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從目前的情況看，在主要發(fā)達經(jīng)濟體央行中，只剩下日本央行一家仍在繼續(xù)堅持超寬松貨幣政策。而在美聯(lián)儲仍保留在今年年內(nèi)再次加息可能性的情況下，日元相對于美元的跌勢或將繼續(xù)。但目前日本政府并未透露出要出手干預日元匯率的信號，并且日本央行行長植田和男也繼續(xù)強調(diào)了維持超寬松貨幣政策的重要性，對調(diào)整貨幣政策持謹慎態(tài)度，預計這將給日元匯率的走勢施加更大的下行壓力。

高盛分析稱，如果日本央行堅持“鴿”派立場，日元將跌至30多年前的水平。在接下來的6個月里，日元可能跌至1美元兌155日元，這是自1990年6月以來的最低水平。“只要日本央行離加息還遠，且股市得到良好支撐，日元應該會繼續(xù)走弱?！备呤⒈硎尽?/p>

從目前的情況看，日本央行對退出當前的超寬松貨幣政策以及推動貨幣政策逐步正?；膽B(tài)度依然較為謹慎。在今年7月的貨幣政策會議上，日本央行決定在不改變10年期日本國債收益率上限為0.5%的同時，允許利率升至1%。這一決定意味著日本央行終于繼續(xù)對備受市場關注的收益率曲線控制（YCC）政策進行調(diào)整。而日本央行上一次對YCC政策進行調(diào)整還是在2022年12月。當時日本央行將長期利率上限從0.25%左右上調(diào)至0.5%左右。

日本央行在7月貨幣政策會議紀要（以下簡稱“會議紀要”）中進一步強調(diào)了繼續(xù)實施寬松貨幣政策以及YCC政策。會議紀要指出，日本央行需要耐心地繼續(xù)放松貨幣政策，以實現(xiàn)價格穩(wěn)定目標。而為了持續(xù)穩(wěn)定地實現(xiàn)2%的物價穩(wěn)定目標，日本央行有必要通過繼續(xù)放松貨幣政策來支持工資上漲的勢頭。而在物價穩(wěn)定目標持續(xù)穩(wěn)定實現(xiàn)的前景尚未明朗的情況下，負利率政策的修改還有很長的路要走，收益率曲線控制政策的框架也需要與已宣布的政策框架保持一致。

在不久前舉行的杰克遜霍爾全球央行年會上，植田和男再次強調(diào)堅持當前寬松貨幣政策框架的原因。植田和男表示，日本央行認為潛在的通脹率仍略低于2%的目標，這是堅持當前貨幣政策寬松框架的原因。與此同時，植田和男預計，核心消費者物價指數(shù)將在今年晚些時候回落。今年7月，日本核心消費者物價指數(shù)已經(jīng)攀升至3.1%，持續(xù)位于日本央行2%的通脹目標之上。

而在美聯(lián)儲維持繼續(xù)加息可能性以及日本央行維持寬松貨幣政策的情況下，日元相對于美元的匯率走勢或將繼續(xù)受到打壓。工銀國際首席經(jīng)濟學家程實和工銀國際資深經(jīng)濟學家張弘頊分析認為，當前美國存在通脹反彈風險，再一次加息仍有必要。從最新美聯(lián)儲GDP增長預測模型來看，美國三季度GDP增速可能將接近6%，強勁的消費數(shù)據(jù)和地產(chǎn)行業(yè)下行放緩再一次支持階段性通脹反彈同時，美國勞動力市場再平衡仍未完成。此外，美國二季度以來制造業(yè)投資顯著增長，制造業(yè)投資上行可能將進一步刺激制造業(yè)職位空缺率，從而放大工資黏性對通脹的影響。從目前的情況來看，盡管名義工資已經(jīng)放緩，但家庭部門的實際工資增長仍保持較強水平。因此不排除美聯(lián)儲在11月至12月再加息一次，以維持更高、更久的限制性利率水平預期。而再一次加息預期也將繼續(xù)支持美債利率和美元匯率在年內(nèi)得到進一步的支撐。

另外，日本內(nèi)閣府8月29日最新發(fā)布的年度經(jīng)濟白皮書也指出，日本經(jīng)濟長達25年的通縮正在迎來轉折點。有分析認為，日本政府對于通脹前景的樂觀態(tài)度可能會影響日本央行的貨幣政策決策。不過，從目前的情況看，盡管此次發(fā)布的年度經(jīng)濟白皮書展現(xiàn)出了日本政府對于擺脫通縮的樂觀預期，但總體而言，日本政府的態(tài)度仍是較為謹慎的。白皮書指出，目前仍不能排除通縮卷土重來的可能性。而一旦日本政府官方表態(tài)日本已經(jīng)擺脫了通縮，那么，日本央行可能更有機會在較短的時間內(nèi)開始推動退出超寬松貨幣政策，逐步進入貨幣政策正?；A段。

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