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鐵礦石震蕩下行，后市仍存壓力。

當(dāng)前國內(nèi)黑色生產(chǎn)和消費臨近淡季，下游受粗鋼壓減及季節(jié)性減產(chǎn)影響壓力增加，短期鐵水有望見頂，對鐵礦石需求將逐步回落。海外需求持續(xù)下滑，國內(nèi)議價能力逐步提升。從海外鐵礦石實際需求來看，今年1—2月世界除中國外生鐵產(chǎn)量共計6692.5萬噸，處于近五年同期最低位，同比下降7.78%，整體呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢。

而從全球發(fā)運(yùn)量來看，今年1—3月份，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量35916萬噸，同比增加926萬噸，其中中國到港量26616萬噸，同比增加2585萬噸，占全球發(fā)運(yùn)量的74.3%。

整體來看，今年以來，除中國以外，全球需求整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢，而更多的鐵礦石資源逐步流向中國，國內(nèi)鐵礦石進(jìn)口逐步寬松，議價能力進(jìn)一步提高。當(dāng)前歐美、日韓等主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI均處于榮枯線下方，且整體仍呈現(xiàn)下行態(tài)勢，而國內(nèi)PMI快速回升，連續(xù)兩個月站到50上方。相對中國制造業(yè)PMI表現(xiàn)來說，海外制造業(yè)景氣度依然較為悲觀。并且在歐美大力度抗通脹及金融風(fēng)險不斷爆發(fā)的背景下，海外鐵礦石需求預(yù)期仍將持續(xù)下滑，同時隨著國內(nèi)議價能力的提升，國際礦石價格面臨較大下行壓力。

春節(jié)之后，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，目前日均產(chǎn)量已經(jīng)增至246.7萬噸，處于近五年同期高位，同時超過去年最高水平。1—2月份國內(nèi)鐵水產(chǎn)量14426萬噸，同比增加7.3%。在房地產(chǎn)需求仍然未有起色的情況下，當(dāng)前的高鐵水預(yù)示著短期鐵水見頂?shù)母怕试谥鸩郊哟螅谑袌鰧τ谀陜?nèi)粗鋼產(chǎn)量平控的觀點趨于一致，預(yù)計后期鐵水產(chǎn)量回升空間有限，對應(yīng)鐵礦石需求將逐步減弱。

從政策方面來看，針對鐵礦石價格的非理性上漲，國家發(fā)改委、證監(jiān)會、交易所等多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)頻繁提示風(fēng)險，政策上鐵礦石上漲面臨一定壓力。由于當(dāng)前已經(jīng)來到4月中旬，鋼廠生產(chǎn)端開工提升空間有限，季節(jié)性減產(chǎn)壓力增加，后期進(jìn)一步大規(guī)模補(bǔ)庫預(yù)期更難兌現(xiàn)，整體上庫存流通端對于鐵礦石價格支撐逐步減弱。在期貨上由于9月鐵礦石貼水現(xiàn)貨幅度較大，在現(xiàn)貨沒有大幅下跌之前深跌也有難度。估計9月份鐵礦石中短期步入?yún)^(qū)間震蕩的可能性加大。

策略

操作上，以區(qū)間震蕩對待，采取高拋低吸策略。

（文章來源：銀河期貨）

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