為21.8天，較2月底的28.6天有所下降，原料上漲帶動下游產(chǎn)成品價(jià)格，聚酯企業(yè)總體庫存壓力不大。不過，原料大幅上漲使得聚酯企業(yè)現(xiàn)金流被壓縮明顯，庫存增值效益放緩后，聚酯企業(yè)有可能會逐步執(zhí)行減產(chǎn)。雖然3月江浙織機(jī)開工較2月回升明顯，但隨著原料價(jià)格上漲，下游承受力度減弱，開始有降負(fù)動作。4月初，江浙織機(jī)開工已經(jīng)下降4—5個百分點(diǎn)?？傮w而言，3月聚酯負(fù)荷處于高位，江浙織機(jī)開工處于季節(jié)性高位，但隨著聚酯原料大幅上漲，下游利潤被侵蝕，存在降負(fù)預(yù)期，聚酯負(fù)荷的階段性高點(diǎn)將現(xiàn)。

點(diǎn)評：當(dāng)前PTA支撐較強(qiáng)，疊加現(xiàn)貨流通性依然偏緊，短期對于PTA支撐較強(qiáng)。未來需要關(guān)注隨著PTA加工差回升，主流供應(yīng)商的策略是否轉(zhuǎn)變，以及下游對高價(jià)原料抗拒是否加大減產(chǎn)力度。近期市場波動較大，注意波動風(fēng)險(xiǎn)。

市場綜述

品種資金流(2023-4-12)

（文章來源：東證期貨）

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