【資料圖】
在4月21日于鄭州舉辦的“上市公司（河南轄區(qū)）期貨知識產(chǎn)教培訓(xùn)高級研修班”上，河南上市公司代表——好想你健康食品股份有限公司（下稱好想你）、河南豫光金鉛股份有限公司（下稱豫光金鉛）、瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司（下稱瑞茂通）分別就自身參與期貨衍生品市場經(jīng)驗作了分享。
好想你旗下的好想你物產(chǎn)有限公司總經(jīng)理楚國俊表示，企業(yè)一般屬于風(fēng)險厭惡型，雖然能夠承受基差波動風(fēng)險，但卻無法承受單邊行情的波動?！熬臀覀児咀陨順I(yè)務(wù)來說，紅棗作為即產(chǎn)年銷的農(nóng)產(chǎn)品，每年11月、12月都要把倉庫裝滿，來年把貨賣完，但在這一年中紅棗價格波動是巨大的。因此，公司大多采取套保策略來規(guī)避價格波動風(fēng)險，在行情低迷的時候也會建立虛擬庫存?！彼f。
“所有的套保都有一個因果關(guān)系，因為公司有庫存，所以要想辦法逢高賣掉庫存，又因為公司需要建立庫存，或者到年底建立采購策略，所以要在期貨市場逢低買入一些庫存?？傊?，我們都是基于一個因果關(guān)系，配合公司的生產(chǎn)和貿(mào)易環(huán)節(jié)來開展交易，一切都是為了穩(wěn)定經(jīng)營，為了公司能夠可持續(xù)發(fā)展?！背”硎尽?/p>
據(jù)豫光金鉛期貨部主管張歌介紹，豫光金鉛很早就開展期貨套保業(yè)務(wù)了，隨著公司經(jīng)營范圍不斷擴(kuò)大以及國內(nèi)市場不斷發(fā)展，日常經(jīng)營中套保的切入還是比較全面的，公司大部分期貨交易都是依據(jù)公司全年生產(chǎn)經(jīng)營計劃即全年利潤目標(biāo)，圍繞公司生產(chǎn)和庫存成本以及原料采購和銷售計劃，確定年度、季度、月度的套保計劃。
在具體的日常操作中，張歌說，公司的期貨部按照制度設(shè)置了交易、結(jié)算、風(fēng)險管理、會計核算、檔案管理等相應(yīng)崗位，前臺、中臺、后臺的業(yè)務(wù)是分開的，職責(zé)是分離的。風(fēng)控和交易崗位由專職人員負(fù)責(zé)，避免崗位交叉和職責(zé)不清。
“公司日常套保采用現(xiàn)貨端進(jìn)行匹配對沖，因為上游礦端大部分偏向于采用月均價詢價，但銷售端不太匹配，于是我們率先進(jìn)行對沖，之后敞口部分再進(jìn)行相應(yīng)的保值。對我們公司來說保值品種還是比較多的，每一個品種都有自己相應(yīng)的特點(diǎn)，每一個品種都有自己對應(yīng)的保值策略和保值計劃?！睆埜璞硎?。
通過對公司套保業(yè)務(wù)的分析總結(jié)，張歌認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行套保時要以規(guī)避價格風(fēng)險為目的，不要企圖從期貨市場中獲取暴利，同時要正確看待套保交易的虧損。“企業(yè)進(jìn)行套保時要在對應(yīng)的前提下進(jìn)行統(tǒng)一評估，期貨和現(xiàn)貨是相互聯(lián)系的，現(xiàn)貨盈利、期貨虧損以及現(xiàn)貨虧損、期貨盈利都是正常的。因此，企業(yè)進(jìn)行保值時要依托自身情況去做交易，千萬不要盲目隨意地進(jìn)行投資?！彼f。
瑞茂通大宗商品研究院分析師李德?lián)P表示，公司的主要業(yè)務(wù)是做貿(mào)易，在日常操作中會把研判放在第一位，同時結(jié)合期貨和現(xiàn)貨盡量降低風(fēng)險敞口。
“公司的套保基本上分為四種模式，所有模式都以預(yù)判行情為前提。此外，如果有很好的套利機(jī)會也會賺取價差，同時可以擴(kuò)大現(xiàn)貨業(yè)務(wù)的貿(mào)易體量?！崩畹?lián)P介紹說，一是不看好后期行情時，公司有現(xiàn)貨庫存，對庫存做賣出保值后可以選擇交割，只要算好資金成本，在基差合適的時候便可以賣出保值。二是根據(jù)市場情況確定套保比例，這是一種趨勢性套保，交易臨近交割月，要提前一個多月的時間考慮出掉現(xiàn)貨、平掉期貨，或者在遠(yuǎn)期合約比較好的點(diǎn)位進(jìn)行移倉，因為不能進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，所以必須考慮兩邊的頭寸。三是當(dāng)盤面給予更好的買入保值機(jī)會時，在買入遠(yuǎn)期合約進(jìn)行交割的同時，跟下游簽訂一個比較好的銷售價格協(xié)議，這樣就可以完全鎖定遠(yuǎn)期利潤，但這種模式出現(xiàn)的機(jī)會很少。四是在行情上漲的時候，按照一定指數(shù)價格進(jìn)行銷售，對未來期貨的多單和指數(shù)來說，盈虧是基差的變動，很大程度上降低了頭寸風(fēng)險?！俺酥?，期權(quán)也是瑞茂通的選擇之一。相比期貨，期權(quán)占用資金較少，風(fēng)險也相對較低，適用于多個場景?！崩畹?lián)P說。
（文章來源：期貨日報）
關(guān)鍵詞：
