5月7日深夜，據(jù)小央視頻援引彭博社報(bào)道，拜登計(jì)劃在19日到21日的七國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人廣島峰會(huì)前后簽署一項(xiàng)行政令，嚴(yán)格限制美國(guó)企業(yè)對(duì)中國(guó)部分高科技產(chǎn)業(yè)投資；其中，人工智能、半導(dǎo)體和量子技術(shù)領(lǐng)域可能面臨全面投資禁令。

其實(shí)，早在4月20日，就有類似的消息傳出來(lái)。彭博社當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日援引消息人士信息稱，拜登政府計(jì)劃下個(gè)月發(fā)布一項(xiàng)行政命令，限制美企對(duì)中國(guó)的投資，涉及芯片、人工智能(AI) 和量子投資等經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域。

據(jù)報(bào)道，美企對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的投資受限領(lǐng)域?qū)ǎ簞?chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)以及某些形式的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和合資企業(yè)，而且某些類型的投資將被徹底禁止。美國(guó)政府已就相關(guān)措施討論近2年，計(jì)劃在5月19日起在日本廣島舉行的七大工業(yè)國(guó)集團(tuán)(G7) 峰會(huì)期間采取行動(dòng)。消息人士透露，該行政命令可能在G7 峰會(huì)前后發(fā)布，而美國(guó)希望獲得G7盟國(guó)支持。

(資料圖片僅供參考)

此前，有美國(guó)媒體報(bào)道稱，拜登政府傳正在準(zhǔn)備一項(xiàng)新計(jì)劃，可能會(huì)禁止美企在中國(guó)的某些領(lǐng)域進(jìn)行投資，并正在與G7盟國(guó)接觸計(jì)劃籌組聯(lián)盟，以抗衡中國(guó)。拜登計(jì)劃在多個(gè)領(lǐng)域與其他國(guó)家和地區(qū)組成聯(lián)盟，在半導(dǎo)體聯(lián)盟方面，可能與歐洲主要芯片生產(chǎn)國(guó)、韓國(guó)等合作。

此外，市場(chǎng)已開(kāi)始押注美聯(lián)儲(chǔ)將于七月開(kāi)啟降息周期。

根據(jù)芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，6月會(huì)議暫停加息的概率為91.5%，7月降息概率為36.3%，而一周前為24.3%。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為加息周期接近尾聲，但對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)態(tài)度卻異常悲觀，這也與前七次加息周期形成鮮明對(duì)比。彭博社分析指出，從歷史上看，美聯(lián)儲(chǔ)的最后一次加息幾乎總是能推動(dòng)股票等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲，可本次加息周期伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退的陰霾、銀行業(yè)的危機(jī)與企業(yè)盈利前景堪憂的“三重夾擊”，市場(chǎng)或許已無(wú)法再做出樂(lè)觀的預(yù)期。

華爾街各大銀行的策略師紛紛流露出悲觀情緒： 摩根士丹利預(yù)測(cè)，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，標(biāo)普500指數(shù)年底將跌至3900點(diǎn)；高盛認(rèn)為標(biāo)普500指數(shù)將在年底收于4000點(diǎn)。美國(guó)銀行策略師敦促投資者“在最后一次加息時(shí)賣出”，并預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)今年將收于4000點(diǎn)。

礦業(yè)巨頭意圖尋求并購(gòu)，資本為何紛紛看好黃金和銅資源？

5月以來(lái)，大宗商品板塊呈現(xiàn)顯著分化，其中黃金價(jià)格最為強(qiáng)勢(shì)，不僅創(chuàng)出歷史新高，更是面臨海外礦業(yè)巨頭和各大機(jī)構(gòu)的追捧，這可能預(yù)示著礦業(yè)資源稀缺性在全球經(jīng)貿(mào)動(dòng)蕩期正凸顯出越來(lái)越強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)配置和投資價(jià)值。

日前，全球第二大金礦集團(tuán)巴里克黃金正在尋找黃金和銅資源的收購(gòu)機(jī)會(huì)。巴里克黃金的首席執(zhí)行官馬克布里斯托（Mark Bristow）最新表態(tài)稱，巴里克黃金的兩種關(guān)鍵大宗商品將出現(xiàn)市場(chǎng)反彈，從而提振礦業(yè)類股。布里斯托表示，“黃金和銅價(jià)有很大的上行可能”，因?yàn)閮烧叩墓?yīng)趨緊，美元的強(qiáng)勢(shì)受到威脅，以及各國(guó)央行通過(guò)持有黃金取代美元來(lái)實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化。

此前，他淡化了其交易競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紐蒙特試圖巨額收購(gòu)的必要性。據(jù)悉，全球最大生產(chǎn)商紐蒙特在今年正試圖以195億美元巨資收購(gòu)澳大利亞黃金礦商N(yùn)ewcrest。根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)，若紐蒙特收購(gòu)Newcrest這項(xiàng)并購(gòu)成功，則紐蒙特的黃金產(chǎn)量將提高到其最接近的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手巴里克黃金的兩倍，而該并購(gòu)將成為有史以來(lái)涉及澳大利亞公司的第三大交易，也將是2023年以來(lái)全球第三大交易并購(gòu)案。

“在全球資產(chǎn)面臨巨大波動(dòng)的背景下，海外礦業(yè)巨頭卻無(wú)懼風(fēng)險(xiǎn)，意圖搶先出手增加并購(gòu)，尤其是全球黃金礦商紛紛斥巨資，尋求進(jìn)一步收購(gòu)黃金和銅等有色礦業(yè)資源項(xiàng)目?！眹?guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)認(rèn)為，這背后有多方面因素：一是礦業(yè)巨頭正試圖通過(guò)增加市場(chǎng)份額、提高資源集中度等方式來(lái)?yè)屨际袌?chǎng)話語(yǔ)權(quán)；二是從全球視角來(lái)看，各國(guó)為了應(yīng)對(duì)全球債務(wù)和失衡問(wèn)題、高通脹導(dǎo)致的資產(chǎn)回報(bào)降低以及歐美金融制裁武器化威脅，紛紛加大黃金及銅等戰(zhàn)略金屬資源配置，優(yōu)化自身資產(chǎn)配置組合的整體風(fēng)險(xiǎn)收益特性，保障資產(chǎn)安全、資金流動(dòng)和保值增值。

顧馮達(dá)表示，近期面對(duì)海外市場(chǎng)衰退預(yù)期快速走高，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期較為強(qiáng)烈，貴金屬做多交易較為擁擠，大量資金刺激金銀市場(chǎng)逼空創(chuàng)出新高后回落。盡管從最新公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)具有較強(qiáng)韌性，進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)繼續(xù)做多貴金屬的動(dòng)力，但中長(zhǎng)期推動(dòng)貴金屬上漲的衰退預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入尾聲以及各國(guó)央行的持續(xù)購(gòu)金行為仍未改變。

中信建投期貨分析師王彥青表示，近階段貴金屬偏強(qiáng)運(yùn)行的主要原因有以下三點(diǎn)：

一是銀行信用危機(jī)引發(fā)的金融市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的升溫。歷史上發(fā)生的次貸危機(jī)或者是儲(chǔ)貸危機(jī)均與銀行業(yè)的連鎖破產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，因此本輪銀行風(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒推升了貴金屬的投資價(jià)值。

二是危機(jī)背景下市場(chǎng)對(duì)未來(lái)貨幣政策預(yù)期變化。投資者擔(dān)憂銀行危機(jī)可能引發(fā)新一輪的金融危機(jī)，這可能倒逼美聯(lián)儲(chǔ)提前結(jié)束本輪緊縮進(jìn)程，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期快速回落，并開(kāi)始交易今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息，在這樣的預(yù)期推動(dòng)下，美債利率以及美元指數(shù)均顯著回落，對(duì)貴金屬價(jià)格形成利多。

三是全球去美元背景下資金對(duì)貴金屬的加持作用。從近期全球央行的資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，各國(guó)央行都在紛紛減持美債、擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備，這對(duì)貴金屬形成長(zhǎng)期利多。央行的背書也提振了市場(chǎng)資金參與貴金屬多頭交易的信心。

“對(duì)于目前的貴金屬市場(chǎng)而言，利多的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)依然存在，但考慮到目前絕對(duì)價(jià)格已脫離了長(zhǎng)期定價(jià)的核心要素，也需警惕預(yù)期修正帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)?！蓖鯊┣啾硎?，在交易層面，需要等待貴金屬部分估值溢價(jià)的回歸，同時(shí)在海外經(jīng)濟(jì)輕度衰退的背景下，黃金將依然作為多頭配置的品種。

“近期貴金屬市場(chǎng)異乎尋常強(qiáng)勁的背后，是當(dāng)前金融市場(chǎng)面對(duì)海外政治經(jīng)濟(jì)的巨大不確定性和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置缺乏足夠風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖下，投資者出于規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和優(yōu)化資產(chǎn)配置的必然選擇之一?！鳖欛T達(dá)表示，即使金價(jià)出現(xiàn)短期沖高后的調(diào)整，黃金仍將是中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置的優(yōu)選，未來(lái)金銀板塊則可進(jìn)一步關(guān)注逢低買入的機(jī)會(huì)，未來(lái)一個(gè)季度甚至更長(zhǎng)遠(yuǎn)將堅(jiān)持“黃金迭創(chuàng)新高，逢大回調(diào)可買入”的觀點(diǎn)判斷。

海外宏觀不確定性下有色板塊能否持續(xù)抗壓？

剛剛結(jié)束的5月第一周，我國(guó)在“五一”小長(zhǎng)假后消費(fèi)等多個(gè)領(lǐng)域向好，帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期延續(xù)，然而海外市場(chǎng)恰逢央行超級(jí)周與非農(nóng)數(shù)據(jù)疊加敏感期，受美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵影響，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速切換，而全球大類資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不減，走出大起大落的“過(guò)山車”行情，大宗商品板塊顯著分化，有色板塊相對(duì)抗壓，銅鋁等資源品價(jià)格寬幅振蕩，鎳鋰價(jià)格借新能源刺激政策預(yù)期展開(kāi)超跌反彈。業(yè)內(nèi)人士對(duì)有色板塊后市作出較為謹(jǐn)慎的判斷。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的報(bào)告指出，2023年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.8%，較此前預(yù)期值下調(diào) 0.1%，預(yù)計(jì)中美歐等全球三大經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)分化明顯，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以帶來(lái)全面提振，預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)2023年有望增長(zhǎng)5.2%，將成為拉動(dòng)亞太地區(qū)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

從宏觀大環(huán)境看，顧馮達(dá)表示，目前全球市場(chǎng)可小結(jié)為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇，海外危機(jī)亂象起波瀾”。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是歐美銀行業(yè)危機(jī)對(duì)金融穩(wěn)定帶來(lái)的持續(xù)沖擊，同時(shí)債務(wù)上限的應(yīng)對(duì)措施僵持不下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨從滯脹轉(zhuǎn)向溫和衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)相對(duì)于歐洲央行可能更快更早出現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)向；而歐洲面對(duì)持續(xù)滯脹，內(nèi)部矛盾分裂凸顯，其地緣局勢(shì)不穩(wěn)定倒逼投資及制造業(yè)向外轉(zhuǎn)移；中國(guó)經(jīng)濟(jì)則處于筑底后持續(xù)弱復(fù)蘇的進(jìn)程中。

“從大類資產(chǎn)表現(xiàn)看，近階段股債匯及商品等資產(chǎn)價(jià)格高波動(dòng)已成新常態(tài)。近期公布的數(shù)據(jù)凸顯歐美經(jīng)濟(jì)景氣度和通脹下滑，短期美元指數(shù)或?qū)⒃?01關(guān)口附近有較強(qiáng)支撐，美債利率預(yù)計(jì)也將有所上行，中美歐政策決策者在二季度聚焦前期政策的市場(chǎng)反饋效果，預(yù)計(jì)5月中下旬及6月初市場(chǎng)仍將處于前期宏觀政策出臺(tái)后的敏感觀察期?！鳖欛T達(dá)說(shuō)，目前以有色金屬為代表的強(qiáng)周期行業(yè)表現(xiàn)有所分化，由于對(duì)海外貨幣政策放松預(yù)期及國(guó)內(nèi)新能源政策更為敏感，有色品種近期相較于黑色金屬和原油能化品種表現(xiàn)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)二季度有色金屬可能出現(xiàn)一定程度的價(jià)格“泡沫”。

美爾雅期貨有色金屬團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期宏觀層面國(guó)內(nèi)外均有重要會(huì)議定調(diào)，先是中央政治局會(huì)議給予市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期定調(diào)指引，而后是5月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議透露出暫停加息可能。4月份我國(guó)制造業(yè)PMI有所回落，訂單略顯不足，同時(shí)產(chǎn)成品庫(kù)存高企對(duì)工業(yè)品需求和利潤(rùn)修復(fù)構(gòu)成較大阻礙，而海外市場(chǎng)上面對(duì)美國(guó)中小銀行危機(jī)蔓延和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)表示出較強(qiáng)信心，考慮到美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有對(duì)降息做出更多表述，預(yù)計(jì)海外宏觀交易邏輯上，通脹韌性引發(fā)的海外需求繼續(xù)收縮的邏輯或更加占優(yōu)，對(duì)有色金屬等價(jià)格上漲構(gòu)成壓力。

綜合來(lái)看，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為銅等有色金屬品種整體風(fēng)險(xiǎn)情緒不高，銅市基本面可總結(jié)為“內(nèi)有一定支撐，外有施壓因素”，銅價(jià)整體不改承壓運(yùn)行特征。而鋁市則供需處于相對(duì)平衡狀態(tài)，消費(fèi)不及預(yù)期暫未得到更有力的驗(yàn)證，預(yù)計(jì)低庫(kù)存帶來(lái)的鋁價(jià)底部支撐依然有效。

從市場(chǎng)策略機(jī)會(huì)來(lái)看，顧馮達(dá)認(rèn)為，未來(lái)1—2個(gè)月有色板塊預(yù)計(jì)振蕩分化，但整體表現(xiàn)相對(duì)黑色和化工堅(jiān)挺，有色價(jià)格“泡沫”暫時(shí)難消。他預(yù)計(jì)，滬銅期貨在66000元/噸附近獲得支撐后，后市在流動(dòng)性和政策刺激下或重新嘗試貼近70000元/噸大關(guān)附近，滬鋁期貨在構(gòu)筑17500—19500元/噸寬幅振蕩區(qū)間后暫時(shí)缺乏突破動(dòng)力。預(yù)計(jì)市場(chǎng)將對(duì)新一輪全球貨幣和財(cái)政政策的刺激預(yù)期進(jìn)行交易，建議銅鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)強(qiáng)化套期保值，防范有色金屬在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季尾聲的價(jià)格異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于個(gè)人交易者而言，可以聚焦預(yù)期差變化引發(fā)的短期波動(dòng)，圍繞振蕩區(qū)間上下沿做高拋低吸操作。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

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