原油

【資料圖】

油價(jià)下跌2%創(chuàng)逾兩周新低，市場擔(dān)憂加息拖累經(jīng)濟(jì)走弱，抵消了庫存下降的利好。EIA原油庫存下滑幅度較大，主要由于出口量增加，凈出口量環(huán)比增加174萬桶/日，同時(shí)煉廠投產(chǎn)增加，目前開工率處于歷史區(qū)間高位，原油庫存壓力料將減輕。下游石油產(chǎn)品需求疲軟，推漲汽油庫存。供應(yīng)方面，伊拉克本周將恢復(fù)庫爾德斯坦地區(qū)（取道土耳其）的石油出口。盡管俄羅斯承諾減產(chǎn)，但4月份俄羅斯西部港口的石油裝運(yùn)量將升至2019年以來的最高水平，超過240萬桶/日。美國將與委內(nèi)瑞拉石油有關(guān)的交易許可證延長至7月20日。需求方面，美國石油產(chǎn)品四周平均消費(fèi)量連續(xù)兩周下滑，其中汽柴油均有所下滑，近期成品油裂解價(jià)差走弱，特別是汽油裂解見頂回落，令市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)疲軟拖累燃料需求走弱。航煤需求走勢基本持平，增幅不及去年。宏觀方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)溫和增加，表明勞動(dòng)力市場正在逐漸放緩。美國至4月15日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù) 24.5萬人，預(yù)期24.0萬人，前值23.9萬人。據(jù)觀察美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為16.5%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為83.5%。

策略：減產(chǎn)未兌現(xiàn)之前，市場回歸現(xiàn)實(shí)基本面，供應(yīng)端承壓，裂解走弱顯示需求疲軟跡象，油價(jià)上行動(dòng)能不足，重新跌回前期震蕩區(qū)間。短期預(yù)計(jì)繼續(xù)向缺口處靠近，操作上，穩(wěn)健者在600的賣權(quán)繼續(xù)持有，激進(jìn)者期貨空單持有。

PTA

終端不佳拖累產(chǎn)業(yè)鏈心態(tài)，但成本及供需良好，PTA高位震蕩?，F(xiàn)貨方面，商品共振下滑，PTA跌勢放大，激發(fā)部分剛需，供應(yīng)商延續(xù)買盤，基差走強(qiáng)、價(jià)格仍有回調(diào)。4月20日PTA現(xiàn)貨價(jià)格收跌36至6359元/噸，現(xiàn)貨均基差收漲至2305+30/2309+520。主港主流貨源，4月交割05升水15-60波動(dòng)較大、現(xiàn)貨一口價(jià)多量成交在6380。加工費(fèi)方面，PX收1117.33美元/噸，PTA加工費(fèi)至539.73元/噸。

裝置方面，恒力大連石化計(jì)劃5月中對(duì)4#250萬噸PTA生產(chǎn)線進(jìn)行年度檢修，該裝置原計(jì)劃4月初檢修。PTA整體負(fù)荷穩(wěn)定78.43%，聚酯開工下滑至84.89%。截至4月20日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為54.69%，較上周開工下降0.41%。金三銀四已經(jīng)進(jìn)入尾聲，國內(nèi)訂單陸續(xù)收尾階段，外貿(mào)秋冬季面料打樣小幅增加，常規(guī)款仍然相對(duì)冷清，差異化面料詢貨稍有增加。外貿(mào)秋冬季訂單將在6-7月逐步下達(dá)，成本仍然處于高位，國內(nèi)貿(mào)易商因利潤壓制接貨意愿不強(qiáng)。下周臨近五一假期，織造行業(yè)開工率將延續(xù)震蕩下行走勢。

庫存方面，隨著加工費(fèi)修復(fù)，PTA裝置負(fù)荷提升，供需去庫幅度縮減，且PTA新裝置近期投產(chǎn)出料，供應(yīng)增量預(yù)期增強(qiáng)。

策略：成本托舉有弱化，PX檢修集中，聚酯剛需支撐，PTA供需緊平衡，但聚酯負(fù)反饋存在，終端弱修復(fù)且遠(yuǎn)端仍看弱，短期供需有邊際趨弱，加工費(fèi)有做縮預(yù)期下PTA或震蕩整理為主。

MEG

供應(yīng)有減少預(yù)期，壓力暫緩，但需求端目前沒有明顯改觀，市場向上動(dòng)力有限，乙二醇短期整理格局延續(xù)?，F(xiàn)貨方面，張家港現(xiàn)貨價(jià)格在4120附近開盤，午后強(qiáng)勁反彈，供應(yīng)減少預(yù)期推動(dòng)買盤，價(jià)格走高至周內(nèi)高點(diǎn)，下午收盤時(shí)現(xiàn)貨商談在4175附近。4月20張家港乙二醇收盤價(jià)格上漲2至4138元/噸，華南市場收盤送到價(jià)格上漲100至4500元/噸?；罘矫妫?5-30至05-25區(qū)間。

裝置方面，廣西華誼20萬噸/年的裝置于4月15日停車檢修；華南一套35萬噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃本月底停車檢修，預(yù)計(jì)停車2個(gè)月左右。4月20日國內(nèi)乙二醇總開工54.17%（平穩(wěn))，一體化55.59%（平穩(wěn))，煤化工51.61%(平穩(wěn))。截至4月20日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量107.87萬噸，較17日增加3.02萬噸。近期港口發(fā)貨節(jié)奏減緩，且碼頭卸貨相對(duì)穩(wěn)定整體庫存有所增加。聚酯開工下滑至84.89%，截至4月20日，江浙地區(qū)化纖織造綜合開工率為54.69%，較上周開工下降0.41%。金三銀四已經(jīng)進(jìn)入尾聲，國內(nèi)訂單陸續(xù)收尾階段，外貿(mào)秋冬季面料打樣小幅增加，常規(guī)款仍然相對(duì)冷清，差異化面料詢貨稍有增加。外貿(mào)秋冬季訂單將在6-7月逐步下達(dá)，成本仍然處于高位，國內(nèi)貿(mào)易商因利潤壓制接貨意愿不強(qiáng)。下周臨近五一假期，織造行業(yè)開工率將延續(xù)震蕩下行走勢。

綜合來看，乙二醇成本支撐尚可，一體化有較強(qiáng)的減產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)預(yù)期，但煤化工近期開工意向明顯增強(qiáng)，進(jìn)口貨源逐步恢復(fù)中，總體供應(yīng)壓力短期內(nèi)暫難緩解，由于終端持續(xù)偏弱，聚酯開工率預(yù)期下降，乙二醇向上空間有限，關(guān)注裝置檢修動(dòng)態(tài)。

策略：乙二醇成本支撐力度尚可，工廠長期虧損下有一定檢修轉(zhuǎn)產(chǎn)意向，供應(yīng)壓力減緩，但需求端已顯疲弱，成本傳導(dǎo)困難，預(yù)計(jì)乙二醇短期偏強(qiáng)，關(guān)注裝置檢修動(dòng)態(tài)。

玻璃

周四，玻璃主力09合約午盤強(qiáng)勢拉漲，主力收盤價(jià)1850元/噸（+72元/噸）?，F(xiàn)貨沙河安全1784元/噸（+36元/噸），武漢長利1980元/噸（+0元/噸）。部分玻璃原片企業(yè)庫存低位，原片企業(yè)順勢提漲價(jià)格意愿較高。華北沙河產(chǎn)銷尚可，成交情緒維持向好；華東市場成交重心上行，出貨良好；華中市場白玻、Low-E價(jià)格上調(diào)，場內(nèi)拿貨氣氛良好；東北市場價(jià)格上漲幅度明顯，情緒積極。

基本面上看，周度總庫存延續(xù)去庫趨勢，最新數(shù)據(jù)顯示，庫存總量5030.9萬重箱（環(huán)比-5.81%）。本周浮法玻璃各地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率普遍較高，平均達(dá)到130%，整體去庫幅度明顯擴(kuò)大。華中地區(qū)庫存環(huán)比-23.82%；華北地區(qū)庫存環(huán)比-23.86%；華東地區(qū)庫存環(huán)比-10.04%；華南地區(qū)庫存環(huán)比-15.55%；東北地區(qū)庫存環(huán)比-10.17%，西南地區(qū)庫存環(huán)比-10.67%，西北地區(qū)庫存環(huán)比-7.92%。本周無產(chǎn)線變動(dòng)，預(yù)期下周一條產(chǎn)線點(diǎn)火，開工率上行，產(chǎn)量持穩(wěn)。

國家統(tǒng)計(jì)局周二公布數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP增長超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行開局良好其中 1-3月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資25974億元，同比下降5.8%;其中，住宅投資19767億元，下降4.1%，房屋竣工面積19422萬平方米，增長14.7%，到位的錢被證明優(yōu)先用于“保交樓”，竣工端數(shù)據(jù)較好，玻璃需求預(yù)期有強(qiáng)勁支撐。

策略：短期：玻璃產(chǎn)銷火爆，市場拿貨氣氛出現(xiàn)明顯改善，連續(xù)7周去庫，廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑?，現(xiàn)貨持續(xù)提漲。房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，短期內(nèi)復(fù)產(chǎn)有限，而需求復(fù)蘇無法去證偽，當(dāng)前盤面多頭強(qiáng)勢，若有現(xiàn)貨產(chǎn)銷和持續(xù)去庫數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，盤面可能隨現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上漲，仍需注意市場情緒及大資金博弈。

（文章來源：美爾雅期貨）

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